上周宏观要闻及点评

（以下内容从华西证券《上周宏观要闻及点评》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字 关注我们 01 【要闻-01】 美国三季度实际GDP环比折年率4.9%，高于预期值4.3%和前值2.1%，为2022Q1以来最高；同比2.9%，高于前值2.4%，为2022Q2以来最高，且已连续3个季度回升。 【华西点评】 美国三季度GDP超预期，主要由消费与库存推动。消费结构中商品与服务消费均有明显回升。商品消费中，耐用品与非耐用品消费均大幅上升，耐用品消费以机动车辆及零部件为主，非耐用品消费中服装消费拉动最为显著。服务消费中，家庭经营、食品和住宿消费贡献最大。历史上，耐用品消费增速的拐点往往预示着新一轮库存周期的到来，美国库存周期或将逐渐进入补库阶段，当前消费品制造业已经出现补库迹象。通胀与库存具有同步性，美国通胀增速在油价推动下，近期已经拐头向上，假如补库周期开启，对于美联储抑制通胀的目标是很不利的，美联储点阵图显示年内或仍有一次加息可能，即使年内不再加息，高利率也将维持较长时间。 02 【要闻-02】 中美关系出现边际缓和。 【华西点评】 10月26日，外交部长王毅应邀出访美国，美国总统拜登会见王毅，同美国国务卿布林肯举行两轮会谈，同美国总统国家安全事务助理沙利文进行了战略沟通。王毅表示，此次访问的目的就是同美方沟通，在重返巴厘岛基础上，面向旧金山，推动中美关系止跌企稳，尽快回到健康稳定发展轨道。11月，美国将举办亚太经合组织第三十次领导人非正式会议。此前，美国总统拜登表示，期待在APEC会议期间与中国元首会晤。自2022年11月巴厘岛首脑会晤之后，中美高层互动频繁，美国国务卿、财政部长以及商务部长今年相继访问中国。如果中美元首能够直接对话并达成部分共识，则有助于稳定中美关系。中美经贸关系出现改善迹象。另外，10月23日，中国食品土畜进出口商会与美国大豆出口协会签署合作备忘录，国内企业代表与美方有关企业签订十余份农产品贸易合同，中美在农业领域的合作可能是双方施展诚意的重要表现。10月24日，中美经济工作组举行第一次会议，这是耶伦7月访华以来，双方经济工作组的首次正式会议，或表明中美在沟通解决双边经贸问题上迈出重要一步。后续重点关注11月APEC峰会，若两国元首实现在旧金山会晤，将推动资本市场风险偏好进一步改善。 03 【要闻-03】 增发万亿特别国债，财政加码“稳增长”。 【华西点评】 中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，主要用于灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。根据华西宏观组预测，增发国债可以带动今年名义GDP提升约0.2%，带动明年名义GDP提升约0.6%。年末财政积极发力意味着政策层对经济的诉求在提升，往后看，全国金融工作会议、二十届三中全会等重要会议有望召开，关注增量政策的持续落地。 风险提示 向上滑动阅览 本报告版权归“华西证券股份有限公司”(以下简称“华西证券”)所有，未经书面授权，不得以任何方式制作拷贝、或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的方式使用。经过书面授权的引用需注明出处为“华西证券股份有限公司”，且需真实、准确表达华西证券观点及报告特点，不能误导投资者。若发现本报告被私自刊载或者转发的，我公司将适时采取维权措施。投资者如从非华西证券渠道获得本公司的证券研究报告，请慎重使用从公众媒体及其他渠道刊载的证券研究报告。本公司授权第三方刊载或转发的证券研究报告需经本公司书面授权，第三方在刊载或转发时必须注明出处:华西证券股份有限公司，且需真实、准确表达华西证券研究报告观点，不能误导投资者。如您对报告有疑问，请您致电我公司客服电话95584。本报告的生产基于华西证券及其研究人员认为可信的公开资料，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告涉及的标的主要从市场数据中挖掘筛选而来，倘若对趋势的预测和市场运行出现巨大差异，选择的标的可能会存在较大的波动，本报告涉及标的仅供参考，不能在任何市场环境下长期有效，不能确保投资者获得盈利或本金不受损失，投资者应充分考虑自己所能承受之风险前提下，斟酌自主、谨慎地做出投资决定，一切投资风险自担。本报告不承诺投资者一定获利，也不对任何人因使用本报告所引致的损失负责。在法律允许的范围内，本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司的证券头寸并交易，还可能为这些公司提供投资银行或财务顾问业务等。华西证券股份有限公司对于上述投资体系和免责条款具有修改权和最终解释权。

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