年底“防雷”提上日程

（以下内容从国盛证券《年底“防雷”提上日程》研报附件原文摘录）
　　重要通知 最近很多小伙伴反馈收不到我们的早参策略，主要是因为微信调整了展示文章的规则，不再按照发布时间排序了，建议大家对喜欢的内容点个“在看”，这样就可以避免错过每个交易日早晨的【国盛早参】，风云起伏的A股，我们陪你每日解读投资机会！ 导读： 金牌投顾带你解析大盘研判、行业个股、最新财经，阅读时长约3-5分钟，祝你今天的交易赚钱！ 周三沪深两市继续分化，沪强深弱，两市强势震荡，创业板指、深成指震荡下行，盘中一度跌幅超过1%，临近尾盘跌幅收窄。但两市个股涨多跌少，整体赚钱效应尚可，两市成交量基本与周二基本持平，成交8217亿。板块方面，化工板块走势持续强劲，多个股涨停；有色在周二调整后转涨，厦门板块受利好消息影响相关概念股集体走高。传统低估值银行、保险、券商、军工、石油、钢铁等好于大势；前期涨幅较大的白酒、医疗、家电则迎来调整。技术上上证5日均线与10日均线交织对大盘形成支撑，权重股起到中流砥柱作用，料市场在信用债等不确定因素下，风险偏好较低的投资逻辑，低估值板块有望持续向好，操作上关注顺周期板块、关注低估值业绩确定性高的券商、银行、保险等核心资产。短期关注政策驱动性汽车产业链、国防军工等机会。 资金方面：央行公开市场进行1000亿元7天期逆回购操作，有1500亿元逆回购到期，央行公开市场净回笼500亿元。央行在周一公开市场巨量MLF（中期借贷便利）净投放后，适度对冲了到期的逆回购，释放了流动性，但信用风险仍未见降温，资金供需结构性矛盾短期内仍难有效缓和。主力资金方面，市场连续7个交易日净流出，沪深两市净流出190.09亿。其中中小板净流出58.73亿，创业板净流出75.79亿，沪深300成份股净流出43.5亿。从行业板块看，28个一级行业众仅有银行、非银金融2个行业呈现净流入，净流入金额为35.97亿、11.5亿；26个行业呈现净流出，其中医药生物、食品饮料、电气设备、机械设备、汽车净流出较多，净流出金额分别为46.32亿、33.91亿、24.76亿、18.45亿、16.44亿。具体到个股，36股净流入超亿。其中中国平安、京东方A、兴业银行、三安光电、会通股份主力资金净流入居前；此外72股被净卖出超亿元。其中，五粮液、隆基股份、宁德时代、爱尔眼科、中国中免主力资金净流出较多。 资讯方面：18日召开的国务院常务会议提出，实施扩大内需战略，进一步促进消费。开展新一轮汽车下乡和以旧换新，鼓励有条件的地区对农村居民购买3.5吨及以下货车、1.6升及以下排量乘用车，对居民淘汰国三及以下排放标准汽车并购买新车，给予补贴。加强停车场、充电桩等设施建设。下乡的还是传统的燃油汽车为主，特别利好国产品牌的小排量汽车。同时会议还确定适应消费升级需求支持“互联网+旅游”发展的措施。促进家电家具家装消费。鼓励地方对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴。提振餐饮消费。鼓励餐饮企业提升菜品、创新经营。支持推介优质特色饮食。扩大县域乡镇消费为抓手带动农村消费。期待地方具体的政策措施。 操作策略：本周市场分化严重，传统顺周期板块表现强势，而前期涨幅较大板块迎来调整，特别是医药、半导体、消费电子等跌幅较大，市场风格明显切换到低估值周期行业。流动性方面，因信用债违约事件的持续发夹，市场对流动性的担忧加大，虽央行小心的呵护市场，净投放的资金起到一定稳定作用，但是市场价格方面仍在小幅上行，债券发行利率明显飙升；较好的方面是本周融资融券数据持续增加，说明市场的风险偏好有所改善，同时IPO规模有所下降也缓解些压力；但大小非减持的压力仍然较大，特别是前期涨幅较大的医药板块在临近年底，已经取得高额回报情况下更应注意其风险。因此我们认为，在结构性行情中，规避前期涨幅较大的个股，规避债务杠杆可能引来危机的相关公司；关注高ROE，高分红，低估值的板块个股机会。 1、【信用债】永煤违约成为蝴蝶翅膀，信用债市场大幅降温。据统计，自11月10日永煤违约事件以来已经有53只债券取消发行，规模合计285亿。相比11月的第二周（11月2日——11月6日）的64.5亿，暴增超过3倍，涉及的发债主体不少为地方平台。在取消发行的同时，债券的票面利率也出现抬升，目前在发的债券中，有23只利率超过4%，其中2只甚至达到7%。(21世纪经济报道) 2、【5G】据高通技术公司，最新研究结果表明，未来15年全球5G投资和研发投入将比2019年的预测值净增10.8%。