【国君环保】重庆水务三季报点评:全国业务积极拓展,调价窗口渐近

（以下内容从国泰君安《【国君环保】重庆水务三季报点评:全国业务积极拓展,调价窗口渐近》研报附件原文摘录）
　　导读 2023前三季度营收同比增7%，资产折旧摊销、供水安装业务下降导致归属净利润下降。公司昆明资产包已交接六座净化厂，同时有望迎来新调价周期，增长可期。 投资要点 维持“增持”评级。 我们维持对公司2023-2025年预测净利润分别为19.60、21.84、23.13亿元，对应EPS分别为0.41、0.45、0.48元。公司积极拓展全国业务，昆明资产包已完成六座运营交接工作，同时公司第六期污水结算价格进入新周期在即，维持目标价6.86元，维持“增持”评级。 业绩基本符合预期。 1）2023年前三季度实现营业收入57.99亿元，同比增6.68%；归属净利润14.43亿元，同比降14.30%。归属净利润下降的原因为：①供排水资产折旧及摊销同比增加1.84亿元；②供水企业用户安装业务利润同比减少7,177 万元。 2）2023Q3单季度营收21.01亿元，同比增长5.92%；归属净利润7.31亿元，同比下降2.37%。信用减值损失逐季改善，Q3环比下降21%，公司单季度归属净利润同比降幅逐季度收窄。 污水处理服务第六期价格已由重庆市财政局核定，进入调价新周期在即。 公司已进入第六个污水处理服务结算期（即2023年1月1日起至2025年12月31日止）。重庆市财政局已于2022年12月开启第六期结算价格核定，目前仍在核定中。第五期污水处理服务价格于受理核定次年（即第六期首年）9月完成核定，我们认为，第六期服务价格进入调价新周期在即。 积极拓展全国业务，已完成昆明近40亿资产包中六座水质净化厂运营交接工作。 2022年11月，子公司昆明渝润水务以39.47亿元收购昆明七座水质净化厂资产，积极拓展全国业务。截至2023年9月，累计支付交易价款 22.62 亿元，并已完成六座水质净化厂生产运营交接工作。 风险提示 药剂价格波动、电价波动、行业政策变化等。 法律声明 本公众订阅号(微信号: 强推环保 )为国泰君安证券研究所环保研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人徐强具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880517040002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。 备注：封面图片来自网络

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