【山证新股】鼎泰高科(301377.SZ)2023三季报点评--Q3公司业绩稳步恢复,静待下游需求回暖及景气度回升

（以下内容从山西证券《【山证新股】鼎泰高科(301377.SZ)2023三季报点评--Q3公司业绩稳步恢复,静待下游需求回暖及景气度回升》研报附件原文摘录）
　　【事件描述】 公司发布2023年三季报，2023前三季度公司实现营业收入9.27亿元，同比增长1.91%；实现归母净利润1.69亿元，同比增长0.24%；实现扣非归母净利润1.32亿元，同比减少15.87%；基本每股收益为0.41元，同比减少12.77%。 【事件点评】 2023Q3公司营收、净利润的同比及环比均有改善，成本优化、产品升级等举措效果显著。2023Q3公司实现营收3.45亿元，同比增长13.82%，环比增长12.45%；2023Q3公司实现归母净利润6338.83万元，同比增长14.27%，环比增长68.61%。上半年受全球消费电子行业需求放缓，PCB 印制电路板行业市场景气度持续下滑，市场竞争日益激烈，Q2公司营收及净利润相比去年同期均有所收窄。依托成本优化、产品升级以及新客户和新市场拓展等措施，Q3公司在维持平稳运行的基础上实现了业绩小幅增长。若Q4 PCB行业景气度逐步回升，公司业绩有望迎来更快的增长。 膜产品、数控刀具等业务迎来快速增长，第二成长曲线发展可期。在膜产品方面，上半年公司手机防窥膜订单较好，因产能不足公司加快了扩产计划，预计Q4可以完成首轮扩产。在数控刀具方面，由于市场需求旺盛，公司结合市场环境及自身发展需要，将募投项目“精密刀具类产品扩产项目”的投资结构进行了调整，调整后项目产能为：铣刀7200万支/年（原计划18000万支/年）、PCB特刀840万支/年（原计划600万支/年）、数控刀具960万支/年（原计划180万支/年）。 公司加快布局海外市场，泰国工厂建设进展符合预期。公司以购置现有厂房的方式布局泰国工厂，计划2024Q1开始试产。泰国工厂规划的钻针初期月产能为300-500万支，后续将根据市场拓展进度逐步将月产能扩大至1000万支左右；规划的铣刀初期月产能为50万支，具体的扩建进度将根据海外客户的订单情况逐步调整。 【投资建议】 预计公司2023-2025年分别实现营收13.79、18.70、23.23亿元（原值为13.79、18.70、23.23亿元），同比增长13.1%、35.6%、24.2%；分别实现净利润2.49、3.50、4.49亿元（原值为2.50、3.51、4.50亿元），同比增长11.8%、40.6%、28.3%；对应EPS分别为0.61、0.85、1.10元（原值为0.61、0.86、1.10元），以10月27日收盘价20.46元计算，对应PE分别为33.7X、24.0X、18.7X。考虑到公司第二成长曲线表现优异并且Q3业绩出现改善迹象，故维持“买入-B”评级。 风险提示：消费电子及PCB行业恢复不及预期的风险；技术工艺变革影响公司竞争力的风险；原材料价格波动及供应风险；市场竞争加剧风险；海外市场拓展风险。 财务数据与估值 资料来源：最闻，山西证券研究所 研报分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001 研报分析师：李淑芳 执业登记编码：S0760518100001 研报分析师：谷茜 执业登记编码：S0760518060001 研究助理：冯瑞 邮箱：fengrui@sxzq.com 报告发布日期：2023年10月30日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

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