【国信机械丨财报点评】日联科技: 第三季度收入同比增长31%,需求短期承压,盈利能力提升

（以下内容从国信证券《【国信机械丨财报点评】日联科技: 第三季度收入同比增长31%,需求短期承压,盈利能力提升》研报附件原文摘录）
　　财报点评 内容选自2023年11月1日发布的日联科技2023年三季度财报点评《 第三季度收入同比增长31%，需求短期承压，盈利能力提升》 01 2023年前三季度收入同比增长33.06%，归母净利润同比增长148.41% 公司2023年前三季度实现营收4.26亿元，同比增长33.06%；归母净利润0.81亿元，同比增长148.41%；扣非归母净利润0.47亿元，同比增长88.09%。单季度看，2023年第三季度实现营收1.51亿元，同比增长31.33%；归母净利润0.26亿元，同比增长128.52%；扣非归母净利润0.15亿元，同比增长59.58%。收入业绩实现较快增长，主要系集成电路与电子制造、铸件焊件等领域较快增长，新能源电池领域需求承压增长放缓，微焦点射线源批量出货。 02 盈利能力持续提升，自研核心部件微焦点射线源自供比例提升 2023年前三季度公司毛利率/净利率/扣非净利率为39.66%/18.93/10.97%，同比提升+1.47/+8.79/+3.21 pct。单季度来看，公司第三季度毛利率/净利率/扣非净利率为40.74%/17.24%/10.02%，同比提升+2.72/+7.33/+1.77 pct。毛利率提升主要系公司自研微焦点射线源的自供比例提升，以及产品结构优化。费用端来看，2023年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为12.87%/7.27%/10.92%/-3.37%，同比变动+1.26/-0.63/-0.83/-3.63 pct，持续在核心部件、检测装备系统软件和缺陷识别算法等领域加大研发投入。 03 发布多款工业3D/CT智能检测设备，微焦点射线源全系列批量出货 公司是国内领先的工业X射线检测装备供应商，在集成电路与电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测等领域具备较强竞争优势。公司成功开发了在线式3D/CT检测装备，在检测精度、材料分辨能力、复杂形状测量能力方面有显著优势，在主要下游均能提供工业CT产品及解决方案，并已交付客户使用。从核心部件来看，公司实现90kV、110kV、120kV、130kV系列封闭式热阴极微焦点射线源的量产，关键部件自主可控，贡献新的收入增长动力。在国产替代大趋势下，公司凭借较强技术实力、较高产品性价比和服务优势快速提升市场份额，成长前景广阔。 04 风险提示 下游行业景气度下滑，市场竞争加剧，新产品开拓不及预期 05 投资建议 公司是国内领先的工业X射线检测装备供应商，受益于下游集成电路及电子制造、新能源等行业长期发展向好，随着X射线检测渗透率提升，在国产替代大趋势下快速成长，并且公司自研核心部件微焦点X射线源打破海外垄断，成为新的增长动力，长期看发展空间广阔。考虑到下游需求短期承压，我们下调盈利预测至2023-2025年归母净利润为1.31/2.23/3.44亿元（前值1.61/2.66/4.02亿元），对应PE为67/39/25倍，维持“增持”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、核心零部件、电子测量仪器、核电装备/注塑装备/泵阀装备等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：联系人，负责核电装备、光伏装备等。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务/工业气体、人形机器人。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责通用装备。 长按识别二维码关注我们

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