【山证新材料】中美两国拟制订具有法律约束力的塑料污染国际文书——新材料周报(231113-231117)

（以下内容从山西证券《【山证新材料】中美两国拟制订具有法律约束力的塑料污染国际文书——新材料周报(231113-231117)》研报附件原文摘录）
　　投资要点 市场与板块表现：本周基础化工和新材料板块上涨。基础化工涨跌幅为0.77%，跑赢沪深300指数1.28%，在申万一级行业中排名第16位。新材料指数涨跌幅为0.38%，跑赢沪深300指数0.89%。观察各子板块，OLED材料上涨3.76%、碳纤维上涨2.29%、可降解塑料上涨2.05%、膜材料上涨1.73%、半导体材料上涨1.58%、锂电化学品下跌0.04%、有机硅下跌1.17%。 观察估值，新材料部分子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为19.72倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为29.8倍（56%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为31.85倍（14%）；锂电池市盈率为21.36倍（1%）；锂电化学品市盈率为23.8倍（32%）；半导体材料市盈率为89.31倍（14%）；可降解塑料市盈率为26.23倍（82%）；OLED材料市盈率为倍（0%）；膜材料市盈率为643.27倍（99%）。 从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.30%，处于近两年5.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 超六成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为66.67%，表现占优的个股有壹石通(61.62%)、泛亚微透(11.51%)、雅克科技(10.88%)等，表现较弱的个股包括华恒生物(-6.89%)、斯迪克(-4.86%)、德方纳米(-3.89%)等。机构净流入的个股占比为35.14%，净流入较多的个股有壹石通(3.72亿)、新宙邦(1.27亿)、亿帆医药(1.06亿)等。79只个股中外资净流入占比为48.10%，净流入较多的个股有中伟股份(0.6亿)、万华化学(0.59亿)、光启技术(0.37亿)等。 行业动态 行业要闻： ● 聚氯乙烯装置PC总承包项目正式完工； ● 中美两国拟制订具有法律约束力的塑料污染国际文书； ● 辽宁32万吨可发性聚苯乙烯项目主体建设已完成； ● 鼎龙集团：千吨级半导体OLED面板光刻胶项目投产； 重要上市公司公告（详细内容见正文） 投资建议 新材料是化工行业未来发展的重要方向，重点关注半导体材料、可降解材料、生物基材料、催化剂、吸附分离材料、高性能纤维等板块。新材料领域的主要下游应用领域如半导体、新能源、食品、医药等领域的技术持续迭代升级，随着国内研发创新能力增强、产业布局优化以及政策扶持，我国新材料产业正步入加速成长期。我们认为新材料产业投资主要围绕三大逻辑：1）国产替代；2）政策推动；3）消费升级。我们推荐研发及管理能力优秀、产业链持续升级的优秀标的，重点领域包括半导体材料、可降解材料、生物基材料、催化剂、吸附分离材料、高性能纤维等板块，维持行业“领先大市-B”评级。 重点关注板块及标的： 半导体材料：【金宏气体】民营工业气体龙头，大宗气体及电子特气双轮驱动。【中巨芯】国内湿电子化学品领先者，电子特气及前驱体或成为新增长极。 可降解材料：【海正生材】率先实现聚乳酸量产突破，可降解塑料下游市场前景广阔。 生物基材料：【凯赛生物】全球长链二元酸龙头，招商局入股共拓生物基尼龙新市场。【华恒生物】L-丙氨酸技术全球领先，构筑“氨基酸+维生素+新材料”三重成长曲线。 催化剂：【凯立新材】贵金属催化剂应用广泛，强研发能力驱动下游应用推陈出新。 吸附分离材料：【蓝晓科技】国内吸附分离材料龙头，盐湖提锂、多肽、超纯水等领域高景气推动持续成长。 高性能纤维：【海利得】国内差异化涤纶工业丝领军者，越南基地扩展加速全球化步伐。【泰和新材】国内芳纶龙头，芳纶涂覆有望贡献业绩增量。 风险提示：原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 【行情回顾】 市场与板块表现 本周基础化工和新材料板块上涨。本周（20231113-20231117）沪深300涨跌幅为-0.51%，上证指数涨跌幅为0.51%，创业板指涨跌幅为-0.93%。涨幅前三行业分别是计算机（3.88%）、汽车（3.6%）、通信（3.2%）。