股市流动性月报:IPO与减持环比持续下降

（以下内容从华福证券《股市流动性月报:IPO与减持环比持续下降》研报附件原文摘录）
　　投资要点 综合来看，我们认为10月份股票市场流动性积极因素在不断增加。具体来看，产业资本中大股东减持环比进一步减少，一级市场中IPO募资规模环比下降，两融余额有所上升，基金股票仓位震荡提高，两市单日成交热度同样开始回暖。 从北上资金具体持仓看，10月份家用电器、电气设备、食品饮料、休闲服务、医药生物行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。在一级行业配置上，外资依然偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物行业。从持仓占比的变化角度看，10月份外资加仓电子、医药生物、汽车等行业，减仓电气设备、机械设备、计算机等行业。 展望后市，我们认为股市流动性环境有望迎来改善。海外方面，美联储11月暂停加息，维持联邦基金利率不变，符合市场预期。当前市场普遍预期美联储在明年6月份之后或将开启降息周期。美债利率10月份以来自高位小幅回落，全球流动性环境边际上小幅改善。国内方面，近期国内外一系列重磅政策会议召开对A股市场信心形成有效提振，三季度全部A股单季净利润增速成功实现由负转正，整体盈利底部向上态势开始逐渐明朗。因此当前来看，A股市场政策底非常明确、上市公司业绩底也已出现、整体估值也处在历史底部区域，A股迎来布局的好时机，股市微观流动性后续有望改善。 风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。 报告正文 1，一级市场：IPO募资规模环比下降 2023年10月一级市场股票市场募集资金总额292亿元（包括IPO、增发和配股），环比下降28.5%。从结构上看，10月IPO规模共募集85亿元，环比下降53.2%，占当月总募集资金的比重为29.0%；增发募集资金总额207亿元，环比下降8.6%，占当月总募集资金的比重为71.0%；当月配股募集资金为0亿元，占当月总募集资金的比重为0%。总体来看，一级市场募资总额在10月份有小幅度下降，当前低于近两年中枢水平。 2，产业资本：大股东减持额环比小幅下降 重要股东减持：2023年10月份重要股东净减持金额环比小幅下降。2023年10月重要股东二级市场增持44亿元，减持142亿元，净减持98亿元，净减持额环比下降6亿元。分板块来看，主板净减持33亿元，创业板净减持30亿元，科创板净减持35亿元。 3，二级市场：两市成交热度有所回暖 全部A股交易：10月份市场成交热度小幅下降。10月份全部A股成交额为14.06万亿元，环比下降2.25%，日均成交额为0.83万亿元，环比上升38.0%。从变化趋势来看，年初以来A股成交热度整体在回暖，10月份小幅下降，两市单日成交规模震荡提升，从1月份的不足8000亿元上升至10月份的8269亿元。 新发基金规模：10月份偏股型基金发行规模持续下滑。10月新发基金（股票型+混合型）规模为52亿元，环比下降61亿元。从变化趋势来看，2021年1月新发基金规模达高峰，此后开始震荡回落，今年偏股型基金新发规模在2月份达到464亿份后开始持续下滑。分解来看，今年10月份混合型基金发行30亿元，股票型基金发行22亿元，当前新发基金（股票型+混合型）规模处于近3年来历史低位。 基金股票仓位：7月底以来基金股票仓位震荡提高。截至10月31日，开放式基金股票类投资比例为68.09%，9月底为66.88%。从趋势上看，今年4月份随着市场回调，基金股票仓位自高位震荡回落，在6月初达到低点后开始触底回升。当前来看，基金股票仓位基本处于近3年来历史中枢水平。 融资融券余额：10月份两融余额环比上升。截至10月31日，融资融券余额为16327亿元，相比上月末增加418亿元。两融余额一定程度上可以反映市场情绪，从变化趋势看，两融余额在2021年9月创阶段性新高后开始高位回落，2022年4月份开始两融余额在低位维持震荡走势。 4，北上资金：加电子医药，减新能源科技 10月份北上资金小幅流出。10月份北上资金净流出448亿元，相比上月增加73亿元。分解来看，10月份沪股通净流出232亿元，深股通净流出216亿元。