北京君正丨点评:收入连续两季度环增,车规市场持续拓展
（以下内容从国元证券《北京君正丨点评:收入连续两季度环增,车规市场持续拓展》研报附件原文摘录）
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解与配合。 本文来自西部证券研究所于2023年10月27日发布的报告《北京君正（300223.SZ）：收入连续两季度环增，车规市场持续拓展》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师：贺茂飞 | S0800521110001 核心结论 事件：公司发布三季度报告，前三季度营收34.20亿元，YoY-18.94%，归母净利润3.68亿元，YoY-49.65%，扣非归母净利润3.47亿元，YoY-51.66%。其中Q3单季度营收11.99亿元，YoY-15.28%，QoQ+4.03%，归母净利润1.46亿元，YoY-33.74%，QoQ+36.07%，扣非归母净利润1.41亿元，YoY-36.22%，QoQ+47.21%，毛利率37.11%，QoQ+1.24pcts，环比数据均有一定改善。 存储芯片：维持领先地位，不断发力车规市场。根据Omdia，2022年及23Q1，公司SRAM、DRAM、Nor Flash收入在全球分列第二、第七和第六位，处于国际前列。Q3存储芯片营收7.2亿元，环比略降，主要系汽车、工业医疗等行业市场仍处调整阶段，需求未明显复苏。公司加大新品投入，有望受益于周期复苏。1）SRAM：研发不同容量的产品，部分送样中；2）DRAM：不同容量的DDR4、LPDDR4持续向更多客户送样，8G LPDDR4开始量产，更大容量的车规DRAM技术与产品研发正在进行；3）Flash：工业领域需求下降，医疗领域向好，不断加强车规产品推广、提升量产产品良率。 模拟与互联芯片：加大车规LED驱动芯片推广，GreenPHY实现量产。模拟芯片Q3收入1.1亿元，连续2个季度环增，主要系车规模拟芯片在国内市场持续推广，客户需求显著提高。其中多款不同工艺、面向车规和非车规的矩阵式和高亮型LED驱动芯片进行研发和投片；互联芯片GreenPHY开始量产，公司支持部分Tier1厂商进行了方案设计，产品逐渐落地。 计算芯片：营收同环比回暖，低功耗新品推出。计算芯片Q3营收3.4亿元，其中，X2600新品进行了量产测试准备，面向显示控制、打印机、扫地机、二维码识别等市场；面向H.264双摄平台的升级产品T23完成投片，用于IPC市场。随着下游消费市场持续复苏，同环比呈现回暖趋势。 盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.57、9.26、12.95亿元，对应PE分别为58.6、35.3、25.2倍，维持“增持”评级。 风险提示：行业市场复苏不及预期、新品推广不及预期、存储价格下行。
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解与配合。 本文来自西部证券研究所于2023年10月27日发布的报告《北京君正（300223.SZ）：收入连续两季度环增，车规市场持续拓展》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师：贺茂飞 | S0800521110001 核心结论 事件：公司发布三季度报告，前三季度营收34.20亿元，YoY-18.94%，归母净利润3.68亿元，YoY-49.65%，扣非归母净利润3.47亿元，YoY-51.66%。其中Q3单季度营收11.99亿元，YoY-15.28%，QoQ+4.03%，归母净利润1.46亿元，YoY-33.74%，QoQ+36.07%，扣非归母净利润1.41亿元，YoY-36.22%，QoQ+47.21%，毛利率37.11%，QoQ+1.24pcts，环比数据均有一定改善。 存储芯片：维持领先地位，不断发力车规市场。根据Omdia，2022年及23Q1，公司SRAM、DRAM、Nor Flash收入在全球分列第二、第七和第六位，处于国际前列。Q3存储芯片营收7.2亿元，环比略降，主要系汽车、工业医疗等行业市场仍处调整阶段，需求未明显复苏。公司加大新品投入，有望受益于周期复苏。1）SRAM：研发不同容量的产品，部分送样中；2）DRAM：不同容量的DDR4、LPDDR4持续向更多客户送样，8G LPDDR4开始量产，更大容量的车规DRAM技术与产品研发正在进行；3）Flash：工业领域需求下降，医疗领域向好，不断加强车规产品推广、提升量产产品良率。 模拟与互联芯片：加大车规LED驱动芯片推广，GreenPHY实现量产。模拟芯片Q3收入1.1亿元，连续2个季度环增，主要系车规模拟芯片在国内市场持续推广，客户需求显著提高。其中多款不同工艺、面向车规和非车规的矩阵式和高亮型LED驱动芯片进行研发和投片；互联芯片GreenPHY开始量产，公司支持部分Tier1厂商进行了方案设计，产品逐渐落地。 计算芯片：营收同环比回暖，低功耗新品推出。计算芯片Q3营收3.4亿元，其中，X2600新品进行了量产测试准备，面向显示控制、打印机、扫地机、二维码识别等市场；面向H.264双摄平台的升级产品T23完成投片，用于IPC市场。随着下游消费市场持续复苏，同环比呈现回暖趋势。 盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.57、9.26、12.95亿元，对应PE分别为58.6、35.3、25.2倍，维持“增持”评级。 风险提示：行业市场复苏不及预期、新品推广不及预期、存储价格下行。
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