太平洋证券研究 11月6日最新观点:三季报披露完毕,医药表现重归强势 (附局限性小细胞肺癌研究专题)

（以下内容从太平洋《太平洋证券研究 11月6日最新观点:三季报披露完毕,医药表现重归强势 (附局限性小细胞肺癌研究专题)》研报附件原文摘录）
　　目录 ◆每日重大财经 ◆行业最新观点 ◆上市公司速递 每日重大财经 【财联社11月6日早间新闻精选】 ①今日共有1只新股申购，为北交所的泰鹏智能(873132)。 ②首届“一带一路”科技交流大会定于11月6日至7日在重庆举行。 ③第六届世界顶尖科学家论坛将于11月6日至8日举行。 ④爱尔兰副总理兼外交与国防部长马丁将于11月6日至9日对中国进行正式访问。 ⑤OpenAI将于当地时间11月6日举行OpenAI DevDay开发者大会。 ⑥第九批国家组织药品集采覆盖42种药品，将于11月6日在上海开标。 ⑦小鹏汽车：小鹏P7i将在11月6日发布一款全新车型。 ⑧香港金管局11月6日至8日举行国际金融领袖投资峰会。 ⑨万科拟于11月6日下午与金融机构召开线上会议，深圳国资委相关领导、深铁董事长辛杰及万科郁亮等将出席。 ⑩WIKO手机：Hi畅享60s 5G鸿蒙生态手机新品发布会将于11月6日举办。 ⑪日本央行公布9月货币政策会议纪要。 ⑫今日有6580亿元7天期逆回购到期。 ⑬今日将公布欧元区10月服务业PMI等数据。 行业最新观点 【太平洋医药】三季报披露完毕，医药表现重归强势(附局限性小细胞肺癌研究专题 报告摘要： 本周观点 本期周报我们梳理了 LS-SCLC 现有治疗手段，以及中国实际的治疗 方案选择，同时分析了目前 LS-SCLC 放化疗后免疫巩固治疗的临床 进展。 中国 LS-SCLC 每年新发患者约 6 万人，可手术 LS-SCLC 患者推荐 根治性手术，不能进行手术 LS-SCLC 患者标准治疗为同步放化疗。 根据北京协和医院调查，中国 LS-SCLC 患者一线治疗手术比例较 低，66.2%为联合放化疗。尽管患者会对最初的放化疗有反应，但大 多数都会出现疾病复发。针对 LS-SCLC 放化疗后的巩固治疗的未满 足需求，多家药企进行探索，目前仅阿斯利康和君实生物的双免疫 疗法进入临床 3 期。 投资建议 本周医药板块强势表现，上涨 1.67%，跑赢沪深 300 指数 1.06pct。 从交易量来看，交投水平再获提升。板块内部来看，子板块中，药 店、血制品和创新药表现相对较好，中药则跌幅靠前。我们建议重 视医药板块内部主题投资的机会，尤其是阶段性布局中小市值的投资策略: 创新药——PD-1 出海落地叠加医保谈判临近，建议关注预期差较 大、核心品种参与国谈、短期催化剂较多的标的。君实生物特瑞普 利单抗近日获 FDA 批准上市，成为在美上市的第二款国产抗体药， 加之医保正式谈判将在本月启动，我们认为创新药板块的市场情绪 有望进一步回暖。推荐重点关注预期差和弹性较大的标的如亚虹医 药-U(688176)、加科思-B(1167.HK);核心产品参与本轮国谈的 标的如华领医药-B(2552.HK);近期催化剂较多的标的如云顶新耀 -B*(1952.HK)。 原料药——2023 年海运价格大幅下降，1-9 月 CCFI 综合指数为 963.71 点，同比下降 69.5%，9 月为 876.46 点，已回落至 2020 年初 水平，且 2023 年上游原材料成本持续下降，1-9 月，我国化学原料 和化学制品制造业 PPI 同比均出现下降，9 月跌幅有所收窄，同比 降幅为 7.1%;同时，美元自 7 月中旬起持续走强，离岸人民币汇率 一度跌破 7.36，创下 2023 年来新低。在上游原材料成本及海运价格逐步回归合理水平和美元走强收入端及汇兑损益提升的背景下，随 着 Q4 海外去库存逐渐接近尾声，以及新产品规范市场专利开始陆 续到期，板块业绩有望在 Q4 有所恢复。