11月十大金股
（以下内容从华安证券《11月十大金股》研报附件原文摘录）
十大金股 金股回顾 电 新 宁德时代 300750.SZ 公司2023年三季度实现营收1054.31亿元，同比+8.28%，环比+5.21%，实现归母净利104.28亿元，同比+10.66%，环比-4.28%，实现扣非归母净利94.28亿元，同比+2.9%，环比-5.2%，符合市场预期。 公司三季度出货约为100GWh，其中动力约为80GWh，储能约为20GWh，相较2季度出货量环比提升25-30%。盈利方面，公司Q3单季度毛利率为22.42%，环比+0.46pct，毛利水平小幅提升。Q3归母净利率9.89%，环比-0.98pct，净利率下降主要系人民币兑欧元升值的汇兑亏损。公司持续推出创新产品：麒麟电池已交付极氪，理想新车型Mega即将上市；今年8月发布全球首款4C磷酸铁锂神行超充电池，可实现全温域快充，充电10分钟续航400公里，预计年底量产明年一季度上市。 产品价格下降低于预期，原材料涨价幅度高于预期，行业发展不及预期。 《宁德时代深度：面向两大万亿赛道，技术与成本造就锂电王者》 电 子 立讯精密 002475.SZ 1.底层制造优势支撑精密制造龙头持续成长： 立讯精密基于坚实的底层制造能力与“四化”优势：模组化、自动化、AI场景化、智能化，在消费电子、汽车电子、通信三大业务板块上持续完成产品扩张，客户突破与降本增效的目标，公司精密制造能力内核已然成型。展望未来，立讯将从依托大客户获取增长及规模优势，逐步发展为全球汽车零部件TIER 1龙头，乃至多下游行业的制造平台。 2.第二成长曲线汽车业务产品布局持续完善，增长潜力无限： 公司内生部门产品线布局+外延并购扩张产品线与客户群的历史已超10年，基于消费电子线材线缆、连接器制造技术积累，公司汽车线束与连接器未来国产替代空间广阔。在新一代汽车电子电气架构下，公司当前产品矩阵已覆盖智能驾驶域的域控制器、毫米波雷达、激光雷达等；动力域覆盖CCS、充电枪、PDU、BDU、OBU、DCDC、MCU、高压继电器等；智能座舱域的AR-HUD、多联屏、组合开关、以太网关、座舱域控制器等。公司产品线和客户的全面布局，使得公司突破消费电子传统业务天花板，持续增长可期。 3.消费电子与通信业务技术能力持续复用与泛化： 过去几年，公司依托大客户供应的模组品类扩张及成品代工的放量，实现了消费电子业务的高速成长。未来，公司将依托该过程中积累的工厂经验与技术，逐步发展为供应链赋能的角色，开拓新的行业需求。通信业务光/电连接产品以及通信解决方案，将持续完善产品矩阵并降本提效，逐步复用切入到新的工业产品领域。 消费电子业务市场格局恶化；汽车电子业务发展不及预期。 。 《“汽车电子为什么先是电子”--电子底层能力为基，向汽车行业拓张之路》 计算机 神州数码 000034.SZ 1.公司作为国内IT分销领导者，深耕20余年，树立了坚实的渠道优势，包括遍布国内1000余座城市、覆盖各大垂直行业、整合30000余家销售渠道的全国最大ToB销售渠道网络，与戴尔、斑马、EPSON、Intel、希捷等一线企业的合作业务继续保持厂商份额绝对领先。随着2023年疫情影响消退，消费电子需求有望出现底部复苏，数字基建投入有望同比增长。此外，公司深耕内部管理，存货周转率、应收账款周转率、现金周转率等指标优于同行。 2.看华为合作信创服务器。8月中信银行信创招标大单，65亿规模超预期。后续信创服务器厂商有望受益。Arm架构下，主要为鲲鹏与飞腾。相关上市公司神州数码、四川长虹、拓维信息、中国长城有望受益。C86架构下，海光信息、中科曙光主要受益。 1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期。 《神州数码：发力信息技术应用创新，数云融合实现产业升级》 通 信 天孚通信 300394.SZ 1.N客户下半年H系列GPU出货显著上量，不受最新GPU出口禁令影响，2024泰国扩产带动800G光模块高增，公司是N客户重要的光引擎供应商，23H2/2024有源业务高增长。 