【长城策略】月度金股‖十一月

（以下内容从长城证券《【长城策略】月度金股‖十一月》研报附件原文摘录）
　　摘要 要点 十月组合回顾：受到美债利率加速走高等风险因素影响，风险偏好受到抑制，市场信心不足，10月A股震荡加剧。10月下半月，一些风险因素出现了边际好转的迹象，股市开始底部反弹。外部来看，美国十年期国债收益率在突破5%的关键位置后开始企稳回调。内部来看，中央财政将在今年四季度增发特别国债10000亿元，预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右。中央汇金出手增持四大行以及ETF，释放出维护市场稳定的信号和信心。中美关系近期有所缓和。 10月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-2.95%、-3.17%、-1.78%。我们的月度组合中，飞龙股份（+20.71%）、沃格光电（+9.22%）、太阳纸业（+1.39%）、福瑞股份（+0.76%）等标的月度收益率表现较好，我们的组合抓住了汽车零部件、消费电子、造纸等行业中的细分方向以及个股机会。 十一月配置建议：市场大概率进入阶段性反弹窗口，寻找阻力最小的方向。三季度财报披露完毕，国内企业盈利能力相较二季度大幅修正，尤其是上游资源、TMT、可选消费等方向。“盈利底”已基本得到确认。我们认为业绩具备确定性/行业进入周期拐点/前期调整到位/受益于稳增长政策等板块或是阻力最小的方向。 （1）长景气逻辑的科技成长细分方向。以AI为代表的数字经济变革具有长期确定性，再结合基本面和估值角度，建议关注TMT板块的高弹性、需求复苏、以及具有长期景气逻辑细分方向，包括算力、半导体、消费电子、汽车智能化等。 （2）赛道股的机会：医药行业。位置较低，未来创新药发展空间巨大，包括人口老龄化下具有中长期投资价值的医药细分赛道等。 （3）经济复苏+稳增长政策持续落地，基建、可选消费等部分方向可能在年末迎来估值修复机会。 十一月组合推荐：中国移动、海康威视、福瑞股份、精锻科技、华勤技术、石头科技、中炬高新、伟星新材、东方财富、宁波银行。所选标的涵盖通信、医药、汽车、电子、家电、食饮、建材、非银、银行等行业。 风险提示： 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 1. 十月组合回顾 受到美债利率加速走高等风险因素影响，风险偏好受到抑制，市场信心不足，10月A股震荡加剧。10月下半月，一些风险因素出现了边际好转的迹象，股市开始底部反弹。外部来看，美国十年期国债收益率在突破5%的关键位置后开始企稳回调。内部来看，中央财政将在今年四季度增发特别国债10000亿元，预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右。中央汇金出手增持四大行以及ETF，释放出维护市场稳定的信号和信心。 10月，上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-2.95%、-3.17%、-1.78%。我们的月度组合中，飞龙股份（+20.71%）、沃格光电（+9.22%）、太阳纸业（+1.39%）、福瑞股份（+0.76%）等标的月度收益率表现较好，我们的组合抓住了汽车零部件、消费电子、造纸等行业中的细分方向以及个股机会。 2. 十一月组合推荐 2023年11月配置建议： 抑制风偏的最重要因素近期均有所缓解，市场进入阶段性反弹窗口。首先，美国十年期国债收益率在突破5%的关键位置后开始出现企稳回调。第二，中央财政将在今年四季度增发特别国债10000亿元，将全部通过转移支付方式安排给地方，预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右，有助于带动基建等上游行业需求。第三，中央汇金增持四大行和ETF，在“国家队”的引导下，更多长线资金有望布局股市。第四，中美关系边际改善，中国领导人会见加州州长，外交部长王毅出访美国，中美经济金融工作小组举行第一次会议，近期两方互有来往。上述四个因素边际上的好转，结合股债性价比、股市估值位置等指标，我们对于当下的市场判断是大概率进入到短期阶段性反弹的时间。 配置阻力最小的方向。三季度财报披露完毕，国内企业盈利能力相较二季度大幅修正，尤其是上游资源、TMT、可选消费等方向。“盈利底”已基本得到确认。我们认为业绩具备确定性/行业进入周期拐点/前期调整到位/受益于稳增长政策等板块或是阻力最小的方向。 （1）长景气逻辑的科技成长细分方向。以AI为代表的数字经济变革具有长期确定性，再结合基本面和估值角度，建议关注TMT板块的高弹性、需求复苏、以及具有长期景气逻辑细分方向，包括算力、半导体、消费电子、汽车智能化等。 （2）赛道股的机会：医药行业。位置较低，未来创新药发展空间巨大，包括人口老龄化下具有中长期投资价值的医药细分赛道等。 （3）经济复苏+稳增长政策持续落地，基建、可选消费等部分方向可能在年末迎来估值修复机会。 本期组合如下： 中国移动、海康威视、福瑞股份、精锻科技、华勤技术、石头科技、中炬高新、伟星新材、东方财富、宁波银行。所选标的涵盖通信、医药、汽车、电子、家电、食饮、建材、非银、银行等行业。（总市值截至10月31日） 3. 风险提示 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 证券研究报告： 《长城策略*月度金股‖十一月》 对外发布时间： 2023年11月2日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com 联系人： 王正洁 S1070122050011 wazhjie@cgws.com 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，王小琳，王正洁，丁皓晨，简宇涵，杨博文 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 王小琳（18833550053） 王正洁（13127569759） 丁皓晨（15601751510） 简宇涵（15625136644） 杨博文（18263867287） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。

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