【民生能源】中曼石油2023年三季报点评:量价齐升,高速成长

（以下内容从民生证券《【民生能源】中曼石油2023年三季报点评:量价齐升,高速成长》研报附件原文摘录）
　　【民生能源】 2023年10月31日 总览 投资评级：推荐 维持评级 一、事件概述 2023年10月30日，公司发布了2023年第三季度报告。2023年前三季度，公司实现营业收入29.97亿元，同比增长35.23%；实现归母净利润6.90亿元，同比增长85.65%；实现扣非归母净利润6.72亿元，同比增长80.99%。 二、分析与判断 Ø 23Q3业绩同环比高增 23Q3，公司实现营业收入11.15亿元，同比增长35.86%，环比增长13.33%；实现归母净利润2.50亿元，同比增长56.92%，环比增长9.83%；实现扣非归母净利润2.37亿元，同比增长47.33%，环比增长5.05%。 Ø 量价齐升，成长性凸显 据wind数据，23Q3布伦特原油现货均价为86.92美元/桶，同比下降13.95%，环比增长11.15%；同时，公司产量保持强劲的增长势头，23Q1-Q3完成原油产量43.08万吨，同比增长36.85%；23Q3完成原油产量15.57万吨，同比增长33.14%，环比增长7.45%，从而业绩同环比表现亮眼。四季度，沙特和俄罗斯的减供维持至十二月底，原油供需维持紧平衡，且在地缘冲突的刺激下，油价依然维持高位，截至10月30日，23Q4的布伦特原油现货均价为91.43美元/桶，环比持续上升、增长5.19%。 Ø 钻井工程板块收入和盈利持续修复 23Q3，公司油服业务签订合同金额29.18亿元，同比增加19.35亿元，环比增加28.47亿元。其中，海外钻井项目签订合同量8个，合同金额28.14亿元，同比增加18.45亿元，海外业务得到有序恢复，使得钻井工程服务收入和毛利率有所增加；国内钻井项目签订合同量1个，合同金额0.03亿元；设备销售及租赁签订合同量42个，合同金额1.01亿元，同比上涨621.43%。 Ø 海外坚戈油田上产有望提速 2022年坚戈油田储量评估报告显示，坚戈油田2P原油地质储量为6441.4万吨，2P原油经济可采储量为595.28万吨，2P天然气地质储量为218亿方，开采潜力较大。4月公司全资孙公司Petro中标了公司所属的坚戈油田修井工程服务招标，两家公司已签署修井工程项目合同，金额为2626.6万元，从而坚戈油田正稳步提产。据公司公告，2022年1-7月坚戈油田产量为3.65万吨，在提产措施逐渐落实后，坚戈油田产量有望进一步释放。 三、投资建议 我们预计，2023-2025年公司归母净利润分别为9.14/11.83/14.34亿元，对应当前股本的EPS分别为2.28/2.96/3.58元/股，对应2023年10月30日收盘价的PE分别为9/7/6倍，由于公司原油产量具备高成长性，叠加一体化成本优势，PE估值仍有提升空间，维持“推荐”评级。 四、风险提示 油价大幅下降风险；勘探进程不达预期的风险；海外油田作业进度不及预期的风险。 盈利预测与财务指标 公司财务报表数据预测汇总 相关报告 中曼石油（603619.SH）2023年三季报点评：量价齐升，高速成长-2023.10.31 报告作者： 周泰 执业证号：S0100521110009 邮箱：zhoutai@mszq.com 王姗姗 执业证号：S0100122070013 邮箱：wangshanshan_yj@mszq.com 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 适当性提示 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F；200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层；100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元；518026

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