【国君家电 | 周观点】双十一清洁电器和油烟机热销,家电出口延续增长 ——2023W45家电行业周报

（以下内容从国泰君安《【国君家电 | 周观点】双十一清洁电器和油烟机热销,家电出口延续增长 ——2023W45家电行业周报》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读：双十一清洁电器和油烟机热销，家电出口延续增长，面板价格环比有所下降。 投资要点： 双十一期间家电销售表现相对平稳，清洁电器和油烟机热销。双十一期间线上奥维数据显示，扫地机、洗地机销额分别同比+23%/+20%，扫地机销售增长主要由销量驱动，洗地机采取以价换量策略。油烟机受到较好的竣工数据表现驱动，销额和销量分别同比+37%/+27%。空调预计因进入淡季并受到前期高温天气带动下需求前置影响，销额同比-20%。电饭煲和电蒸锅受到需求端低迷的影响，销额分别同比-5%/-5%。扫地机中石头和追觅表现较好，线上销额同比分别+38%/+126%；洗地机中追觅和美的表现较好，线上销额同比分别+46%/+471%。 10月家电出口延续增长，中国整体出口同比小幅下滑。10月家电出口金额为69.82亿美元，同比+8.0%，9月同比+12.4%；10月家电出口数量为31132.9万台，同比+21.0%，9月同比为23.0%；出口均价同比-10.8%，9月同比-8.6%。中国10月出口金额为2748.3亿美元，同比-6.4%，9月同比-6.2%，下滑主要受到对欧美出口低迷的影响。 11月面板价格环比有所下降，Q4面板价格有望小幅回落。11月上旬65‘‘、55‘‘、43‘‘、32‘‘液晶电视面板均价为168、125、64、36美元/片，11月上旬环比10月下旬-1/-1/-1/-1美元/片，前值+0/+0/-1/-1美元/片。在供给端，面板厂调控稼动率进行控价趋势延续。在需求端，彩电整机市场较为平稳，彩电备货需求告一段落，面板价格上行动力不足。我们预计Q4面板价格有望环比小幅回落。 投资建议：双十一清洁电器和油烟机热销，家电出口延续增长，面板价格环比有所下降。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.6X）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.1X）、激光显示技术龙头海信视像（13.7X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（135.3X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.9X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.8X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.7X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.2X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（19.4X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 目 录 1. 本周核心观点 1.1、双十一家电销售表现相对平稳，清洁电器和油烟机热销 双十一期间家电销售表现相对平稳，近半数家电品类有所增长。23W44-W45(10.23-11.05) 同比22W44-45(10.24-11.06)的线上奥维零售数据显示，近半数家电品类有所增长。双十一期间清洁电器和油烟机热销，空调和小家电有所下滑。 分品类看，扫地机、洗地机线上销额分别同比+23%/+20%，扫地机销售增长主要由销量驱动，洗地机采取以价换量策略。扫地机和洗地机线上销量分别同比+22%/+44%，均价分别同比+0%/-17%。油烟机受到较好的竣工数据表现驱动销售表现较好，线上销额和销量分别同比+37%/+27%。空调预计因进入淡季并受到前期高温天气带动下的需求前置影响，销售表现相对低迷。电饭煲和电蒸锅等厨小电主要受到需求端低迷的影响，线上销额分别同比-5%/-5%，线上销量同比分别-13%/-10%。 分公司看，空调品类中美的表现较好，线上销额同比+37%，主要由均价提升推动。油烟机品类中老板和方太表现亮眼，线上销额分别同比+55%/+41%，线上销量分别同比+46%/+40%。电蒸锅品类中苏泊尔表现较好，线上销额和销量分别同比+49%/+33%。扫地机品类中石头和追觅表现较好，线上销额同比分别+38%/+126%；洗地机品类中追觅和美的表现较好，线上销额同比分别+46%/+471%，主要由销量增长推动。 1.2、10月家电出口延续增长，中国整体出口同比小幅下滑 10月家电出口延续增长，出口数量同比增速快于出口金额同比增速。10月家电出口金额为69.82亿美元，同比+8.0%，9月同比+12.4%；1-10月家电出口金额为733.38亿美元，累计同比+2.0%，1-9月累计同比+1.1%。10月家电出口数量为31132.9万台，同比+21.0%，9月同比为23.0%；出口均价为22.4美元，同比-10.8%，9月同比-8.6%。 10月中国整体出口小幅下滑。海关总署发布10月中国出口数据。中国10月出口金额为2748.3亿美元，同比-6.4%，9月同比-6.2%。1-10月出口金额累计27920.0亿美元，同比-5.6%，1-9月累计同比-5.7%。 分区域来看，10月出口有所下滑主要受到对欧美出口低迷的影响。10月对美国出口金额同比-8.2%，9月同比-9.3%；对英、法、德、意等欧洲国家出口金额同比分别-7.5%/-7.7%/-18.2%/-1.5%；9月同比分别+5.3%/-9.8%/-10.9%/-2.6%。 1.3、11月面板价格环比有所下降，Q4面板价格有望小幅回落 11月上旬面板价格环比有所下降。