中央金融工作会议举行

（以下内容从广发证券《中央金融工作会议举行》研报附件原文摘录）
　　摘要 1. 市场回顾：资金面收紧，今日DR001较前一交易日上行18bp至1.86%，DR007较前一交易日下行1bp至2.14%。截至10月31日，10年国开活跃券（230210）收益率为2.7550%，较前一交易日下行1.70bp。 主要影响因素有：10月官方制造业和非制造业PMI大幅不及预期；跨月资金面过紧。 信用债方面，信用债收益率分化明显，波动幅度在[-2bp,1bp]。 2. 票据利率：今日票据利率下行。其中1M下行40bp至0.98%；3M环比上行2bp至0.3%；6M较前一交易日下行1bp至1.08%。 大行维持净买入，净买入量环比减少。净买入规模为32.79亿元，较前一交易日净买入量减少31.76亿元。10月累计净买入3341亿元（9月累计净卖出1569亿元）。 3. 利率债发行： 10月1-31日发行地方债13963亿元，其中新增一般83亿元，新增专项债2184亿元，再融资债11696亿元（普通再融资债1569亿元、特殊再融资债10127亿元），净发行11790亿元。 11月1-7日发行地方债2136亿元，其中新增一般20亿元，新增专项债721亿元，再融资债1395亿元（普通再融资债471亿元、特殊再融资债924亿元，今日安徽新增发行特殊再融资债620亿元），净发行1683亿元。 10月1-31日国债净发行3481亿元。 10月1-31日政金债净发行1505亿元。 11月1日政金债净发行200亿元。 4. 海外利率情况：10月27日，受美国持续申领失业救济人数上升影响，10年期国债收益率下跌11.04个基点，报4.8445%。 5. 政策与重要事件： （1）中央金融工作会议举行 会议指出，始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。 完善机构定位，支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石，严格中小金融机构准入标准和监管要求。促进长期资本形成。完善国有金融资本管理，拓宽银行资本金补充渠道。 在金融风险预防方面，会议表述如下： 1）地方债务领域：建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。 2）房地产领域：促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。 3）金融市场领域：维护金融市场稳健运行，规范金融市场发行和交易行为，合理引导预期，防范风险跨区域、跨市场、跨境传递共振。 4）外汇领域：加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 会议还称，要完善金融宏观调控，准确把握货币信贷供需规律和新特点，加强货币供应总量和结构双重调节。健全金融监管机制，建立健全监管责任落实和问责制度，有效防范化解重点领域金融风险。保持流动性合理充裕、融资成本持续下降，活跃资本市场，更好支持扩大内需，促进稳外贸稳外资，加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持，加快培育新动能新优势。 （2）制造业PMI再次回落至收缩区间 10月31日，国家统计局公布数据显示，中国10月官方制造业PMI从9月的50.2下降至49.5，再次回落至收缩区间；非制造业PMI 50.6，较前值 51.7小幅回落，但仍处于扩张区间；综合PMI为50.7，比上月下降1.3个百分点，表明企业生产经营活动总体扩张，但扩张速度放缓。 （3）月末资金紧张，隔夜回购利一度“狂飙”至50% 据银行间市场质拥式回购交易结算实时行情显示，10月31日隔夜回购最高利率达到50%的系统上限，隔夜平均回购利率为 3.455%。 （4）北京：优化住房公积金“认房认贷”政策 10月31日，北京住房公积金管理中心发布通知，优化住房公积金“认房认贷”政策，宣布住房套数认定将不再考虑商业贷款情况。11月1日起，有商业贷款记录、无公积金贷款记录，且在北京市无房的公积金缴存职工家庭，可执行首套住房公积金贷款政策。 （5）美国财政部下调四季度借款规模预期和融资规模预期 美国财政部：预计到12月底，财政资金余额仍将维持在7500亿美元。到2024年3月底，财政现金余额仍为7500亿美元。将四季度借款规模预期从8520亿美元下调至7760亿美元，包括摩根大通策略师们在内的华尔街预计会下调预估至8000亿美元左右。预计将在2024年一季度净借款8160亿美元。 30年期美债收益率短线跳水3个基点，至5.01%，日内整体转跌。美国财政部下调季度融资规模预期至7760亿美元，包括摩根大通策略师们在内的华尔街预计会下调预估至8000亿美元左右；财政部之前预计为8520亿美元。 （6）日本央行：放宽收益率曲线控制(YCC)政策 10月31日，据日本央行政策会议决议，放宽收益率曲线控制（YCC），允许基准日债收益率在一定程度上超过1%的上限。此后长期收益率上限1%作为参考，提高收益率曲线控制政策灵活性。