中新集团 | 稳住“一体”,发力“两翼”——2023年三季报点评

（以下内容从国泰君安《中新集团 | 稳住“一体”,发力“两翼”——2023年三季报点评》研报附件原文摘录）
　　2023 报告导读 公司三季度园区开发回款增加带动业绩表现同比上涨，毛利率受项目结构的影响波动较大。三季度项目出现调整，目的在于进一步布局产业投资和绿电业务。 业绩符合预期，维持“增持”评级。公司2023年前三季度实现营收26.1亿元，同比下滑15%，归母净利润10.3亿元，同比下滑0.2%，其中三季度实现营收7.0亿元，同比上涨7%，归母净利润2.6亿元，同比上涨36%。 园区开发项目所处阶段不同导致短期毛利率下行，但整体仍处于高位。2023年前三季度公司毛利率为49%，较2022年全年下降8.6pct，推测主要是由于公司园区业务项目处于不同的阶段，在结算节点的影响下毛利率出现较大幅度的波动。 在目标投资领域继续布局，拟参投南京绿动新材料创业投资合伙企业。该标的重点投资生物合成与绿色化工、清洁新能源材料、先进制造新材料、绿色消费新材料等领域，与公司的目标投资领域匹配。同时，还能与公司园区开发运营主业形成联动，通过在以上领域的持续布局，有效补充园区开发运营的业务链条，提升整体竞争力。 正式退出华能太仓电厂三期项目，聚集资金至新能源和新环保项目。华能太仓电厂三期项目拟在二期工程扩建端建设2台1000MW超超临界二次再热燃煤发电机组，从而降低机组煤耗和污染物排放。9月底，公司决定退出项目、转让股权，目的在于将更多的资金聚集在新能源、新环保领域，加速其业务拓展。 风险提示：园区开发进度低于预期，绿电和产业投资发展低于预期。 特别声明 本公众订阅号(北极星NS)为国泰君安证券研究所地产组研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人谢皓宇具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880518010002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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