绿城中国 | 经营向好,代建发力——10月经营数据点评

（以下内容从国泰君安《绿城中国 | 经营向好,代建发力——10月经营数据点评》研报附件原文摘录）
　　2023 报告导读 公司10月单月销售面积增速转正，销售端继续回暖，其中自投项目销售略显乏力但价格韧性强，代建项目面积高增但价格承压。 10月单月销售面积同比上涨8%，销售表现继续改善，维持公司增持评级。2023年 10月单月，公司总合同销售额304亿元（人民币，下同），同比下滑5%，降幅收窄14pct，总合同销售面积157万方，同比增速较上月提升13pct至8%，其中自投项目占比61%，代建项目占比39%。 自投项目销售降幅走阔，在结构上继续聚焦中高端。10月单月，自投项目销售套数3937套、销售面积54万方，分别同比下跌35%、29%，跌幅较上月分别扩大16pct、10pct，销售依然稍显乏力，尚未恢复至往年水平。销售额与销售面积走势分化，10月单月销售额185亿元，同比下跌18%，跌幅收窄3pct，出现边际改善的主要原因在于销售均价大幅上涨：10月自投项目销售均价为34230元/平方米，为年内单月均价峰值，同比上涨16%，高于1-10月销售均价28740元/平方米。 代建项目销售面积高增，以量换价，冲抵销售均价下跌带来的影响。10月单月，代建项目销售面积104万方，同比上涨44%，涨幅扩张42pct，销售额128亿元，同比增速较上月提升27pct至7%，可见销售面积的改善幅度大于销售额，主要原因在于销售均价的大幅下滑：10月代建项目销售均价为12308元/平方米，同比下跌26%，跌幅较上月扩大4pct，且低于1-10累计均价12939元/平方米。 公司货地比小幅下降，继续聚焦核心城市优质地块，但拿地略有放缓。根据克而瑞数据，公司1-10月新增土地货值均位列行业TOP10，其中10月单月公司新增土地货值122亿元，同比下滑44%，以货值衡量的拿地强度为0.69，小于1-10月的累计拿地强度0.8；从新增地块特征上看，10月单月货地比为1.7，环比下跌0.4。 风险提示：市场需求复苏低于预期。 特别声明 本公众订阅号(北极星NS)为国泰君安证券研究所地产组研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人谢皓宇具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880518010002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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