【国金晨讯】行业比较:景气亮点还看成长,推荐汽车/电子/传媒/医药/机械自动化/电力设备/恒生科技/黄金

（以下内容从国金证券《【国金晨讯】行业比较:景气亮点还看成长,推荐汽车/电子/传媒/医药/机械自动化/电力设备/恒生科技/黄金》研报附件原文摘录）
　　+ 目录 重点推荐 1. 行业比较专题：顺周期方向偏弱，景气亮点还看成长 2. 汽车：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向 3. 电子：持续看好消费电子拉货带来的业绩超预期公司 4. 传媒：关注AI、MR主线及抖音测试内容付费功能的相关产业链 5. 机械：看好机器人&船舶&工业母机 6. 电网：关注4条主线电力设备出口、电力市场化改革、配网改造、特高压 今日关注 1. 名创优品港股公司点评：业绩表现优异，加速全球扩张可期 2. 基金量化观察：大盘宽基ETF资金流入，首只中证2000增强策略ETF发行 + 今日精选 【策略张弛】行业比较专题：美国针对中国关税调整的空间较高，中美关系缓和背景下，光伏/锂电等绿能板块；机械设备/家具/纺服等高贸易壁垒的中下游制造业/半导体、IT硬件等科技领域值得关注。各产业链景气度维持向好或大概率回升的行业有：【上游周期】黄金；【中游制造】电力、机械、光伏；【下游消费】餐饮、家电家具、食饮、汽车；【TMT】消费电子、半导体、计算机（数据要素等）、传媒；【金融地产】券商。重申配置策略推荐：维持紧握成长+券商“抢反弹”，成长各板块大概率轮动建议均衡配置；关注港股和黄金投资机会。 【行业观点汇总】 一、汽车：建议关注机器人、复合集流体、智能驾驶等。①机器人：四季度多家公司发布新品以及特斯拉可能进行行走测试。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，关注三花智控和拓普集团、五洲新春等。②复合集流体：近期产业订单、新工艺和设备开始兑现，关注三孚新科、胜利精密等。③智能驾驶：L3+法规落地，关注0-1的清洗系统环节恒帅股份等。 二、电子：持续看好消费电子拉货带来的业绩超预期公司。电子基本面在逐步改善，四季度手机拉货持续，展望明年，服务器、电脑及AIOT需求有望逐步回暖，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好需求复苏、Ai驱动及自主可控受益产业链。 三、传媒：看好AI、MR主线及抖音测试内容付费功能的相关产业链；关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司。①AI：推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司；②MR：腾讯代理Quest有望加速国内MR的渗透，建议关注该事件落地及内容生态建设进展；③抖音付费：关注UGC、PGC内容生产平台及内容向网红孵化平台。 四、机械：①机器人：关注人形机器人产业链变化。执行器总成（三花、拓普）、减速器（双环、中大、绿的）、编码器/传感器/灵巧手（禾川、柯力等）、滚珠/行星滚柱丝杠（恒立、贝斯特、五洲）；②工业母机：关注自主可控带来高端数控机床及数控系统国产化机遇。 五、电力设备：关注4条主线：①电力设备出口；②电力市场化改革；③配网改造；④特高压。1-9月份电网工程完成投资3287亿元，同比+4.2%，同增1.4%，预计国网全年投资额将超过5400亿元，国网公司在最新第四季度工作会议重点强调了加速新型电力系统构建、持续深化电力市场化改革。 六、黄金：10月美国CPI通胀数据同比均实现回落且低于市场预期，支持美联储“依赖数据”停止加息，加息预期的回落利好金价。本周美联储仍旧释放鹰派信号，但市场预期7月加息为本轮周期“最后一加”，Fed Watch工具显示12月FOMC会议不加息的概率升至100%，降息时间提前至2024年5月。 【轻工尹新悦】持续关注名创优品，公司公告1QFY24实现营收/调整后净利润37.9/6.4亿元，同增40%/53.8%，净利率16.9%/+1.8pct。同店产品优化，预计海外直营毛利率提升至60%左右，海外整体可比收入恢复至19年同期的94%，北美为代表的直营市场表现超预期；国内延续高速展店，加速三线城市拓店，1Q单店GMV恢复至19年同期的85%，计划后续通过新开主题型大店提升客流量。 重点推荐 行业比较专题报告：顺周期方向偏弱，景气亮点还看成长 张 弛 策略组 策略首席分析师 核心观点：（一）静待海外流动性回升及情绪面修复，维持紧握成长+券商“抢反弹”。（1）汽车，尤其是“智能汽车/无人驾驶”大赛道的确定性机会；（2）AI尤其看好电子、传媒；（3）医药生物，尤其CXO及创新药；（4）机械自动化（包括机器人、工业母机等）；（5）电力设备有望反弹。（二）港股，恒生科技，中美关系缓和；（三）黄金受益于美债利率下行及地缘政治风险上升。 风险提示：（1）国内经济复苏不及预期；（2）政策效果不及预期；（3）美债收益率持续攀升。 汽车：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向 陈传红 汽车组 汽车首席分析师 核心观点：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉、华为和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动））、座椅、执行器件等方向。 