【平安证券】积极信号在增加|策略周报20231105

（以下内容从平安证券《【平安证券】积极信号在增加|策略周报20231105》研报附件原文摘录）
　　平安证券研究所策略组 魏伟/张亚婕/蒋炯楠 平安观点 上周A股延续反弹，成长消费领涨。上周外部流动性约束缓和，10Y美债收益率加速回落至4.57%，美元指数回落至105，全球权益反弹，美股三大指数上涨5%-7%，港股主要指数上涨1%-4%。同时，国内金融工作会议召开稳定预期，A股反弹延续，全周北向资金转为净流入5.6亿元，上证指数和创业板指分别上涨0.43%和1.98%；结构上，成长和消费领涨，传媒、食品饮料、电子涨幅在4%-5%，农林牧渔、医药和计算机涨幅在1%-2%。 内外部积极信号逐步增加有望支撑市场反弹延续。一方面，国内稳增长政策持续发力，中美缓和预期进一步升温；另一方面，海外流动性约束边际缓和，而国内中长期资金引入力度有望加大。结构上，建议关注两条主线，一是近期自下而上催化较多且受益于流动性改善的电子TMT、先进制造、医药等成长板块，二是内外需共振下的汽车、食品饮料等出口链+消费行业。三是红利溢价抬升下的高股息板块仍有配置价值，特别是有望受益于并购重组的金融龙头标的。 金融工作会议召开稳定市场预期，证监会提出支持头部券商通过并购重组等方式做优做强。第一，10/30-10/31中央金融工作会议召开，总结过往金融工作并作出下一阶段工作部署：对于中长期，会议提出“加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险”，金融工作在国家安全、国民经济发展中的政治站位进一步提升；对于短期，会议要求做好当前金融重点工作“保持流动性合理充裕、融资成本持续下降，活跃资本市场，更好支持扩大内需，促进稳外贸稳外资，加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持”，结合10月国内制造业PMI由上月的50.2%回落至荣枯线下的49.5%，经济修复进程仍有波折，仍需稳增长政策支持，短期货币金融政策的宽松周期将延续。第二，11/1证监会党委传达学习金融工作会议精神，研究贯彻落实措施；据中国证券报，证监会将与有关部门协作研究新的举措以加大中长期资金引入力度，包括出台《资本市场投资端改革行动方案》等，提出支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强。 企业盈利如期改善，自下而上的产业催化增加。盈利方面，23Q3全A非金融净利润累计同比增速-5.5%，较23Q2提升4.2pct，单季度净利润同比增速由负转正增长3.2%，社会服务、汽车、交运、公用事业的高景气延续，上游周期和电子的盈利边际改善。政策端，周四工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，重点发展人形机器人关键技术突破，加速产业化进程。 海外方面，10Y美债收益率加速回落至4.57%，流动性约束边际缓和。一方面，11月美联储议息会议如期暂停加息，会议声明保留进一步加息的可能性，但承认近期美债收益率上行带来金融环境收紧，或会影响未来加息决策。另一方面，近期美国经济就业边际放缓信号逐步增加，10月美国ISM制造业PMI回落至46.7%，低于预期和前值的49.0%；周五公布的10月新增非农就业录得15万人，低于预期的18.8万人。全周10Y美债收益率回落27BP至4.57%，纳斯达克指数上涨6.6%，领涨美股三大指数。 风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。 上周重要政策回顾 上周重要市场数据 重要指标跟踪 市场表现 房地产产业链跟踪 风险提示 1）宏观经济修复不及预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响； 2）货币政策超预期收紧，市场流动性将面临过度收紧的风险； 3）海外资本市场波动加大，对外开放加大A股市场也会相应承压。 平安证券研究所投资评级 公司声明及风险提示 免责条款 策略配置研究团队 平安证券 投资机会 股市行情 政策风向 剖析 策略评论 【微信账号】Equity_Strategy

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