此外，原料药行业海外业务 收入占比较高，2022 年板块海外收入占比近 45%，国内制剂业务又 以集采为主，受医药反腐影响相对较小。建议关注明年业绩确定性 较强或具备主题投资属性的个股，如:同和药业(300636)等。 CXO——前三季度 CXO 行业内不同板块基本面表现有所分化，1) 创新药 CXO 整体处于行业周期底部，从三季报来看业绩增速有所 放缓或者下滑，未来从药企需求的恢复到订单的落地以及业绩的改 善仍需一定时间;2)仿制药 CXO 以及 SMO 企业业绩持续高增长， 新签订单保持高增速，未来发展势头良好。未来逐步进入业绩真空 期，我们建议近期关注以下几点行业或公司的变化:1)港版 FDA 设立及大湾区国际临床试验所的建设进度;2)美联储加息预期以及 投融资的边际变化;3)减肥药、ADC、AI 等领域的进展。 仿制药——随着集采进入后半程风险出清及医药反腐逐步纠偏，仿 制药行业集中度提升趋势明显，同时未来需求和业绩的确定性较高， 我们看好仿创结合的制药龙头企业，较高的利润给公司的估值提供 了安全边际，同时创新属性尚未在估值中充分体现，随着新药的放 量，将不断贡献业绩增量，如:福元医药(601089)。同时建议关 注板块内主题投资机会，例如减肥药、眼科用药等领域。 风险提示：全球供给侧约束缓解不及预期;美联储加息超预期;一级市场投融 资不及预期;医药政策推进不及预期;医药反腐超预期风险;原材 料价格上涨风险;创新药进度不及预期风险;市场竞争加剧风险; 安全性生产风险 上市公司速递 【太平洋交运】山东高速：2023 年 Q3 点评，车流量持续增长，业绩稳健 报告摘要： 事件 公司发布 2023 年第三季度财报。今年前三季度实现营业收入 154.1 亿元，同比增+27.5%，归母净利润 25.8 亿元，同比增+13.4%; 其中的 Q1、Q2 和 Q3，单季实现营收为:44.2/52.9/57.0 亿元，单季 归母净利分别 8.1/9.6/8.2 亿元。报告披露今年前三季度的稀释 EPS 为 0.46 元/股，加权ROE 为 7.44%。 点评 公司主要从事交通基础设施的投资运营，以及高速公路产业链上、 价值链上相关行业、金融、环保等领域的股权投资。目前，公司利润 主要来源于收费路桥运营、投资运营两大业务板块。 路桥运营方面:2023 年前三季度，公司实现通行费收入 81.8 亿元，同比增长 9.11%。其中济青高速前三季度 28 亿收入，收入占比 34.6%，其余为京台高速相关路段等 10 多条公路。 投资运营方面:公司前三季度实现投资收益 9.71 亿元，同比增 长 8.76%。其中权益法核算的长期股权投资收益 6.81 元、交易性金融 资产在持有期间的投资收益 0.67 亿元、债券投资在持有期间取得的利 息收入 2.22 亿元。 投资评级 当前公司有两条改扩建公路，京台高速齐济段项目拓宽至双向十二车道，济菏高速双向四改八。这些重点工程预计将在 24~25 年陆续 竣工，有望未来几年贡献增量空间。我们看好公司高速公路未来车流 量的增长，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示 在建工程速度低于预期，车流量下滑超出预期。 免责声明 1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。 2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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