2.HPC/AI领域集群通信最先向光电合封发展，产业链结构发生变化，光模块向光引擎转变的过程中，产品设计、封装形态都将发生变化，具有强定制性，天孚卡位顺应趋势且已取得客户。 3.硅光渗透率将快速增加，公司提供FiberArray、透镜、MPO等全套无源器件解决方案，无源收入稳定增长。 大客户光引擎订单不及预期；无源器件客户品类拓展不及预期；硅光引擎新竞争者进入。 《天孚通信：光模块OMS一站式平台扩张，受益于光电合封时代供应链格局变化》 医 药 爱尔眼科 300015.SZ 1.全球最大的眼科连锁医疗集团，核心竞争力突出且持续夯实，“分级连锁”独家商业模式结合“一城多院”策略，横向纵向精细化深耕全域，并将业务拓展至海外。 2.并购基金模式优势突出，通过 PE 撬动杠杆助力体外医院度过低于业内平均水平的培育期，并以合适价格（15~20xPE或同等倍数PS）将合适的体外医院并入体内，持续增厚业绩，保持稳定扩张速度。 3.公司坚持回购以提振市场信心，2023年5月第一次公告回购计划，10月公告第二次，全部用于股权激励或员工持股计划。在增强投资者信心的同时，公司此举也望吸引行业顶尖人才，激励员工长期陪伴公司。 4.年初至今公司回调已较充分，处于五年PE 5%分位点，在去年同期低基数和诊疗需求持续恢复的影响下，公司23Q4及全年业绩释放确定性高，在医药板块情绪抬升的预期下超跌龙头+高流动性，有望迎来快速反弹。 海外市场扩张不及预期风险；政策变化风险；市场竞争加剧风险。 《爱尔眼科首次覆盖报告：砥砺前行，民营眼科龙头持续领跑》 食 饮 古井贡酒 000596.SZ 1.公司计划今年实现营业收入201亿元，利润总额60亿元，对应利润率29.85%。考虑到上半年经营情况及Q3市场反馈，预计公司完成目标确定性较强。 2.年份原浆系列产品结构尚处升级过程中，安徽白酒次高端价格带持续扩容空间较大，省外扩张稳步推进中，长期配置价值充分。 3.公司作为基本面最为稳定的龙头酒企之一，在当前估值仍旧合理的前提下，有望受益板块β行情。 （1）宏观经济不确定性风险； （2）安徽省内竞争加剧； （3）古20库存压力过大。 《古井贡酒：年份原浆势能持续提升，利润再超预期》 汽 车 保隆科技 603197.SH 公司于1997年成立，以气门嘴起家，先后发展金属管件和TPMS业务，这三类业务已在国内细分业务的市占率排名中位列第一。其次，随着智能化及舒适化的发展，公司逐步布局传感器、空气悬架及ADAS类等新兴业务，有望在未来几年加速放量。 四季度受益海外售后市场季节性及悬架多个项目量产，环比增长可持续。国内外产能均加速布局，规模化生产将推动盈利能力提升。 1.空悬业务，行业渗透趋势确定: 标配替代选配，双腔替代单腔。四季度量产项目推动营收放量。在手项目100+亿: 与新势力客户合作粘性高，后续客户覆盖广度进一步提升。 2.传感器业务，匈牙利工厂启动投产，将进一步扩展国际客户。 3.ADAS业务，基于汽车电子理解能力，通过与外部厂商合作，推动可量产硬件，提供个性化域控方案。 市场竞争风险；汇率波动风险；成本下沉趋势不及预期；新业务订单落地不及预期的风险。 《保隆科技：可转债募资预案发布，空悬产能加速提升》 《保隆科技：Q2盈利能力改善明显，新兴业务放量加速》 机 械 秦川机床 000837.SZ 老牌国企焕新颜，全面布局未来可期：公司是国内机床行业龙头骨干企业，2020年法士特入主达成“秦法”产业链高效协同，“5221”战略引领持续释放经营活力，法士特入住后公司19-21年营收CAGR达26.5%，净利由负转正，受行业景气度影响近两年增速放缓，未来有望受益于自身经营效率提升及行业自主可控趋势。 