基础化工涨跌幅为0.77%，跑赢沪深300指数1.28%，跑赢上证指数0.26%，跑赢创业板指数1.7%，在申万一级行业中排名第16位。新材料指数涨跌幅为0.38%，跑赢沪深300指数0.89%，跑赢创业板指1.31%，跑输上证指数0.13%。观察各子板块， OLED材料上涨3.76%、碳纤维上涨2.29%、可降解塑料上涨2.05%、膜材料上涨1.73%、半导体材料上涨1.58%、锂电化学品下跌0.04%、有机硅下跌1.17%。 图1：行业周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 观察估值，新材料部分子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为19.72倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为29.8倍（56%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为31.85倍（14%）；锂电池市盈率为21.36倍（1%）；锂电化学品市盈率为23.8倍（32%）；半导体材料市盈率为89.31倍（14%）；可降解塑料市盈率为26.23倍（82%）；OLED材料市盈率为倍（0%）；膜材料市盈率为643.27倍（99%）。 图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 从交易拥挤度情况看，当前新材料正处于良好的配置窗口。本周新材料指数交易拥挤度为3.30%，处于近两年5.0%分位数水平，锂电池等板块具备显著的配置优势。观察各个子板块近期交易拥挤度在近两年的分位数水平，有机硅拥挤度分位数为20.0%，碳纤维拥挤度分位数为8.0%，锂电池拥挤度分位数为0.0%，锂电化学品拥挤度分位数为15.0%，半导体材料拥挤度分位数为81.0%，可降解塑料拥挤度分位数为29.0%，OLED材料拥挤度分位数为96.0%，膜材料拥挤度分位数为41.0%。 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数 资料来源：Wind，山西证券研究所 个股情况 从收益表现观察：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为66.67%，表现占优的个股有壹石通(61.62%)、泛亚微透(11.51%)、雅克科技(10.88%)、亿帆医药(10.75%)、中复神鹰(7.55%)等，表现较弱的个股包括华恒生物(-6.89%)、斯迪克(-4.86%)、德方纳米(-3.89%)、恩捷股份(-3.39%)、天赐材料(-2.89%)等。 从机构流动角度观察：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为35.14%，净流入较多的个股有壹石通(3.72亿)、新宙邦(1.27亿)、亿帆医药(1.06亿)、回天新材(0.64亿)、帝科股份(0.48亿)等，净流出较多的个股包括恩捷股份(-6.3亿)、万华化学(-3.24亿)、德方纳米(-2.36亿)、彤程新材(-1.56亿)、天赐材料(-1.44亿)等。 从外资流动角度观察：上周新材料板块中，79只个股中外资净流入占比为48.10%，净流入较多的个股有中伟股份(0.6亿)、万华化学(0.59亿)、光启技术(0.37亿)、光威复材(0.31亿)、华恒生物(0.23亿)等，净流出较多的个股包括雅克科技(-1.52亿)、天赐材料(-1.42亿)、恩捷股份(-0.96亿)、新宙邦(-0.79亿)、明冠新材(-0.53亿)等。 从市盈率分位数角度观察：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为三元生物(100.01分位)、三房巷(100.01分位)、国风新材(100分位)、乐凯胶片(99.9分位)、长鸿高科(99.8分位)、晨光新材(99.8分位)、明冠新材(99.8分位)、浙江众成(99.8分位)、裕兴股份(99.59分位)、康强电子(99.59分位)等。 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 【核心观点】 新材料是化工行业未来发展的重要方向，重点关注半导体材料、可降解材料、生物基材料、催化剂、吸附分离材料、高性能纤维等板块。新材料领域的主要下游应用领域如半导体、新能源、食品、医药等领域的技术持续迭代升级，随着国内研发创新能力增强、产业布局优化以及政策扶持，我国新材料产业正步入加速成长期。我们认为新材料产业投资主要围绕三大逻辑：1）国产替代；2）政策推动；3）消费升级。