11月上旬65‘‘、55‘‘、43‘‘、32‘‘液晶电视面板均价为168、125、64、36美元/片，11月上旬环比10月下旬-1/-1/-1/-1美元/片，前值+0/+0/-1/-1美元/片，均价同比+55.56%/+52.44%/+30.61%/+28.57%。自2023年以来65‘‘、55‘‘、43‘‘、32‘‘液晶电视面板均价已分别累计上涨52.73%/50.60%/28.00%/24.14%。 Q4面板价格有望小幅回落。在供给端，面板厂调控稼动率进行控价趋势延续。在需求端，彩电整机市场较为平稳，彩电备货需求告一段落，面板价格上行动力不足。我们预计Q4面板价格有望环比小幅回落。 投资建议：双十一清洁电器和油烟机热销，家电出口延续增长，面板价格环比有所下降。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.6X）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.1X）、激光显示技术龙头海信视像（13.7X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（135.3X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.9X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.8X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.7X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.2X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（19.4X）。 2、板块走势和北向资金情况更新 2.1、11月6日- 11月10日板块走势：家电板块跑赢大盘 本周沪深300指数+0.07%，创业板指数+1.88%，中小板指数+1.65%，家电板块+0.41%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.69%、+5.56%、+0.9%。 个股中，涨幅前五名是四川长虹、顺威股份、海立股份、开能健康、惠而浦；跌幅前五名是哈尔斯、公牛集团、佛山照明、和晶科技、*ST德豪。 2.2、北向资金情况更新：本周北向减持美的、格力、海尔 美的集团北上资金减持1.37亿元；格力电器北上资金减持0.50亿元；海尔智家北上资金减持4.11亿元。 3.重点公司公告 1.【比依股份】公司发布关于拟对外投资设立子公司的公告。公司拟与巨量跳动信息传播技术（上海）有限公司合资设立上海比依跳动数字技术有限公司，新公司注册资本为200万元，其中公司出资160万元，持有新公司80%的股权，巨量跳动出资40万元，持有新公司20%的股权。 2.【荣泰健康】公司发布关于以集中竞价交易方式首次回购股份的公告。11月2日，公司公告称拟于12月内以资金0.5-1亿元回购公司股份。11月8日，公司首次回购公司股份数量为17万股，占公司目前总股本的0.1225%，已支付的总金额为人民币361万元。 3.【万和电气】公司发布关于首次回购公司股份的公告。公司于9月16日公布回购方案，拟于12月内以资金3000-6000万元回购公司股份。11月7日公司首次购股份8.8万股，占公司目前总股本的0.0118%，支付的资金总金额为73万元。 4.【海联金汇】公司发布关于回购公司股份比例达到2%的进展公告。公司于9月28日公布回购方案，拟于12月内用3-6亿元资金回购公司股份。截至2023年11月6日，公司已累计回购公司股份2360万股，占公司目前总股本的2.01%，成交总金额为1.60亿元。 5.【科沃斯】公司发布关于控股股东增持计划进展公告。公司控股股东创领投资于11月4日公告称，拟于6个月内增持公司股份超过1亿元。11月7日创领投资采用集中竞价方式完成首次增持共计7.8万股，占公司已发行总股份数的0.01%，增持金额为362万元。 6.【格力电器】公司发布关于首次实施第四期回购部分社会公众股份的公告。公司于10月31日披露回购方案，拟用资金15-30亿元回购公司股份。公司于11月7日实施第四期回购，回购数量为109万股，占公司目前总股本的0.0193%，支付的总金额为3669万元。 4.投资建议 投资建议：双十一清洁电器和油烟机热销，家电出口延续增长，面板价格环比有所下降。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.6X）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.1X）、激光显示技术龙头海信视像（13.7X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（135.3X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.9X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.8X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.7X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.2X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（19.4X）。 5.风险提示 原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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