新募投项目五轴高端机床、新能源汽车零部件、丝杠导轨、高精高效刀具投产后合计贡献16.67亿元，立足RV减速器优势公司持续拓展谐波减速器，组合发展进一步打开空间，公司工业母机及机器人全产业链布局具有广阔发展前景。 市场开拓不及预期风险，技术迭代升级不及时风险，原材料价格波动风险。 《老牌国企焕新颜，全面布局未来可期》 化 工 凯赛生物 688065.SH 凯赛生物是一家掌握了产业链上游基因工程和菌种培养相关技术的平台型公司，完整布局了生物化工领域从基因工程——菌种培养——生物发酵——分离纯化——化学合成——应用开发的全产业链。 1.短期来看，公司新疆乌苏的生物基戊二胺及生物基聚酰胺项目宣布投产。生物基聚酰胺下游市场拓展加快，布局工程塑料、纺丝（工业丝、民用丝）领域。用于纺织领域的生物基聚酰胺56产品成功通过“全消光-高速-熔体直纺”工艺技术的验证，节省了常规切片纺过程中的切粒、切粒干燥、螺杆再熔融等环节。 2.中期来看，中期来看，公司计划在山西转型综合改革示范区投资打造“山西合成生物产业生态园区”，打开未来成长空间。公司未来将重点布局聚酰胺产业链，其中50万吨生物基戊二胺及90万吨聚酰胺项目计划总投资138.4亿元，预计2023年建成。中材科技拟同在山西转型综合改革示范区投资 36.84 亿元，建设年产 30 万吨高性能玻璃纤维智能制造生产线项目。公司在山西综改区规划的 90 万吨聚酰胺产能有望与园区新建的玻纤等项目实现生产、应用协同，加速带动凯赛生物热塑性纤维增强复合材料的下游应用，拓展聚酰胺的应用领域，提升装置的经济效益。 3.长期来看，秸秆为原料的生物化工工艺的突破，将改变行业未来发展趋势。公司秸秆等生物质废弃物产业化利用取得阶段性成果。公司以秸秆为原料的1万吨乳酸示范项目进展顺利，将突破玉米原料的限制，彻底解决生物化工与粮食安全的矛盾。 新产品开发进度及销售不确定性的风险，在建项目及募投项目进展不及预期的风险，核心技术外泄或失密风险，原材料和能源价格波动风险，诉讼风险，疫情持续影响等。 《凯赛生物：长链二元酸持续拓展，生物基聚酰胺有望加速应用》 有 色 万里石 002785.SZ 大股东持有哈富矿业，为哈萨克斯坦最大的铀矿资产；全球重启核电开发将持续推升铀矿价格；大股东将与中核集团合作开发哈富矿业铀业资产。 产能释放不及预期；传统石材需求恢复不及预期；锂价大幅波动。 《发布对外投资公告，涉足铀资源开发》 《全面推进碳酸锂产线建设，业绩有望持续改善》 本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《【华安证券·策略研究】月度报告：华安研究 | 2023年11月金股》（发布时间：20231030），具体分析内容及风险提示请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007 分析师：刘 超 执业证书号：S0010520090001 联系人：张运智 执业证书号：S0010121070017 联系人：任思雨 执业证书号：S0010121070026 ▏编审：束芳彬 ▏审校：汪燕 罗贤龙 风险提示：本页面所有信息不构成投资建议，不构成对金融产品、投顾服务的推介，请审慎选择与自身风险承受能力及投资目标等相匹配的产品及服务。文中图片和材料仅供示例和参考，不具备任何法律效力，请投资者在购买产品和服务前仔细阅读协议、风险揭示书、基金合同等法律文件，谨慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资咨询建议、资讯服务产品、投顾产品、策略报告等信息仅供参考，投资者应结合自身风险承受能力、投资目标及投资经验等情况，审慎判断、独立决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市场有风险，投资需谨慎。 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq）
