华泰 | 农业:双十一宠食逆势增长,国产宠牌蒸蒸日上
（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
宠物经济逆势增长，国产宠牌蒸蒸日上 在综合电商平台双十一销售额同比承压，休闲零食/美容护肤等可选消费GMV同比下滑的背景下，宠物食品同比高增（YoY+29.7%）、逆势增长。宠物行业欣欣向荣，宠物主粮及猫砂仍为增长主力。在此背景下，头部宠食公司纷纷创得佳绩。国产替代深化，国产宠牌蒸蒸日上，建议关注龙头公司、供应链及研发均占优的老牌宠企。 核心观点 双十一平稳收官，宠物经济领先大盘、逆势增长 据星图数据，今年双十一全周期（10.31-11.11）全网累计GMV为11746亿元，同比+2.1%。其中以天猫/京东为首的综合电商平台仍为双十一销售主战场（占比79%），但GMV同比略降（YoY -1.1%）。分品类来看，综合电商平台内，更具刚需属性的粮油调味/洗护清洁分别同比+6.6%/+2.4%，而可选消费如休闲零食/美容护肤/香水彩妆等均同比下滑。相较而言，宠物食品表现亮眼，全网销售额48亿元，同比增长高达29.7%。此外，淘宝&天猫双十一预售战报及京东超市全周期战报显示，淘天平台内宠物预售48分钟即超去年全天，预售4小时GMV同比+50%；京东宠物破百万的宠物爆品数量同比+48%。 国产宠牌替代效应深化，宠粮/猫砂等刚需消费为增长主力 天猫/抖音商城内的宠物品牌TOP10成交榜榜单仍以国产品牌为主，其中天猫平台内国产品牌席位数增加，抖音商城TOP10内全部为国产宠牌。1）天猫：2023年双11宠牌排行榜TOP10内国产品牌占据7席，较今年618提升1席、同比去年双11提升2席。2）抖音商城连续两年双11宠牌TOP10排行榜榜单内全部为国产品牌。3）京东超市双十一宠牌TOP10榜单内国产品牌占据4席，与今年618高峰期席位数持平。此外，从榜单内的宠牌分布及各平台内的爆品类型角度考虑，宠物主粮及猫砂仍为增长主力。 乖宝宠物拔头筹，顽皮/领先/爵宴登榜单 1）乖宝宠物旗下麦富迪及弗列加特品牌在今年双十一全周期内全网销售额突破3.6亿元，同比增长超28%。麦富迪为天猫平台内连续两年唯一破亿品牌，且连续三年在天猫/抖音商城内位列品牌排行榜首位。2）中宠旗下领先品牌全渠道销售额超3000万元，同比增长130%；顽皮品牌内共36个商品（狗罐头/鸡肉猫条/零食罐头等）荣登天猫双11品牌热销榜/好评榜等榜单。3）佩蒂旗下爵宴品牌全网销售额超2500万元，较今年618增长65%、同比去年双11增长67%。 风险提示：国内消费增长不及预期/国内养宠渗透不及预期/自主品牌建设不及预期/原材料价格大幅波动等。 相关研报 研报：《双十一宠食逆势增长，国产宠牌蒸蒸日上》2023年11月14日 熊承慧 S0570522120004 | BPK020 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。
宠物经济逆势增长，国产宠牌蒸蒸日上 在综合电商平台双十一销售额同比承压，休闲零食/美容护肤等可选消费GMV同比下滑的背景下，宠物食品同比高增（YoY+29.7%）、逆势增长。宠物行业欣欣向荣，宠物主粮及猫砂仍为增长主力。在此背景下，头部宠食公司纷纷创得佳绩。国产替代深化，国产宠牌蒸蒸日上，建议关注龙头公司、供应链及研发均占优的老牌宠企。 核心观点 双十一平稳收官，宠物经济领先大盘、逆势增长 据星图数据，今年双十一全周期（10.31-11.11）全网累计GMV为11746亿元，同比+2.1%。其中以天猫/京东为首的综合电商平台仍为双十一销售主战场（占比79%），但GMV同比略降（YoY -1.1%）。分品类来看，综合电商平台内，更具刚需属性的粮油调味/洗护清洁分别同比+6.6%/+2.4%，而可选消费如休闲零食/美容护肤/香水彩妆等均同比下滑。相较而言，宠物食品表现亮眼，全网销售额48亿元，同比增长高达29.7%。此外，淘宝&天猫双十一预售战报及京东超市全周期战报显示，淘天平台内宠物预售48分钟即超去年全天，预售4小时GMV同比+50%；京东宠物破百万的宠物爆品数量同比+48%。 国产宠牌替代效应深化，宠粮/猫砂等刚需消费为增长主力 天猫/抖音商城内的宠物品牌TOP10成交榜榜单仍以国产品牌为主，其中天猫平台内国产品牌席位数增加，抖音商城TOP10内全部为国产宠牌。1）天猫：2023年双11宠牌排行榜TOP10内国产品牌占据7席，较今年618提升1席、同比去年双11提升2席。2）抖音商城连续两年双11宠牌TOP10排行榜榜单内全部为国产品牌。3）京东超市双十一宠牌TOP10榜单内国产品牌占据4席，与今年618高峰期席位数持平。此外，从榜单内的宠牌分布及各平台内的爆品类型角度考虑，宠物主粮及猫砂仍为增长主力。 乖宝宠物拔头筹，顽皮/领先/爵宴登榜单 1）乖宝宠物旗下麦富迪及弗列加特品牌在今年双十一全周期内全网销售额突破3.6亿元，同比增长超28%。麦富迪为天猫平台内连续两年唯一破亿品牌，且连续三年在天猫/抖音商城内位列品牌排行榜首位。2）中宠旗下领先品牌全渠道销售额超3000万元，同比增长130%；顽皮品牌内共36个商品（狗罐头/鸡肉猫条/零食罐头等）荣登天猫双11品牌热销榜/好评榜等榜单。3）佩蒂旗下爵宴品牌全网销售额超2500万元，较今年618增长65%、同比去年双11增长67%。 风险提示：国内消费增长不及预期/国内养宠渗透不及预期/自主品牌建设不及预期/原材料价格大幅波动等。 相关研报 研报：《双十一宠食逆势增长，国产宠牌蒸蒸日上》2023年11月14日 熊承慧 S0570522120004 | BPK020 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。
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