风险提示：电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 持续看好消费电子拉货带来的业绩超预期公司 樊志远 电子组 电子首席分析师 核心观点：持续看好消费电子拉货带来的业绩超预期公司。电子基本面在逐步改善，四季度手机拉货持续，展望明年，服务器、电脑及AIOT需求有望逐步回暖，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好需求复苏、Ai驱动及自主可控受益产业链。 风险提示：需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。 关注AI、MR主线及抖音测试内容付费功能的相关产业链 陆 意 传媒与互联网组 传媒与互联网首席分析师 核心观点：本周关注AI、MR主线及抖音测试内容付费功能的相关产业链；关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司。【AI】推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司。【MR】腾讯代理Quest有望加速国内MR的渗透，建议关注该事件落地及内容生态建设进展。【抖音付费】关注UGC、PGC内容生产平台及内容向网红孵化平台。 风险提示：AI 技术迭代和应用不及预期风险。AI 产业在逐渐崛起中，对传媒板块来讲是重要变革，影响行业未来发展，若 AI 技术迭代和应用不及预期，则该变革落地的预期将延后。 看好机器人&船舶&工业母机 满在朋 机械组 机械首席分析师 核心观点：看好机器人&船舶&工业母机。【【机器人】关注人形机器人产业链变化。执行器总成（三花、拓普）、减速器（双环、中大、绿的）、编码器/传感器/灵巧手（禾川、柯力等）、滚珠/行星滚柱丝杠（恒立、贝斯特、五洲）。【船舶】新造船周期启动，需求旺盛市场量价齐升。【工业母机】关注自主可控带来高端数控机床及数控系统国产化机遇。 风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 电网关注4条主线：电力设备出口、电力市场化改革、配网改造、特高压 姚 遥 电新组 电新首席分析师 核心观点：电网：1-9月份电网工程完成投资3287亿元，同比+4.2%，同增1.4%，预计国网全年投资额将超过5400亿元，国网公司在最新第四季度工作会议重点强调了加速新型电力系统构建、持续深化电力市场化改革，我们建议关注四条具有结构性机会、景气度持续时间较长的投资主线：①电力设备出口；②电力市场化改革；③配网改造；④特高压。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 美国通胀回落，停止加息预期推涨金价 李 超 金属材料组 金属材料首席分析师 核心观点：金价上涨，COMEX黄金库存持平。10月美国CPI通胀数据同比均实现回落且低于市场预期，支持美联储“依赖数据”停止加息，加息预期的回落利好金价。本周美联储仍旧释放鹰派信号，但市场预期7月加息为本轮周期“最后一加”，Fed Watch工具显示12月FOMC会议不加息的概率升至100%，降息时间提前至2024年5月。 风险提示：项目建设进度不及预期；需求不及预期；金属价格波动。 今日关注 名创优品港股公司点评：业绩表现优异，加速全球扩张可期 尹新悦/张杨桓 轻工组 轻工行业研究员 核心观点：同店产品优化、高毛利海外直营超预期成长，盈利能力再创新高。国内：延续高速展店，加速下沉驱动，新开主题大店策略下同店增长可期。海外：北美为代表的直营市场表现超预期，打开中长期成长空间。美国为首的直营市场伴随品牌力提升、店铺选址优化等带动进店客流提升，选品优化带动客单价增长，看好后续展店加速。海外整体可比收入恢复至19年同期的94%，其中TOP20市场恢复至19年同期101%。 风险提示：行业竞争加剧，海外开店进度低于预期，门店拓展及子品牌发展不及预期。 基金量化观察：大盘宽基ETF资金流入，首只中证2000增强策略ETF发行 高智威 金工组 金工首席分析师 核心观点：从一级市场资金流动情况来看，上周（2023.11.13-2023.11.17）已上市ETF资金净流入合计23.64亿元，股票型ETF资金流入2.46亿元，债券型ETF资金净流出3.39亿元，跨境ETF资金净流出3.11亿元，商品ETF资金净流出9.74亿元。宽基ETF上周资金净流入5.61亿元，其中大盘宽基ETF资金流入明显，上证50ETF上周资金流入额超过30亿元，而中证500、中证1000等小盘宽基ETF资金净流出。主题行业ETF上周资金净流出9.82亿元，其中医药生物、消费等板块资金净流入，净流入额分别为10.40、0.31亿元，而金融地产、周期、科技、高端制造等板块呈净赎回状态，净流出额分别为2.05亿元、2.21亿元、3.21亿元、8.80亿元。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；基金历史业绩不代表未来；ETF二级市场价格波动风险。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）