十大金股 金股回顾 电 新 宁德时代 300750.SZ 公司2023年三季度实现营收1054.31亿元，同比+8.28%，环比+5.21%，实现归母净利104.28亿元，同比+10.66%，环比-4.28%，实现扣非归母净利94.28亿元，同比+2.9%，环比-5.2%，符合市场预期。 公司三季度出货约为100GWh，其中动力约为80GWh，储能约为20GWh，相较2季度出货量环比提升25-30%。盈利方面，公司Q3单季度毛利率为22.42%，环比+0.46pct，毛利水平小幅提升。Q3归母净利率9.89%，环比-0.98pct，净利率下降主要系人民币兑欧元升值的汇兑亏损。公司持续推出创新产品：麒麟电池已交付极氪，理想新车型Mega即将上市；今年8月发布全球首款4C磷酸铁锂神行超充电池，可实现全温域快充，充电10分钟续航400公里，预计年底量产明年一季度上市。 产品价格下降低于预期，原材料涨价幅度高于预期，行业发展不及预期。 《宁德时代深度：面向两大万亿赛道，技术与成本造就锂电王者》 电 子 立讯精密 002475.SZ 1.底层制造优势支撑精密制造龙头持续成长： 立讯精密基于坚实的底层制造能力与“四化”优势：模组化、自动化、AI场景化、智能化，在消费电子、汽车电子、通信三大业务板块上持续完成产品扩张，客户突破与降本增效的目标，公司精密制造能力内核已然成型。展望未来，立讯将从依托大客户获取增长及规模优势，逐步发展为全球汽车零部件TIER 1龙头，乃至多下游行业的制造平台。 2.第二成长曲线汽车业务产品布局持续完善，增长潜力无限： 公司内生部门产品线布局+外延并购扩张产品线与客户群的历史已超10年，基于消费电子线材线缆、连接器制造技术积累，公司汽车线束与连接器未来国产替代空间广阔。在新一代汽车电子电气架构下，公司当前产品矩阵已覆盖智能驾驶域的域控制器、毫米波雷达、激光雷达等；动力域覆盖CCS、充电枪、PDU、BDU、OBU、DCDC、MCU、高压继电器等；智能座舱域的AR-HUD、多联屏、组合开关、以太网关、座舱域控制器等。公司产品线和客户的全面布局，使得公司突破消费电子传统业务天花板，持续增长可期。 3.消费电子与通信业务技术能力持续复用与泛化： 过去几年，公司依托大客户供应的模组品类扩张及成品代工的放量，实现了消费电子业务的高速成长。未来，公司将依托该过程中积累的工厂经验与技术，逐步发展为供应链赋能的角色，开拓新的行业需求。通信业务光/电连接产品以及通信解决方案，将持续完善产品矩阵并降本提效，逐步复用切入到新的工业产品领域。 消费电子业务市场格局恶化；汽车电子业务发展不及预期。 。 《“汽车电子为什么先是电子”--电子底层能力为基，向汽车行业拓张之路》 计算机 神州数码 000034.SZ 1.公司作为国内IT分销领导者，深耕20余年，树立了坚实的渠道优势，包括遍布国内1000余座城市、覆盖各大垂直行业、整合30000余家销售渠道的全国最大ToB销售渠道网络，与戴尔、斑马、EPSON、Intel、希捷等一线企业的合作业务继续保持厂商份额绝对领先。随着2023年疫情影响消退，消费电子需求有望出现底部复苏，数字基建投入有望同比增长。此外，公司深耕内部管理，存货周转率、应收账款周转率、现金周转率等指标优于同行。 2.看华为合作信创服务器。8月中信银行信创招标大单，65亿规模超预期。后续信创服务器厂商有望受益。Arm架构下，主要为鲲鹏与飞腾。相关上市公司神州数码、四川长虹、拓维信息、中国长城有望受益。C86架构下，海光信息、中科曙光主要受益。 1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期。 《神州数码：发力信息技术应用创新，数云融合实现产业升级》 通 信 天孚通信 300394.SZ 1.N客户下半年H系列GPU出货显著上量，不受最新GPU出口禁令影响，2024泰国扩产带动800G光模块高增，公司是N客户重要的光引擎供应商，23H2/2024有源业务高增长。 