从变化趋势看，今年1月份北上资金大幅净流入1413亿元，为近3年高点，此后北上资金流入放缓，在6月份、7月份持续流入后，8月份、9月份转为净流出，10 月持续净流出。 从陆股通持股市值（一级行业）占A股行业市值比来看，10月份家用电器、电气设备、食品饮料、休闲服务、医药生物行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。截至10月31日，陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比例排名前5的行业依次为家用电器、电气设备、食品饮料、休闲服务和医药生物，占比分别为11.0%、6.5%、5.0%、4.6%和3.6%。 在一级行业配置上，外资依然偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物行业。相较于上月，食品饮料、电气设备和医药生物行业持续为外资重点投资的领域。陆股通持股市值最高的前五大行业是食品饮料（13.4%）、电气设备（12.0%） 、医药生物（9.2%）、家用电器（7.0%），银行（6.9%）。外资的行业配置相对集中，前五大重仓行业合计占比48.61%，与9月份基本持平。商业贸易持股比例为0.3%，综合行业和纺织服装行业持股比例均仅为0.2%，在所有行业中配置比例相对靠后。 从持仓占比的变化角度看，10月份外资加仓电子、医药生物、汽车等行业，减仓电气设备、机械设备、计算机等行业。具体来看，10月份外资对电子、医药生物、汽车、化工、公用事业等行业进行了加仓，分别增加0.57、0.42、0.34、0.29和0.27个百分点；对于电气设备、机械设备、计算机、传媒、通信等行业进行了减仓，分别减少0.76、0.33、0.29、0.21和0.09个百分点。 行业集中度方面，与上月相比，10月份陆股通持仓行业CR3小幅下降， CR6小幅上升，CR10小幅上升。具体来看，截至10月31日，陆股通持仓行业CR3、CR6和CR10分别为34.6%、54.7%和74.1%，较上月分别变化-0.4个百分点、+0.0个百分点和+0.4个百分点。 个股方面，10月份陆股通前二十大重仓股中持仓市值减少居多，其中贵州茅台持仓市值依然稳居首位。从市场表现看，陆股通前二十重仓股10月份表现一般，仅8家月度收益为正，其中迈瑞医疗、伊利股份、紫金矿业等个股涨幅居前。 个股集中度方面，10月份陆股通持仓前五、前十、前二十和前五十集中度均小幅下降。具体来看，10月份陆股通持仓个股中 CR5、CR10、CR20和CR50分别为19.1%、27.4%、37.6%和53.0%，较上月分别变化-0.3个百分点、-0.2个百分点、-0.1个百分点和-0.2个百分点。 展望后市，我们认为股市流动性环境有望迎来改善。海外方面，美联储11月暂停加息，维持联邦基金利率不变，符合市场预期。当前市场普遍预期美联储在明年6月份之后或将开启降息周期。美债利率10月份以来自高位小幅回落，全球流动性环境边际上小幅改善。国内方面，近期国内外一系列重磅政策会议召开对A股市场信心形成有效提振，三季度全部A股单季净利润增速成功实现由负转正，整体盈利底部向上态势开始逐渐明朗。因此当前来看，A股市场政策底非常明确、上市公司业绩底也已出现、整体估值也处在历史底部区域，A股迎来布局的好时机，股市微观流动性后续有望改善。 5，风险提示 一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。 本文来自华福证券研究所于2023年11月5日发布的报告《IPO与减持环比持续下降》。 分析师： 燕翔， S0210523050003 许茹纯， S0210523060005 朱成成， S0210523060003 金晗, S0210523060002 沈重衡， S0210523060006 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 一般声明 华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 特别声明 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。

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