【开源】同力股份:前三季度归母净利润增长24.58%,研发大型矿车加紧海外布局(834599.BJ)
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点击查看系列报告 （文末更多优质内容） 1、中报利润增长50.5%，同力科技TLH130下线是在新能源领域的纵向延伸【23H1】 2、2022年归母净利润增长26%，布局新能源、无人驾驶领域助力非四产品放量【22H2】 3、宽体自卸车行业带头人，国内露天煤矿增产带动2022前三季度业务量释放【深度】 分析师：诸海滨 S0790522080007 赵昊 S0790522080002 联系人： 万枭 S0790122090009 前三季度归母净利润增长24.58% 研发大型矿车加紧海外布局 #2023年前三季度营收及归母净利润分别同比增长8.76%、24.58% 2023Q1-Q3实现营收43.65亿元(+8.76%)，归母净利润4.38亿元(+24.58%)，扣非归母净利润4.16亿元(+19.98%)，毛利率达19.29%；Q3单季度实现营收10.60亿元（-28.47%），归母净利润1.04亿元（-19.71%），扣非归母净利润0.90亿元（-30.24%），Q3毛利率维稳达19.34%。三季度营利下滑的主要原因为，由于2022年三季度我国疫情防控的放开，公司业务订单量超预期完成，2023年三季度回归正常水平。我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为5.38/6.03/6.51亿元，对应EPS分别为1.19/1.33/1.44元/股，对应当前股价的PE分别为6.8/6.1/5.6倍，维持“买入”评级。 #下半年海外业务预期较佳，大型化百吨以上产品出新有望持续提升市占率 公司布局海外市场较早，设立了印尼（在设）、新加坡、刚果（金）等分支机构，同时中亚、非洲、东南亚等地都有较大规模的经销商，并可以通过中资企业海外项目、一带一路逐步走出去，以点带面进行辐射。2023年上半年海外市场业务同比增长60%以上，下半年仍预计可保持较高增长。目前公司海外市场产品占有率约在15%左右，中国重汽、临工、三一、徐工排名相对靠前。公司正在加紧研发大型化百吨以上产品，通过以更成熟和性价比更高的大型矿车参与国际市场竞争，有望不断提升海外市场市占率。 #坚守“大型化、绿色化、智能化”战略研发方向，加强智能制造巩固壁垒 公司围绕“大型化、绿色化、智能化”发展方向，（1）形成整体技术水平国际先进的高承载大型化TL89系列非公路宽体自卸车、（2）国内首台甲醇混动非公路宽体自卸车TLH系列车型下线投放市场、（3）TLI系列自动驾驶非公路宽体自卸车实现封闭场景下全流程无人化运行、（4）TIMS3.0等智慧矿山运营管理系统实现信息全周期性管理。此外，通过西坡基地建成投产，推进建设机器人焊接工作站、自动装配线的工艺研发，推动智能制造、柔性制造水平提升。 #风险提示：行业波动风险、应收账款余额较大风险、产业政策变动风险 【财务预测摘要】 欢迎您关注--开源证券北交所研究团队-- 我们提供优质投研服务！ ??感谢您的阅读，欢迎交流 开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。 所获荣誉 ??2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一 ??2016-2017年金牛奖新三板研究第一名 ??2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标国铁集团表示，结合在建和拟建项目安排，预计“十四五”全国铁路固定资产投资总规模与“十三五”总体相当，继续保持平稳态势。按照规划方案，预计2025年底全国铁路营业里程达16.5万公里左右，其中高速铁路（含部分城际铁路）5万公里左右、覆盖95%以上的50万人口以上城市。记及标记。
点击查看系列报告 （文末更多优质内容） 1、中报利润增长50.5%，同力科技TLH130下线是在新能源领域的纵向延伸【23H1】 2、2022年归母净利润增长26%，布局新能源、无人驾驶领域助力非四产品放量【22H2】 3、宽体自卸车行业带头人，国内露天煤矿增产带动2022前三季度业务量释放【深度】 分析师：诸海滨 S0790522080007 赵昊 S0790522080002 联系人： 万枭 S0790122090009 前三季度归母净利润增长24.58% 研发大型矿车加紧海外布局 #2023年前三季度营收及归母净利润分别同比增长8.76%、24.58% 2023Q1-Q3实现营收43.65亿元(+8.76%)，归母净利润4.38亿元(+24.58%)，扣非归母净利润4.16亿元(+19.98%)，毛利率达19.29%；Q3单季度实现营收10.60亿元（-28.47%），归母净利润1.04亿元（-19.71%），扣非归母净利润0.90亿元（-30.24%），Q3毛利率维稳达19.34%。三季度营利下滑的主要原因为，由于2022年三季度我国疫情防控的放开，公司业务订单量超预期完成，2023年三季度回归正常水平。我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为5.38/6.03/6.51亿元，对应EPS分别为1.19/1.33/1.44元/股，对应当前股价的PE分别为6.8/6.1/5.6倍，维持“买入”评级。 #下半年海外业务预期较佳，大型化百吨以上产品出新有望持续提升市占率 公司布局海外市场较早，设立了印尼（在设）、新加坡、刚果（金）等分支机构，同时中亚、非洲、东南亚等地都有较大规模的经销商，并可以通过中资企业海外项目、一带一路逐步走出去，以点带面进行辐射。2023年上半年海外市场业务同比增长60%以上，下半年仍预计可保持较高增长。目前公司海外市场产品占有率约在15%左右，中国重汽、临工、三一、徐工排名相对靠前。公司正在加紧研发大型化百吨以上产品，通过以更成熟和性价比更高的大型矿车参与国际市场竞争，有望不断提升海外市场市占率。 #坚守“大型化、绿色化、智能化”战略研发方向，加强智能制造巩固壁垒 公司围绕“大型化、绿色化、智能化”发展方向，（1）形成整体技术水平国际先进的高承载大型化TL89系列非公路宽体自卸车、（2）国内首台甲醇混动非公路宽体自卸车TLH系列车型下线投放市场、（3）TLI系列自动驾驶非公路宽体自卸车实现封闭场景下全流程无人化运行、（4）TIMS3.0等智慧矿山运营管理系统实现信息全周期性管理。此外，通过西坡基地建成投产，推进建设机器人焊接工作站、自动装配线的工艺研发，推动智能制造、柔性制造水平提升。 #风险提示：行业波动风险、应收账款余额较大风险、产业政策变动风险 【财务预测摘要】 欢迎您关注--开源证券北交所研究团队-- 我们提供优质投研服务！ ??感谢您的阅读，欢迎交流 开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。 所获荣誉 ??2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一 ??2016-2017年金牛奖新三板研究第一名 ??2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标国铁集团表示，结合在建和拟建项目安排，预计“十四五”全国铁路固定资产投资总规模与“十三五”总体相当，继续保持平稳态势。按照规划方案，预计2025年底全国铁路营业里程达16.5万公里左右，其中高速铁路（含部分城际铁路）5万公里左右、覆盖95%以上的50万人口以上城市。记及标记。
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