我们推荐研发及管理能力优秀、产业链持续升级的优秀标的，重点领域包括半导体材料、可降解材料、生物基材料、催化剂、吸附分离材料、高性能纤维等板块，维持行业“领先大市-B”评级。 重点关注板块及标的： 半导体材料：金宏气体：民营工业气体龙头，大宗气体及电子特气双轮驱动。中巨芯：国内湿电子化学品领先者，电子特气及前驱体或成为新增长极。 可降解材料：海正生材：率先实现聚乳酸量产突破，可降解塑料下游市场前景广阔。 生物基材料：凯赛生物：全球长链二元酸龙头，招商局入股共拓生物基尼龙新市场。华恒生物：L-丙氨酸技术全球领先，构筑“氨基酸+维生素+新材料”三重成长曲线。 催化剂：凯立新材：贵金属催化剂应用广泛，强研发能力驱动下游应用推陈出新。 吸附分离材料：蓝晓科技：国内吸附分离材料龙头，盐湖提锂、多肽、超纯水等领域高景气推动持续成长。 高性能纤维：海利得：国内差异化涤纶工业丝领军者，越南基地扩展加速全球化步伐。泰和新材：国内芳纶龙头，芳纶涂覆有望贡献业绩增量。 【行业要闻及上市公司重要公告】 行业要闻 聚氯乙烯装置PC总承包项目正式完工 近日，中建安装华西公司承建的陕西金泰氯碱神木化工聚氯乙烯装置PC总承包项目已正式完工。据了解，金泰氯碱神木化工60万吨高性能树脂项目被专家认定为“全球首套电石法聚氯乙烯行业无汞化示范项目”。该项目集成采用无汞催化合成氯乙烯、电石渣制备活性氧化钙、工业废水“零排放”等行业领先新技术，可以解决长期以来困扰行业的废水、废渣及汞污染难题，解决电石法生产高性能树脂对汞触媒的依赖，从源头上实现无汞化，对减少能源消耗和碳排放、实现资源循环利用具有重大示范意义。 --资料来源：塑料新视界 中美两国拟制订具有法律约束力的塑料污染国际文书 财联社11月15日电，中美两国11月15日发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明。声明指出，认识到循环经济发展和资源利用效率对于应对气候危机的重要作用，两国相关政府部门计划尽快就这些议题开展一次政策对话，并支持双方企业、高校、研究机构开展交流讨论和合作项目。中美两国决心终结塑料污染并将与各方一道制订一项具有法律约束力的塑料污染（包括海洋环境塑料污染）国际文书。 --资料来源：财联社 辽宁32万吨可发性聚苯乙烯项目主体建设已完成 近日，在盛业新材料有限公司项目施工现场，主体建筑已经完工。辽宁盛业新材料有限公司年产32万吨可发性聚苯乙烯项目位于芳烃基地，总投资4亿元，是我市重点在建项目，目前项目进展顺利，主体建设已经完成，预计将在年底竣工投产。项目建成后，公司将成为东北地区最大可发性聚苯乙烯生产企业。项目主导产品为可发性聚苯乙烯，产品在建筑和装修行业、包装行业、日用品行业等各行各业均有广泛用，市场前景广阔。项目总投资4亿元，占地163亩，拥有十六个单体建筑，项目建成达产后，将成为行业领军企业，新增就业岗位200人，为地区经济高质量发展注入新动能。 --资料来源：塑料新视界 鼎龙集团：千吨级半导体OLED面板光刻胶项目投产 11月16日，鼎龙集团在鼎龙（仙桃）半导体材料产业园内举行了以“顺势而为，乘势而上”为主题的投产仪式。仙桃市委书记罗联峰出席仪式。鼎龙（仙桃）半导体材料产业园占地218亩，建筑面积11.5万平方米，项目总投资约10亿元。历经15个月的建设，同步迎来千吨级半导体OLED面板光刻胶（PSPI) 、万吨级CMP抛光液（Slurry）和万吨级CMP抛光液用纳米研磨粒子等多个重点项目的投产。是目前为止，中国半导体行业规模最大、产品品类最丰富的半导体材料产业园。本次重点项目的投产，不仅有效缓解了这类进口类核心产品在国内市场国产材料供不应求的局面，而且从原材料实现国产化进一步保障了供应链安全。 --资料来源：化工新材料 上市公司重要公告 表1：过去一周重要公司公告 资料来源：Wind，山西证券研究所 重点标的跟踪 表2：重点覆盖公司核心逻辑 资料来源：Wind，山西证券研究所 表3：重点关注公司及盈利预测（2023年11月17日数据） 数据来源：Wind，山西证券研究所（盈利预测来自Wind一致预期） 宏观与中观数据跟踪 图9：近两年我国GDP、工业增加值、投资、进出口与社零等情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：我国近两年PMI各分项指标 资料来源：Wind，山西证券研究所 图11：费城半导体指数同比与我国集成电路产量当月同比 资料来源：Wind，山西证券研究所 图12：新材料及子板块近三年累计各季度在建工程增速（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：82种工业品产量同比增速、景气分位数与近四年同比增速变化趋势 资料来源：Wind，山西证券研究所 【产业链数据】 