【三诺生物(300298.SZ)】血糖监测国产龙头,CGM拉开成长新曲线——投资价值分析报告(吴佳青/黎一江)
(以下内容从光大证券《【三诺生物(300298.SZ)】血糖监测国产龙头,CGM拉开成长新曲线——投资价值分析报告(吴佳青/黎一江)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【三诺生物(300298.SZ)】血糖监测国产龙头,CGM拉开成长新曲线——投资价值分析报告 报告摘要 血糖监测龙头企业,二十余载深耕行业打造国产第一品牌 三诺生物成立于2002年,是一家利用生物传感技术研发、生产、销售即时检测产品的高新技术企业,公司深耕血糖监测行业二十余载,在国内血糖仪市场份额高,拥有超过2100万用户,血糖仪产品覆盖超过3000家的等级医院、超过18万家药店及健康服务终端,打造了国产血糖监测第一品牌。公司2022年收入28.14亿元,同比增长19.15%;归母净利润4.31亿元,同比增长300.56%,为2019年以来首次出现正增长,恢复趋势明显。 血糖监测行业市场空间广阔,传统血糖业务稳健增长 全球市场来看糖尿病患者数量居高不下,根据IDF、灼识咨询预测,预计到2030年,中国糖尿病监测器械市场规模将达到61亿美元,全球糖尿病监测器械市场规模将达到739亿美元。2020~2030年中国年均复合增长率为16.8%,全球年均增长率为10.7%。公司深耕行业二十余载,在BGM生产、销售、研发各个环节奠定先发优势和龙头地位,我们看好公司在传统血糖监测领域布局完善的产品体系、渠道网络,预计传统BGM业务收入有望维持10~15%的稳健增长。 国产CGM强势崛起,公司有望凭借先发优势实现破局 与BGM不同,CGM通过24小时的连续监测组织液中的葡萄糖水平,可更全面地获得身体葡萄糖水平的趋势数据,CGM在临床效果、舒适性、便携性、安全性方面具有较大优势。随着23年上半年国产CGM新品陆续获批,我们看好国产CGM新品在国内市场患者教育、渗透率提升,以及在海外市场的临床进展推进。我们认为CGM行业有望迎来加速扩容,公司自2008年开始布局研发基于三代传感器技术的CGM产品,2023H1公司CGM新品获批上市,我们预计该产品上市首年有望实现接近2亿销售,成为拉动公司业绩增长的第二曲线。 国际化出海可期,海外子公司拐点初现 公司自2016年起陆续收购海外公司PTS、Trividia,海外子公司北美渠道成熟,公司目前已建立起全球销售网络、品牌资源,产品国际化出海可期。此外,随着对海外子公司的整合进入尾声,子公司经营拐点初现,有望实现盈利。 风险提示:CGM销售不及预期、海外临床进展低预期、海外子公司经营风险等。 发布日期:2023-11-19 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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