【国君非银刘欣琦团队|上市险企2023年10月保费数据点评】10月保费增速放缓,开门红仍有信心

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　　联系人：刘欣琦、谢雨晟、李嘉木 10月保费增速放缓，开门红仍有信心 上市险企2023年10月保费数据点评 本报告导读 10月寿险保费负增长，主要受个险客户储蓄需求提前透支以及银保“报行合一”调整费率的影响；车险保费增速稳定，非车增长继续分化；预计24年开门红NBV正增。 摘要 10月寿险保费负增长，主要受个险客户储蓄需求提前透支以及银保“报行合一”调整费率的影响。1-10月上市险企累计寿险保费增速进一步放缓，分别为：人保寿险（+9.9%）>平安人寿（+6.7%）>太保寿险（+5.8%）>中国人寿（+4.1%）>新华保险（+2.6%），其中10月单月寿险保费均出现负增长，分别为：平安人寿（-0.1%）>中国人寿（-6.4%）>人保寿险（-8.4%）>新华保险（-10.6%）>太保寿险（-25.3%），预计主要为个险客户储蓄需求提前透支以及银保“报行合一”背景下保险公司调整费率导致业务停滞的影响。新单方面，人保寿险10月长险新单同比-57.0%，其中新单期缴同比-80.6%；趸交同比-14.8%。 车险保费增速稳定，非车增长继续分化。1-10月上市险企累计财险保费增速整体趋缓，分别为：众安在线（+27.0%）>太保财险（+11.7%）>人保财险（+7.2%）>平安财险（+1.5%），其中10月单月分别为：众安在线（+12.1%）>太保财险（+10.3%）人保财险（+3.8%）>平安财险（-0.5%）。其中众安在线得益于前期较早治理短期健康险业务，当前短期健康险新规对其保费影响有限，单月增速环比回暖，为12.1%；传统财险公司车险保费增长稳定，非车策略差异导致整体增长分化。车险方面，10月新车销量同比+11.4%，推动中国财险车险保费稳定增长，同比+6.3%（环比-0.5pt）。非车险继续分化，预计仅太保财险实现正增长，而平安财险和中国财险均受业务结构优化影响导致非车负增长。其中中国财险非车单月同比-3.4%（环比-8.5pt），主要为农险（同比-21.5%）和意健险（同比-9.8%）影响。 预计供需共振推动24年开门红NBV正增长。在监管引导行业“年度间业务平稳发展”的背景下上市险企普遍延后24年开门红的启动时间，但我们认为这并不会影响保险公司实现24年开门红正增长。预计24年开门红NBV增长主要两大驱动因素：1）需求端在银行存款利率下调、权益市场波动的背景下，客户对于保本储蓄仍然具有旺盛的需求，预计有利于驱动新单增长；2）在“报行合一”的背景下预计保险公司产品费率将得到有效压降，从而推动产品价值率的提升。 投资建议：严监管利好行业长期稳健发展，当前居民的保险储蓄需求仍然旺盛，同时保险公司积极通过转型升级提升供给能力，维持行业“增持”。建议增持经济复苏预期下资产端弹性更大的中国人寿。 风险提示：监管更为严苛；银行合作不确定性；资本市场波动。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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