截至2023年11月17日，DMC参考价格为14600元/吨，较上周环比不变；截至2023年11月17日，金属硅参考价格为14955元/吨，较上周环比下降0.17%；截至2023年11月17日，PBAT原料成本为10920.52元/吨，较上周环比上涨0.09%；截至2023年11月17日，BDO参考价格为9633元/吨，较上周环比不变；截至2023年10月，国产硅料市场价为74元/千克，较上月环比下降12.94%；截至2023年11月17日，PVA参考价格为10226元/吨，较上周环比下降0.47%；截至2023年11月17日，丙烯腈参考价格为10200元/吨，较上周环比上涨2.00%；截至2023年11月17日，碳纤维(国产,T300,12K)华东市场价格为85元/吨，较上周环比不变；截至2023年11月17日，碳纤维(国产,T300,48/50K)华东市场价格为72元/吨，较上周环比不变；截至2023年11月17日，碳纤维(国产,T300,24/25K)华东市场价格为77元/吨，较上周环比不变；截至2023年11月17日，碳纤维(国产,T700,12K)华东市场价格为145元/吨，较上周环比不变；截至2023年11月17日，碳纤维工厂总库存为12260吨，较上周环比不变。截至2023年9月，聚乳酸当月出口均价为2813.47美元/吨，较上月环比下降2.76%；进口均价为2544.91美元/吨，较上月环比下降3.10%。当月出口数量为985.34吨，较上月环比下降8.05%；当月进口数量为2781.01吨，较上月环比下降15.47%。 图14：有机硅、可降解&碳纤维产业链数据 资料来源：百川盈孚，山西证券研究所 图15：碳纤维&聚乳酸产业链数据 资料来源：百川盈孚，山西证券研究所 截至2023年11月17日，PX开工率为0.79，较上周不变；截至2023年11月17日，PTA开工率为0.77，较上周下降1.06%；截至2023年11月17日，乙二醇开工率为0.53，较上周下降1.45%；截至2023年11月17日，织造业开工率为0.8，较上周上升3.00%；截至2023年11月17日，对二甲苯参考价格为8700元/吨，较上周环比不变；截至2023年11月17日，乙二醇参考价格为4170元/吨，较上周环比上涨0.60%；截至2023年11月17日，PTA参考价格为6050元/吨，较上周环比上涨3.33%；截至2023年11月17日，聚酯瓶片参考价格为6935元/吨，较上周环比上涨1.39%；截至2023年11月17日，涤纶长丝参考价格为8700元/吨，较上周环比上涨0.58%； 图16：聚酯、粘胶、锦纶及氨纶产业链 资料来源：Wind，山西证券研究所 截至2023年9月30日，聚酯高强力纱出口数量为41813.42吨，较上月环比下降3.06%；截至2023年9月30日，聚酯高强力纱出口均价为1456.56吨，较上月环比上升0.09%；截至2023年9月30日，聚酯高强力纱出口金额为60903648吨，较上周环比下降2.97%；截至2023年9月30日，聚酯高强力纱的机制品出口数量为3950.01吨，较上月环比下降16.02%；截至2023年9月30日，聚酯高强力纱的机制品均价为948.87吨，较上月环比上升8.59%；截至2023年9月30日，聚酯高强力纱的机制品金额为3748031吨，较上月环比下降8.80%；截至2023年9月30日，聚酯高强力纱出口数量为1254.4吨，较上月环比下降2.56%；截至2023年9月30日，涤纶帘子布价格为2.44美元/千克，较上月环比下降2.40%；截至2023年9月30日，涤纶帘子布价格为2.7美元/千克，较上月环比下降2.57%；截至2023年9月30日，涤纶帘子布价格为4.91美元/千克，较上月环比上升4.90%； 图17：涤纶工业丝产业链出口量价情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 【风险提示】 1）原材料价格大幅波动的风险； 2）政策风险； 3）技术发展不及预期的风险； 4）行业竞争加剧的风险。 研报分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001 研究助理：冀泳洁（博士） 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 研究助理：王锐 邮箱：wangrui1@sxzq.com 报告发布日期：2023年11月20日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

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