研究结果还显示，尽管全球经济受到疫情影响，到2035年全球5G价值链创造的工作岗位将增至2280万个，高于2019年预测的2230万个，到2035年，5G将创造13.1万亿美元全球经济产出。(中新社) 3、【新能源汽车】中国社会科学院中国产业与企业竞争力研究中心、社会科学文献出版社联合发布《产业蓝皮书：中国产业竞争力报告（2020）No.9》。报告指出，中国已成为新能源汽车保有量最多的国家，并建成了世界上规模最大的充电设施。蓝皮书预估，“十四五”期间，中国新能源汽车的产销总规模可达到千万辆。（财联社） 4、【平板电脑】IDC最新发布的平板电脑季度跟踪报告显示，2020年第三季度中国平板电脑市场出货量约690万台，同比增长21.7%。新冠疫情带来的需求增长以及人口普查项目的大单采购，让中国平板电脑市场创下了自2014年以来单季最高同比增幅。但是缺货再次成为中国平板电脑市场的关键字，供货问题限制了各大厂商出货量的更高提升。IDC预计产业链供应问题将会从2021年第一季度后半段逐步得到缓解，下半年恢复正常。（财联社） 5、【知识产权】在日前举办的粤港澳大湾区知识产权多元保护论坛上，粤港澳大湾区知识产权服务联盟正式成立。目前联盟成员已达100家，包括港澳成员11家。该联盟将共同致力于促进三地运营服务体系多元化构建，提升运营服务的整体水平，打造适合粤港澳大湾区发展的知识产权运营服务体系，为创新主体提供多样化的优质服务。广东省知识产权保护中心副主任谢红为该联盟揭牌并表示，粤港澳大湾区知识产权综合发展水平位居全国前列。（财联社） 6、【汽车下乡】国务院常务会议指出，坚定实施扩大内需战略，进一步促进大宗消费、重点消费，更大释放农村消费潜力。一要稳定和扩大汽车消费。鼓励各地调整优化限购措施，增加号牌指标投放。开展新一轮汽车下乡和以旧换新，鼓励有条件的地区对农村居民购买3.5吨及以下货车、1.6升及以下排量乘用车，对居民淘汰国三及以下排放标准汽车并购买新车，给予补贴。加强停车场、充电桩等设施建设。二要促进家电家具家装消费。鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴。三要提振餐饮消费。鼓励餐饮企业丰富提升菜品，创新线上线下经营模式。四要以扩大县域乡镇消费为抓手带动农村消费。（wind） 【银行】日前，包商银行发布公告称，拟对已发行的65亿元“2015包行二级债”本金实施全额减记，并对任何尚未支付的累计应付利息5.86亿元不再支付。据悉，包商银行此次停止支付债务本息为银行业首次。受此影响，福建海峡银行11月16日公告称，由于市场出现波动，将取消原计划于11月17日发行的5亿元二级债。（wind） 点评：包商银行二级资本债因发生“无法生存触发事件”全额减记，当下披露略超预期，预计与二级债赎回选择权时点（12-28）临时有关。未来发行利率受此事件影响预计利差或有一定程度走阔，长期有利于资本工具的信用定价机制的实现。目前银行板块估值处在较低位置，三季报业绩靴子落地银行板块基本面拐点确立，估值修复有望继续进行。4季度估值切换窗口打开，以及近期市场风格的再平衡，银行板块相对收益性价比逐步提升，继续看好行业未来一个季度的表现。中期而言，监管环境及宏观经济已出现逐步的改善，同时目前较低的估值水平提供了充足的安全垫空间。 相关个股： 长沙银行（601577.SH）： 公司是湖南省首家区域性股份制商业银行和法人金融企业。长沙银行的ROE持续保持较高水平，公司对资产负债结构进行了优化，高收益的贷款占比持续提升，3Q20息差环比微升。同时公司提前应对风险加大了拨备计提力度，显示非息收入有所下降，未来在量价有支撑下核心盈利将延续向上，在做实质量、加大处置下，公司资产质量指标已经企稳，先行指标关注类贷款双降下潜在不良压力缓释。（wind） 常熟银行（601128.SH）：公司是全国首批组建的股份制农村金融机构。公司整体资产质量表现较为平稳，单季不良生成率有所下降。公司三季度单季净息差回落幅度较大，主要是受到负债端结构变动的影响。公司依托客户经理对小微客户的了解，实现较高的贷款利率而较低的不良率，ROE居上市农商行前列。小微信贷模式经受了市场考验，且户均贷款金额较小，业务特色鲜明，长期发展看好。后疫情时代，国内经济稳步复苏，2021年息差有望改善。（wind）

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