【保利发展(600048.SH)】结算进度良好,业绩稳健增长——2023年三季报点评(何缅南)

（以下内容从光大证券《【保利发展(600048.SH)】结算进度良好,业绩稳健增长——2023年三季报点评(何缅南)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【保利发展（600048.SH）】结算进度良好，业绩稳健增长——2023年三季报点评 报告摘要 事件： 公司发布2023年第三季度报告。 点评： 收入增速符合预期，单三季度毛利率承压，拿地强度合理，财务保持稳健 结算进度保持良好，Q3盈利水平承压： 23年前三季度，公司累计实现营收1925亿元，同比增长23.1%，主要因公司实现竣工面积2809万平方米，同比增长21.3%，完成全年竣工目标的63.1%，结算进度保持良好，同时在低基数影响下收入同比表现较好；公司综合毛利率为19.4%，同比降低5.1pct，其中单三季度毛利率为14.7%，较23年H1毛利率21.3%降低较明显。公司23年前三季度归母净利润为133亿元，同比增长1.3%，业绩表现稳健，归母净利率为6.9%，同比降低1.5pct，盈利水平仍显承压，主要因毛利率承压、对联合营公司的投资收益同比大幅减少36.5%等影响。预期公司全年竣工目标完成概率较高，结算规模有保障。 销售额保持增长，高效回笼资金： 据克而瑞数据，23年1-10月，公司实现销售额3682亿元，同比增长1.4%，销售面积2108万平米，同比减少3.4%，继续在克而瑞23年前10月销售排行榜中居首；其中，公司三季度实现销售额983亿元，同比减少10.5%，环比减少19.9%，三季度受市场下行影响，销售压力增大，但单月同比整体强于百强房企总体表现。23年前三季度，公司实现销售回款3334亿元，回笼率为99%，资金管理高效，有力支撑公司经营与开发支出。 保持合理拿地强度，加强核心城市布局： 2023年1-9月，公司累计新增土储建面654万平米，新增投资额1082亿元，拿地销售比32.3%，保持合理拿地强度；其中，公司于一线城市投资额占比为32.9%，一二线城市投资额占比合计93.7%，于广州投资额达到187亿元，持续提升大本营优势，于北京、上海、南京等6城投资额超60亿元，整体拿地质量较高，提高深耕优势，保障未来销售水平。 财务保持稳健，有息负债压降： 截至2023年三季度末，公司货币资金较年初减少19.2%，同时长期借款、应付债券及一年内到期的非流动负债合计压降374亿元，剔除合同负债的资产负债率较年初小幅下降3.3pct至66.3%，保持合理杠杆水平，持续提升财务稳健性。 风险提示：销售、拿地不及预期，项目交付不及预期，行业下行超预期等风险。 发布日期：2023-11-02 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）