日本央行在会后的声明中指出：继续将10年期日债收益率的目标水平维持在0%左右，同时以债息上限1%为参考来进行收益率曲线控制，通过大规模购买日债和灵活的市场操作来控制收益率。维持负利率政策不变，银行活期利率维持-0.1%。 央行行长表示，我们将根据（利率）水平、变化速度和其他因素采取灵活的运作。作为YCC计划的一部分，今后日本央行仍然会继续大规模购债，即使在收益率低于1%的情况下，也可能购买日本国债。 6. 重要信用负面信息： （1）恒大地产集团：截至9月末涉及未能清偿的到期债务累计约2808.3亿元 （2） 天津轨道集团：穆迪将公司发行人评级下调至Baa1，展望稳定 （3）滨海建投：穆迪维持公司发行人评级Baa2，展望调整为负面 （4） 新华联控股：收到监管警示 （5）福建省电子信息(集团)：2023年1-9月公司合并净亏损为58.71亿元 （6）福建华兴集团：子公司及参股公司股权无偿划转 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 特殊再融资债发行一览： 01 市场回顾 （一）资金面收紧，长端利率下行1.70bp （二）票据利率下行 （三）利率债发行：10月1-31日地方债净发行11790亿元，11月1日-7日地方债净发行2136亿元；10月1-31日国债净发行3481亿元；10月1-31日政金债净发行1505亿元，11月1日政金债净发行200亿元 地方债方面，10月1-31日发行地方债13963亿元，其中新增一般83亿元，新增专项债2184亿元，再融资债11696亿元（普通再融资债1569亿元、特殊再融资债10127亿元），净发行11790亿元。 11月1-7日发行地方债2136亿元，其中新增一般20亿元，新增专项债721亿元，再融资债1395亿元（普通再融资债471亿元、特殊再融资债924亿元），净发行1683亿元。 国债方面，10月1-31日发行国债12411亿元，净发行3481亿元。 政金债方面，10月1-31日政金债发行4084亿元，净发行1505亿元。11月1日政金债发行200亿元，净发行200亿元。 02 信用负面跟踪 1. 恒大地产集团：截至9月末涉及未能清偿的到期债务累计约2808.3亿元 恒大地产集团有限公司公告，截至2023年9月末，公司连同其合并范围内子公司涉及未能清偿的到期债务累计约人民币2808.30亿元；此外，截至2023年9月末，逾期商票累计约人民币2060.84亿元。（来源：公司公告） 相关债券：21恒大01[149467.SZ]等 2. 天津轨道集团：穆迪将公司发行人评级下调至Baa1，展望稳定 2023年10月31日，穆迪将天津轨道交通集团有限公司发行人评级由A3调降至Baa1，评级展望为稳定。(来源：企业预警通) 相关债券：23天津轨交SCP019[012383964.IB]等 3. 滨海建投：穆迪维持公司发行人评级Baa2，展望调整为负面 2023年10月31日，穆迪维持天津滨海新区建设投资集团有限公司“Baa2”发行人评级，评级展望调整为负面。(来源：企业预警通) 相关债券：20滨海05[167284.SH]等 4. 新华联控股：收到监管警示 新华联控股有限公司公告，公司未在规定期限内披露2023年中期报告，且公司在2019年至2022年期间亦曾发生同类违规行为。上交所决定对新华联控股有限公司予以监管警示。(来源：公司公告) 相关债券：19新华联控MTN001[101900660.IB] 5. 福建省电子信息(集团)：2023年1-9月公司合并净亏损为58.71亿元 福建省电子信息(集团)有限责任公司公告，受所处行业影响，公司的控股子公司的经营业绩对本公司合并净利润影响程度较大。2023年1-9月，本公司合并净利润为-58.71亿元，发生亏损的金额占上年末净资产的比重为19.68%。（来源：公司公告） 相关债券：22闽电子MTN001(科创票据)[102281445.IB] 6. 福建华兴集团：子公司及参股公司股权无偿划转 福建省华兴集团有限责任公司公告，根据公司2023年第四次董事会会议，会议审议通过了省担保公司提交的关于增资扩股组建等相关方案，决定拟将本公司持有的福建省融资担保有限责任公司股权无偿划转至福建省投资开发集团有限责任公司，拟将本公司持有的福建海峡融资租赁有限责任公司49%股权无偿划转至省担保公司，拟将本公司持有的福建省闽投融资再担保有限责任公司0.06%股权无偿划转至省担保公司。(来源：公司公告) 相关债券：21华集01[188453.SH] 03 信用一级发行跟踪 1. 一级发行结果 2. 取消或推迟发行 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 分析师： 刘郁，执业编号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com. 广发固收研究 FIXED INCOME 欢迎关注"郁言债市"微信公众号 欢迎使用数据平台www.yuyanzhaishi.com 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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