【国君非银刘欣琦团队|东吴证券23年三季报点评】投资驱动盈利改善,改革增效加速成长

（以下内容从国泰君安《【国君非银刘欣琦团队|东吴证券23年三季报点评】投资驱动盈利改善,改革增效加速成长》研报附件原文摘录）
　　联系人：刘欣琦/牛露晴/王思玥 投资驱动盈利改善，改革增效加速成长 东吴证券2023年三季报点评 本报告导读 投资业务改善驱动业绩高增；公司体制机制改革持续深化，预计将更好发挥区位禀赋优势、加速大模型等AI应用探索，有力把握资本市场改革机遇实现超预期发展。 摘要 维持“增持”评级，维持目标价11.21元，对应2023年23.35xP/E、1.40xP/B。公司2023年前三季度营收/归母净利润80.36/17.46亿元，同比-7.82%/41.28%；加权平均ROE同比+1.20pct至4.50%，业绩符合预期。考虑到公司体制机制改革持续深化，有望更好把握资本市场改革机遇加速自身发展，略微上调盈利预期为2023-2025年EPS 0.48/0.54/0.59元（调整前为0.47/0.52/0.57元），维持目标价11.21元，对应2023年23.35xP/E、1.40xP/B，维持“增持”评级。 2023年前三季度，市场行情回暖带动公司投资业务大幅改善驱动整体业绩高增，金融资产规模快速扩张进一步增厚业绩。2023年前三季度，受益于市场行情回暖，公司投资收益率同比+1.06pct至2.46%，驱动投资业务净收入同比+164.15%至19.86亿元，占调整后营收增量的126.43%，是业绩反弹的核心因素；此外，金融资产规模较2022年底+26.83%至904.31亿元，进一步增厚投资收益，主要为交易性金融资产较2022年底+110.31%至646.72亿元所致。 公司体制机制改革持续深化，预计将更好发挥区位禀赋优势、加速大模型等AI应用探索，有力把握资本市场改革机遇加速自身发展。公司通过大力推进体制机制改革，理顺人才发展机制，有效激发经营活力。预计公司将进一步发挥苏州及长三角区位优势，联合同花顺加快探索金融领域大模型等AI应用创新，不断累积组织与专业优势，加快推进各项业务开拓及综合化经营，更好把握资本市场改革机遇，实现超预期发展。 催化剂：公司改革创新持续推进，大模型等AI应用效果凸显。 风险提示：权益市场大幅下跌。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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