【行业研究】弱复苏延续,氮肥出口回暖导致淡季不淡——2023年11月化工行业月报

（以下内容从兴业研究《【行业研究】弱复苏延续,氮肥出口回暖导致淡季不淡——2023年11月化工行业月报》研报附件原文摘录）
　　游文利 兴业研究公司行业研究员 王一杰 兴业研究公司新材料行业研究员 梁 博 兴业研究公司固定收益高级研究员 化工，月度数据 行业观点： 油价下行带动部分化工品价格下跌，但化工景气度回暖趋势不变。10月受宏观经济与地缘局势博弈影响，国际原油价格震荡下跌，带动涤纶、聚烯烃等化工品价格下跌。整体来看，10月化工品跌多涨少，氨纶、烧碱等少部分产品价格上涨，大部分化工品价格呈下行趋势。今年6月以来，尿素价格从2000元/吨上涨至2500元/吨，涨幅约25%。目前尿素企业盈利情况较好，单吨毛利在500元左右。主要原因是海外价格高，出口大幅增加。当前国内各家尿素企业也在增产，预计12月供给会增加，价格能够平稳或小幅回落。供给方面，10月涤纶长丝、尿素、环氧乙烷、丙烯、聚丙烯粒料和丁二烯均有新产能投放；需求方面，国内需求企稳回升，但外需仍未见好转迹象。整体来看，化工品价格虽受油价振荡而显著波动，但化工行业缓慢复苏的基调保持不变。 数据分析： 炼油板块景气度下行，原油价格出现回落。10月布伦特原油价格为89.1美元/桶，跌幅为3.6%；WTI原油价格为85.8美元/桶，跌幅为3.7%。 化纤市场价格回落，涤纶长丝POY、DTY、FDY以及锦纶的价格均呈下跌趋势，氨纶价格小幅上涨。 10月PX中国主港现货价为1041美元/吨，跌幅为7.2%；PTA华东地区市场价为5926元/吨，跌幅为5.0%；华东地区涤纶长丝POY价格为7685元/吨，跌幅为3.6%；华东地区涤纶长丝DTY价格为8971元/吨，跌幅为3.8%；华东地区涤纶长丝FDY价格为8299元/吨，跌幅为2.9%。锦纶切片华东市场主流价为13726元/吨，跌幅为3.6%；氨纶40D的价格为32168元/吨，涨幅为0.2%。 聚酯产业链盈利情况，10月涤纶长丝POY基本实现盈亏平衡；涤纶长丝DTY与上月盈利情况持平、涤纶FDY盈利空间有所上涨。 化肥市场进入淡季，氮肥出口向好价格有所回调、磷肥窄幅下跌、钾肥价格与上月持平，农药窄幅下跌。 10月磷肥跌幅为1.0%；钾肥价格与上月持平；农药方面，草甘膦跌幅为4.9%。 氯碱行业，10月PVC乙烯法跌幅为5.0%；PVC电石法跌幅为5.4%；吨毛利方面，本月PVC乙烯法、PVC电石法亏损均进一步扩大。重质纯碱跌幅为0.2%，烧碱涨幅为6.2%。 乙烯产业链，10月乙烯东北亚现货价为884美元/吨，涨幅4.0%；聚乙烯现货价为925美元/吨，跌幅为3.9%；苯乙烯华东市场价格为8734元/吨，跌幅为7.1%；环氧乙烷现货价为6800元/吨，涨幅为2.9%。 价差方面，与上月相比，聚乙烯-乙烯、苯乙烯-乙烯的价差有所缩减，盈利空间收窄；环氧乙烷-乙烯价差基本无变化。 丙烯产业链，10月丙烯中国现货价为952美元/吨，涨幅为0.3%；聚丙烯期货收盘价为7561元/吨，跌幅为4.0%；丙烯腈山东地区市场主流价为9779元/吨，涨幅为3.6%；环氧丙烷华东市场主流价为9504元/吨，跌幅为2.7%。价差方面，本月聚丙烯-丙烯、环氧丙烷-丙烯与上月相比盈利空间收窄，丙烯腈-丙烯的盈利空间进一步增大。 C4产业链，10月丁二烯中国现货价为1045美元/吨，涨幅为4.2%；顺丁橡胶现货价为12516元/吨，跌幅为4.7%；SBS市场主流价为4555元/吨，跌幅为0.3%；ABS现货价为10490元/吨，跌幅为4.2%。价差方面，本月顺丁橡胶-丁二烯、SBS-丁二烯和ABS-丁二烯的价差均有所下降，盈利空间进一步收窄。 风险提示： 若下游需求复苏持续不及预期，化工品市场仍存在下行风险。 完整版内容仅限PRO客户查阅，如需获取相应权限，请联系文末销售人员。

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