【国信机械丨财报点评】普源精电:需求短期承压,看好13GHz带宽示波器放量潜力

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　财报点评 内容选自2023年11月1日发布的普源精电2023年三季度财报点评《需求短期承压，看好13GHz带宽示波器放量潜力》 01 2023年前三季度收入同比增长14.10%，归母净利润同比增长35.75% 公司2023年前三季度实现营收4.73亿元，同比增长14.10%；归母净利润0.68亿元，同比增长35.75%；扣非归母净利润0.30亿元，同比增长74.15%。单季度看，2023年第三季度实现营收1.62亿元，同比增长5.83%；归母净利润0.22亿元，同比增长1.99%；扣非归母净利润0.07亿元，同比下滑28.78%。第三季度公司收入增速放缓，主要系国内经济环境下市场需求承压，随着后续公司DS80000系列13GHz数字示波器批量出货，有望恢复较快增长水平。盈利能力来看，2023年前三季度公司毛利率/净利率为56.51%/14.40%，同比变动+4.63/+2.30 pct，其中数字示波器产品毛利率为59.34%，同比+6.13 pct。单季度来看，公司第三季度毛利率/净利率为58.25%/13.61%，同比变动+6.54/-0.51 pct，毛利率持续改善，主要系高端产品占比提升，且搭载自研核心技术平台的示波器占比提升。费用端来看，2023年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为17.20%/10.21%/22.23%/-0.11%，同比变动+0.37/-1.03/+0.90/+2.08 pct，保持较高研发投入水平。 02 发布13GHz带宽示波器，高端化进程加速 从收入结构来看，公司前三季度示波器收入中，高端（带宽≥2GHz）和高分辨率（≥12bit）示波器占比50.16%，搭载自研技术平台的示波器占比73.72%，同比提升1.41 pct，拉动收入增长和毛利率改善。从新产品来看，公司前三季度新产品收入为9846万元，同比增长123.54%，DHO系列数字示波器产品收入同比增长217.50%，快速放量。公司9月17日正式发布DS80000系列高带宽数字示波器，最高带宽13GHz，实时采样率40GSa/s，垂直分辨率8-16bit可调，存储深度4Gpts，成为首个突破示波器13GHz带宽的国产品牌。公司深耕行业二十五年，全球渠道布局完善，经过多年技术积累和研发投入，产品档次覆盖全面，技术指标国内领先，自研芯片加速产品高端化进程。 03 风险提示 新产品拓展不及预期；中美贸易摩擦风险；国产替代不及预期 04 投资建议 公司是国内通用电子测量仪器龙头，所处行业空间大增长稳，公司深耕行业二十余年，通过多年研发积累，产品性能领先，具备示波器自研芯片能力，未来随着品牌渠道不断完善，产品档次向高端市场拓展，有望受益行业国产替代加速趋势，未来成长空间广阔。考虑到下游需求短期承压，我们下调盈利预测至2023-2025年归母净利润为1.25/1.96/2.96亿元（原值1.78/2.50/3.60亿元），对应PE 62/40/26倍，维持“增持”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、核心零部件、电子测量仪器、核电装备/注塑装备/泵阀装备等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：联系人，负责核电装备、光伏装备等。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务/工业气体、人形机器人。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责通用装备。 长按识别二维码关注我们

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）