【国君非银刘欣琦团队|广发证券23年三季报点评】投资带动业绩高增,资管优势驱动成长
（以下内容从国泰君安《【国君非银刘欣琦团队|广发证券23年三季报点评】投资带动业绩高增,资管优势驱动成长》研报附件原文摘录）
联系人：刘欣琦/牛露晴/王思玥 投资带动业绩高增，资管优势驱动成长 广发证券2023年三季报点评 本报告导读 投资业务净收入同比大幅增长带动整体业绩改善；公司资管专业化能力突出，研究等机构客户服务能力持续增强，有望更好把握资本市场投资端改革带来的发展机遇。 摘要 维持“增持”评级，维持目标价17.94元，对应2023年16.92xPE、1.19xPB。2023年前三季度营收/归母净利润180.14/58.10亿元，同比+2.85%/+11.00%；加权平均ROE同比-0.01pct至4.81%，业绩符合预期。基于公司最新经营情况，略微下调盈利预期为23-25年EPS 1.06/1.22/1.37元（调整前为1.30/1.47/1.64元）。考虑到公司资管业务专业化能力突出，有望更好把握资本市场投资端改革机遇，维持目标价17.94元，对应23年16.92xPE、1.19xPB，维持“增持”评级。 受益于行情回暖，公司投资业务净收入同比大幅增长带动整体业绩改善。1）2023年前三季度，公司投资业务净收入同比+883.72%至33.25亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务成本）增长总量的233.11%，是业绩改善主因；2）投资业务净收入大幅反弹主要源自行情回暖下的投资收益率同比+0.89pct至1.01%；同时，公司交易性金融资产规模较2022年末+26.09%至1989.75亿元，使得整体金融资产规模较2022年末+16.93%至3540.83亿元。 公司资产管理专业化能力突出，研究等机构客户服务能力持续增强，有望更好把握资本市场投资端改革政策渐次落地带来的发展机遇。当前，资本市场投资端改革进一步提速，围绕引入中长期资金并推动公募基金等资管机构高质量发展的政策有望加速落地。公司旗下公募基金品牌优势明显、投研能力行业领先，预计将更好把握资本市场投资端改革带来的政策红利实现自身的高质量发展；此外，公司投研服务能力强劲，具备场外衍生品业务一级交易商资格，正积极申请做市业务资格，机构业务服务能力有望持续增强，预计同样将受益于中长期机构资金入市及优质券商资本约束放宽带来的发展机遇。 催化剂：资本市场改革政策加速落地。 风险提示：资产管理需求增长不及预期。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。
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