2.HPC/AI领域集群通信最先向光电合封发展，产业链结构发生变化，光模块向光引擎转变的过程中，产品设计、封装形态都将发生变化，具有强定制性，天孚卡位顺应趋势且已取得客户。 3.硅光渗透率将快速增加，公司提供FiberArray、透镜、MPO等全套无源器件解决方案，无源收入稳定增长。 大客户光引擎订单不及预期；无源器件客户品类拓展不及预期；硅光引擎新竞争者进入。 《天孚通信：光模块OMS一站式平台扩张，受益于光电合封时代供应链格局变化》 医 药 爱尔眼科 300015.SZ 1.全球最大的眼科连锁医疗集团，核心竞争力突出且持续夯实，“分级连锁”独家商业模式结合“一城多院”策略，横向纵向精细化深耕全域，并将业务拓展至海外。 2.并购基金模式优势突出，通过 PE 撬动杠杆助力体外医院度过低于业内平均水平的培育期，并以合适价格（15~20xPE或同等倍数PS）将合适的体外医院并入体内，持续增厚业绩，保持稳定扩张速度。 3.公司坚持回购以提振市场信心，2023年5月第一次公告回购计划，10月公告第二次，全部用于股权激励或员工持股计划。在增强投资者信心的同时，公司此举也望吸引行业顶尖人才，激励员工长期陪伴公司。 4.年初至今公司回调已较充分，处于五年PE 5%分位点，在去年同期低基数和诊疗需求持续恢复的影响下，公司23Q4及全年业绩释放确定性高，在医药板块情绪抬升的预期下超跌龙头+高流动性，有望迎来快速反弹。 海外市场扩张不及预期风险；政策变化风险；市场竞争加剧风险。 《爱尔眼科首次覆盖报告：砥砺前行，民营眼科龙头持续领跑》 食 饮 古井贡酒 000596.SZ 1.公司计划今年实现营业收入201亿元，利润总额60亿元，对应利润率29.85%。考虑到上半年经营情况及Q3市场反馈，预计公司完成目标确定性较强。 2.年份原浆系列产品结构尚处升级过程中，安徽白酒次高端价格带持续扩容空间较大，省外扩张稳步推进中，长期配置价值充分。 3.公司作为基本面最为稳定的龙头酒企之一，在当前估值仍旧合理的前提下，有望受益板块β行情。 （1）宏观经济不确定性风险； （2）安徽省内竞争加剧； （3）古20库存压力过大。 《古井贡酒：年份原浆势能持续提升，利润再超预期》 汽 车 保隆科技 603197.SH 公司于1997年成立，以气门嘴起家，先后发展金属管件和TPMS业务，这三类业务已在国内细分业务的市占率排名中位列第一。其次，随着智能化及舒适化的发展，公司逐步布局传感器、空气悬架及ADAS类等新兴业务，有望在未来几年加速放量。 四季度受益海外售后市场季节性及悬架多个项目量产，环比增长可持续。国内外产能均加速布局，规模化生产将推动盈利能力提升。 1.空悬业务，行业渗透趋势确定: 标配替代选配，双腔替代单腔。四季度量产项目推动营收放量。在手项目100+亿: 与新势力客户合作粘性高，后续客户覆盖广度进一步提升。 2.传感器业务，匈牙利工厂启动投产，将进一步扩展国际客户。 3.ADAS业务，基于汽车电子理解能力，通过与外部厂商合作，推动可量产硬件，提供个性化域控方案。 市场竞争风险；汇率波动风险；成本下沉趋势不及预期；新业务订单落地不及预期的风险。 《保隆科技：可转债募资预案发布，空悬产能加速提升》 《保隆科技：Q2盈利能力改善明显，新兴业务放量加速》 机 械 秦川机床 000837.SZ 老牌国企焕新颜，全面布局未来可期：公司是国内机床行业龙头骨干企业，2020年法士特入主达成“秦法”产业链高效协同，“5221”战略引领持续释放经营活力，法士特入住后公司19-21年营收CAGR达26.5%，净利由负转正，受行业景气度影响近两年增速放缓，未来有望受益于自身经营效率提升及行业自主可控趋势。 新募投项目五轴高端机床、新能源汽车零部件、丝杠导轨、高精高效刀具投产后合计贡献16.67亿元，立足RV减速器优势公司持续拓展谐波减速器，组合发展进一步打开空间，公司工业母机及机器人全产业链布局具有广阔发展前景。 