【山证汽车】卡倍亿(300863.SZ):23Q3营收环比增长,新产能达产后业绩有望持续提升

（以下内容从山西证券《【山证汽车】卡倍亿(300863.SZ):23Q3营收环比增长,新产能达产后业绩有望持续提升》研报附件原文摘录）
　　【事件描述】 2023年10月26日，公司发布2023年三季度报告：2023年前三季度实现营业收入24.94亿元，同比+21.04%；实现归母净利润1.27亿元，同比+25.17%；实现扣非归母净利润1.22亿元，同比+17.80%。其中，Q3实现营业收入9.27亿元，同比+8.68%，环比+11.90%；实现归母净利润0.45亿元，同比-11.29%，环比+0.62%；实现扣非归母净利润0.46亿元，同比-14.62%，环比-2.94%。 【事件点评】 23Q3营收同环比增长，毛利率相比去年同期有所下滑，费用率小幅上升。公司23Q3实现营业收入9.27亿元，同比+8.68%，环比+11.90%，实现同环比增长。公司Q3毛利率为12.92%，同比-1.65pct，环比+0.46pct，同比下滑主要因上游原材料铜价格相比去年同期有所上升。公司Q3期间费用率为6.23%，同比+0.49pct，环比+1.02pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.62%/2.03%/2.45%/1.13%，同比分别-0.06/+0.46/-0.30/+0.39pct，环比分别-0.13/+0.29/+0.07/+0.79pct。受费用率小幅上升影响，公司Q3净利率为4.87%，同比-1.10pct，环比-0.55pct。 拟发行可转债扩产，项目达产后产能扩张有望进一步提升公司市占率。2023年10月24日，公司发布公告，拟发行可转债募资5.29亿元，用于新建湖北生产基地、宁海生产基地扩建项目及汽车线缆绝缘材料改扩建项目。项目达产后将新增公司汽车线缆产能464.81万公里，较2022年增长56.86%，总产能预计将达到1282.23万公里。公司是汽车线缆行业龙头，近年来产能利用率不断上升，此次扩产将有效解决公司的产能瓶颈，实现业务收入的持续增长，同时弥补公司在华中地区的产能空缺，结合已有的成都基地，基本实现西南、华中、东北、东南各主要经济带、汽车产业集群的战略布局规划，公司市场占有率有望进一步提升。 【投资建议】 我们小幅下调盈利预测，预计公司2023-2025年净利润分别为1.88/2.47/3.18亿元，对应EPS分别为2.12/2.79/3.59元，对应于10月30日收盘价48.54元，PE分别为22.9/17.4/13.5，维持“买入-A”的投资评级。 风险提示：原材料价格大幅波动的影响，下游汽车市场销量不及预期等。 财务数据与估值 资料来源：最闻，山西证券研究所 财务报表预测和估值数据汇总 资料来源：最闻，山西证券研究所 研报分析师：张子峰 执业登记编码：S0760523060001 报告发布日期：2023年10月30日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

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