科创100 or 科创50,你更中意谁?
（以下内容从东方证券《科创100 or 科创50,你更中意谁?》研报附件原文摘录）
近年来，科创板已形成一批以信息产业、生物产业为代表的尖端科技产业集群，有力推动了创新型科创资本市场体系的形成。随着人工智能产业趋势加速，科创板作为信息技术行业的主要融资平台有望迎来新的发展契机，同时在国产替代紧迫性与日俱增的今天，科创板企业长期增长空间巨大。 目前，跟踪科创板的主要有两个指数：科创50指数（指数代码：000688）发布于2020年7月23日，由科创板中市值大且流动性好的50只证券组成；而科创100指数（指数代码：000698）于2023年8月7日发布，从科创板中选择市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。简单来说，科创50指数与科创100指数的最显著区别是两者反映了科创板不同市值规模上市公司的表现。 市值差异 科创50：覆盖科创板大市值科技龙头，具有技术壁垒高、创新、研发能力好、流动性佳的优势。持仓超300亿市值股票占比为66%。 科创100：覆盖科创板中小市值科技新星股票，200亿市值以下个股占比88%，相比大型科技股票，中小市值科技股票更加灵活，能够更快地适应市场变化并采取行动，有更大的空间来扩展业务。 行业分布 持仓行业方面，科创100指数与科创50指数各有侧重。 科创50：侧重科创板半导体领域投资，截至9月末半导体行业占比达45.9%。当前中国信息技术产业面临重大发展机遇，但核心环节的攻坚需要大量资本投入。半导体作为周期性较强行业，若从周期轮动角度看好半导体行业的话，科创50或可契合这条链路的投资。 资料来源：Wind 科创100：持仓相对均衡，侧重科创板医药领域投资。医药行业是我国国民经济的重要组成部分，属于典型的“高投入、高风险、高产出、长周期”行业，同时肩负着国产替代，改善民生的重任。过去5年国内医药公司研发强度持续增大，收入增长和扣非利润增长均弱于研发增长，医药行业处于持续转型升级过程中。从2023年H1的数据来看，行业即将迎来研发收获期，收入增长和扣非利润增长有望跑赢研发增长，释放转型升级的红利。以研发投入最大的创新药为例，23H1行业整体的归母净亏损大幅收窄，主要是因为在营收大幅增长的同时，各项费用率均有一定的下降，盈利能力明显改善，越来越多创新药公司实现商业化盈利。 资料来源：Wind 持股集中度 持股集中度方面，因指数采用市值加权的计算方式、以及指数成分股数量差异的原因，科创50指数前十大成分股集中度更高，而科创100则相对分散。 截至9月末，科创100指数前十大成分股集中度为21.91%，科创50指数前十大成分股集中度为49.98%。 资料来源：Wind；权重数据截至2023年9月末 指数走势 自基日以来，两只指数涨跌走势基本一致，但是科创100指数明显爆发力更强、波动性更大，与其成分股市值较小、弹性更高有关。 资料来源：Wind 盈利预测与研发投入 科创50指数营收、净利润更高，科创100指数成长性更强。由于科创50指数成分股均为大市值标的，从营收、归母净利润绝对值情况来看，显然更加占优；但是，科创100指数2024、2025年的营收、净利润同比增长率更高。 资料来源：Wind；2023.10.12 截至2023Q2，科创板研发人员21.3万人, 居全A各板块研发人数之首，是创业板研发人数的5.37倍。科创板在市值仅占全A 7.49%的情况下，研发人数占比达到了43.73%。科创50+科创100在研发人数和研发投入上分别占到了科创板整体的56%和59%，同时具有科技行业高研发特征。 资料来源：Wind；2023.06.30 当今世界新一轮科技革命和产业变革加速演进，科技创新水平成为加快构筑高质量发展的关键变量。面对国际形势的复杂变化，科技创新领域的国产替代是大势所趋，新兴科技产业必将成为未来重要的发展方向。科创板则坚守“硬科技”定位，作为科技创新的摇篮，在科技聚光灯下更好地捕捉经济转型带来的潜在投资机会。 介绍完两个指数之后，想必大家也了解了它们的差异，你更中意哪个呢？ END 【免责声明】 本报告（或刊物、资讯，以下统称：报告）由东方证券股份有限公司财富管理业务总部编撰、制作及发布本营业部的客户。 本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。“东方研究”摘自东方证券研究所已发布的研究报告，东方证券研究所的研究观点应以正式发布的东方证券研究报告为准。 其他信息来源主要有Wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站，本报告不能保证所有信息的真实性和可靠，请投资者阅读时注意风险。 在任何情况下，本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议，亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务，根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点，独立作出投资决策并自行承担相应风险。 在任何情况下，本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。 任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载，亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据，不得用于盈利或其他未经允许的用途。 科创100ETF华夏、科创50ETF及其联接基金风险等级R4，属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。基金资产投资于科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。指数表现不代表基金未来表现；文中个股不作为荐股依据。