市场开拓不及预期风险，技术迭代升级不及时风险，原材料价格波动风险。 《老牌国企焕新颜，全面布局未来可期》 化 工 凯赛生物 688065.SH 凯赛生物是一家掌握了产业链上游基因工程和菌种培养相关技术的平台型公司，完整布局了生物化工领域从基因工程——菌种培养——生物发酵——分离纯化——化学合成——应用开发的全产业链。 1.短期来看，公司新疆乌苏的生物基戊二胺及生物基聚酰胺项目宣布投产。生物基聚酰胺下游市场拓展加快，布局工程塑料、纺丝（工业丝、民用丝）领域。用于纺织领域的生物基聚酰胺56产品成功通过“全消光-高速-熔体直纺”工艺技术的验证，节省了常规切片纺过程中的切粒、切粒干燥、螺杆再熔融等环节。 2.中期来看，中期来看，公司计划在山西转型综合改革示范区投资打造“山西合成生物产业生态园区”，打开未来成长空间。公司未来将重点布局聚酰胺产业链，其中50万吨生物基戊二胺及90万吨聚酰胺项目计划总投资138.4亿元，预计2023年建成。中材科技拟同在山西转型综合改革示范区投资 36.84 亿元，建设年产 30 万吨高性能玻璃纤维智能制造生产线项目。公司在山西综改区规划的 90 万吨聚酰胺产能有望与园区新建的玻纤等项目实现生产、应用协同，加速带动凯赛生物热塑性纤维增强复合材料的下游应用，拓展聚酰胺的应用领域，提升装置的经济效益。 3.长期来看，秸秆为原料的生物化工工艺的突破，将改变行业未来发展趋势。公司秸秆等生物质废弃物产业化利用取得阶段性成果。公司以秸秆为原料的1万吨乳酸示范项目进展顺利，将突破玉米原料的限制，彻底解决生物化工与粮食安全的矛盾。 新产品开发进度及销售不确定性的风险，在建项目及募投项目进展不及预期的风险，核心技术外泄或失密风险，原材料和能源价格波动风险，诉讼风险，疫情持续影响等。 《凯赛生物：长链二元酸持续拓展，生物基聚酰胺有望加速应用》 有 色 万里石 002785.SZ 大股东持有哈富矿业，为哈萨克斯坦最大的铀矿资产；全球重启核电开发将持续推升铀矿价格；大股东将与中核集团合作开发哈富矿业铀业资产。 产能释放不及预期；传统石材需求恢复不及预期；锂价大幅波动。 《发布对外投资公告，涉足铀资源开发》 《全面推进碳酸锂产线建设，业绩有望持续改善》 本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《【华安证券·策略研究】月度报告：华安研究 | 2023年11月金股》（发布时间：20231030），具体分析内容及风险提示请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007 分析师：刘 超 执业证书号：S0010520090001 联系人：张运智 执业证书号：S0010121070017 联系人：任思雨 执业证书号：S0010121070026 ▏编审：束芳彬 ▏审校：汪燕 罗贤龙 风险提示：本页面所有信息不构成投资建议，不构成对金融产品、投顾服务的推介，请审慎选择与自身风险承受能力及投资目标等相匹配的产品及服务。文中图片和材料仅供示例和参考，不具备任何法律效力，请投资者在购买产品和服务前仔细阅读协议、风险揭示书、基金合同等法律文件，谨慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资咨询建议、资讯服务产品、投顾产品、策略报告等信息仅供参考，投资者应结合自身风险承受能力、投资目标及投资经验等情况，审慎判断、独立决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市场有风险，投资需谨慎。 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq）
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