近年来，科创板已形成一批以信息产业、生物产业为代表的尖端科技产业集群，有力推动了创新型科创资本市场体系的形成。随着人工智能产业趋势加速，科创板作为信息技术行业的主要融资平台有望迎来新的发展契机，同时在国产替代紧迫性与日俱增的今天，科创板企业长期增长空间巨大。 目前，跟踪科创板的主要有两个指数：科创50指数（指数代码：000688）发布于2020年7月23日，由科创板中市值大且流动性好的50只证券组成；而科创100指数（指数代码：000698）于2023年8月7日发布，从科创板中选择市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。简单来说，科创50指数与科创100指数的最显著区别是两者反映了科创板不同市值规模上市公司的表现。 市值差异 科创50：覆盖科创板大市值科技龙头，具有技术壁垒高、创新、研发能力好、流动性佳的优势。持仓超300亿市值股票占比为66%。 科创100：覆盖科创板中小市值科技新星股票，200亿市值以下个股占比88%，相比大型科技股票，中小市值科技股票更加灵活，能够更快地适应市场变化并采取行动，有更大的空间来扩展业务。 行业分布 持仓行业方面，科创100指数与科创50指数各有侧重。 科创50：侧重科创板半导体领域投资，截至9月末半导体行业占比达45.9%。当前中国信息技术产业面临重大发展机遇，但核心环节的攻坚需要大量资本投入。半导体作为周期性较强行业，若从周期轮动角度看好半导体行业的话，科创50或可契合这条链路的投资。 资料来源：Wind 科创100：持仓相对均衡，侧重科创板医药领域投资。医药行业是我国国民经济的重要组成部分，属于典型的“高投入、高风险、高产出、长周期”行业，同时肩负着国产替代，改善民生的重任。过去5年国内医药公司研发强度持续增大，收入增长和扣非利润增长均弱于研发增长，医药行业处于持续转型升级过程中。从2023年H1的数据来看，行业即将迎来研发收获期，收入增长和扣非利润增长有望跑赢研发增长，释放转型升级的红利。以研发投入最大的创新药为例，23H1行业整体的归母净亏损大幅收窄，主要是因为在营收大幅增长的同时，各项费用率均有一定的下降，盈利能力明显改善，越来越多创新药公司实现商业化盈利。 资料来源：Wind 持股集中度 持股集中度方面，因指数采用市值加权的计算方式、以及指数成分股数量差异的原因，科创50指数前十大成分股集中度更高，而科创100则相对分散。 截至9月末，科创100指数前十大成分股集中度为21.91%，科创50指数前十大成分股集中度为49.98%。 资料来源：Wind；权重数据截至2023年9月末 指数走势 自基日以来，两只指数涨跌走势基本一致，但是科创100指数明显爆发力更强、波动性更大，与其成分股市值较小、弹性更高有关。 资料来源：Wind 盈利预测与研发投入 科创50指数营收、净利润更高，科创100指数成长性更强。由于科创50指数成分股均为大市值标的，从营收、归母净利润绝对值情况来看，显然更加占优；但是，科创100指数2024、2025年的营收、净利润同比增长率更高。 资料来源：Wind；2023.10.12 截至2023Q2，科创板研发人员21.3万人, 居全A各板块研发人数之首，是创业板研发人数的5.37倍。科创板在市值仅占全A 7.49%的情况下，研发人数占比达到了43.73%。科创50+科创100在研发人数和研发投入上分别占到了科创板整体的56%和59%，同时具有科技行业高研发特征。 资料来源：Wind；2023.06.30 当今世界新一轮科技革命和产业变革加速演进，科技创新水平成为加快构筑高质量发展的关键变量。面对国际形势的复杂变化，科技创新领域的国产替代是大势所趋，新兴科技产业必将成为未来重要的发展方向。科创板则坚守“硬科技”定位，作为科技创新的摇篮，在科技聚光灯下更好地捕捉经济转型带来的潜在投资机会。 介绍完两个指数之后，想必大家也了解了它们的差异，你更中意哪个呢？ END 【免责声明】 本报告（或刊物、资讯，以下统称：报告）由东方证券股份有限公司财富管理业务总部编撰、制作及发布本营业部的客户。 本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。“东方研究”摘自东方证券研究所已发布的研究报告，东方证券研究所的研究观点应以正式发布的东方证券研究报告为准。 其他信息来源主要有Wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站，本报告不能保证所有信息的真实性和可靠，请投资者阅读时注意风险。 在任何情况下，本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议，亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务，根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点，独立作出投资决策并自行承担相应风险。 在任何情况下，本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。 任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载，亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据，不得用于盈利或其他未经允许的用途。 科创100ETF华夏、科创50ETF及其联接基金风险等级R4，属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。基金资产投资于科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。指数表现不代表基金未来表现；文中个股不作为荐股依据。
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