天风通信团队:卫星通信迎来黄金发展期;AI进程加速向终端迭代
（以下内容从天风证券《天风通信团队:卫星通信迎来黄金发展期;AI进程加速向终端迭代》研报附件原文摘录）
核心摘要 上周行业重要趋势： 中国卫星应用大会召开，手机直连卫星为关注焦点 10月25日-27日，中国卫星应用大会在北京召开。手机直连卫星、高通量卫星载荷、卫星姿态控制、天基算力等热点技术话题。继华为发布MATE60pro后，“卫星应用大会”再次强调手机直连卫星天地融合组网。卫星互联网产业未来空间广阔，而且发展紧迫性和确定性强，建议积极重点关注该方向机会。 高通为端侧生成式AI革命按下加速键 高通在2023骁龙峰会上推出新一代旗舰移动芯片骁龙8 Gen 3、旗舰PC（个人电脑）芯片骁龙X Elite。这两款产品都是为AI而生，做到支持超过100亿参数的大模型在骁龙平台上运行。高通为加速移动端和PC端AI计算所采用的各项硬件优化，以及在统一AI软件栈上的持续布局，对于在设备端更高效地支撑生成式AI应用很有参考价值。 本周投资观点： 结合三季报绩优个股及景气复苏方向，关注AI带来的增量需求在三季报业绩中的体现。短期来看，我们建议把握包括卫星互联网、算力租赁等方向中基本面优质个股，中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值相对低，投资机会凸显。 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；重点关注：锐捷网络；建议关注：东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）、太辰光、剑桥科技、光迅科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 5、IDC&散热：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、光环新网。建议关注：英维克、高澜股份、申菱环境、海兰信（UDC）、数据港等； 6、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 7、通信+AIGC应用：关注：彩讯股份、梦网科技。 8、终端设备和仪器：威胜信息、必创科技（机械联合覆盖）等。 二、6G与卫星互联网： 国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、海能达、华测导航（计算机联合覆盖）、信科移动。 三、通信+新能源： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技； 2、通信+储能/光伏：重点推荐—润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）；关注：英维克、意华股份等； 3、通信+智能汽车：关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 风险提示 AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险。 1.近期重点行业动态以及观点（10.22-10.28） 1.1. AI算力及数据中心行业动态： 微软当季资本开支再创新高，嵌入AI的Copilot将在下个月全面开放（数据来源：钛媒体微信公众号） 随着以ChatGPT为代表的生成式人工智能（AI）热潮持续蔓延，到了如今第三季度，微软、谷歌、高通、英特尔、联想等科技巨头们纷纷加码 AI 技术，拥抱生成式 AI 浪潮。 10月25日，微软（NASDAQ：MSFT）三季度营收565亿美元，同比增长12%，GAAP下净利润同比增长26%至223亿美元，其中包括Azure等“智能云”同比增长19%，AI 高于市场预期；OpenAI公司年收入超过13亿美元，比去年全年增长4542%；但谷歌云三季度营收增长22.5%，而去年同期增长37.6%。 财报会议上，微软宣布，为扩大AI云服务和数据中心继续增加资本开支。财报显示，当季微软资本开支为112亿美元，再创7年新高。作为参照，今年一、二季度微软资本开支分别为78亿美元、107亿美元。公司预计，在持续对云、AI基础设施的投资下，微软资本开支仍将环比增长。微软强调，目前已有超过100万用户付费使用其嵌入AI的Copilot功能，可以帮助企业实现从编码、电子表格分析到PPT制作的自动化。这一工具将在下个月全面开放，因此市场预计，届时微软的营收还会大幅跃升。 高通为终端侧AI按下加速键（来源：芯东西微信公众号） 近日，高通在2023骁龙峰会上推出新一代旗舰移动芯片骁龙8 Gen 3、旗舰PC（个人电脑）芯片骁龙X Elite、音频芯片S7/S7 Pro Gen 1，以及跨平台连接技术Snapdragon Seamless。 其中，第三代骁龙8移动平台是高通首个专为生成式AI而打造的移动平台，采用4nm工艺技术，搭载业界最快的设备端内存LPDDR5X。与前代平台相比，其AI性能提升98%、能效提升40%；CPU最高频率达3.3GHz，性能提升30%，能效提升20%；GPU性能提升25%，能效提升25%。针对生成式AI，第三代骁龙8率先支持多模态通用AI模型，现已支持运行超100亿个参数的大模型。在第三代骁龙8上，面向70亿参数大语言模型可实现每秒生成20个Token；不到1秒就能使用AI文生图模型Stable Diffusion生成1张图像。骁龙平台现已支持跑微软、OpenAI、Meta、安卓、百度、智谱、BLOOM、stability.ai、百川智能、有道等企业或机构的端侧大模型。 另外，高通将骁龙X Elite称作是同级别Windows处理器中“最强大、最智能、最高效”的处理器，拥有可扩展的热设计范围，并且为AI而生，能够让用户从多方面感受到更加智能的体验。搭载骁龙X Elite的PC预计将于2024年中面市。骁龙X Elite采用4nm工艺节点，包含12个CPU性能核；采用最先进的CPU内存架构设计、LPDDR5X内存，对应最大内存带宽136GB/s，总缓存为42MB。其AI处理能力是竞品的4.5倍，异构AI引擎性能可达75TOPS，高通Hexagon NPU最高可实现45TOPS INT4的AI算力，相较2017年时提升100倍；支持在终端侧运行超过130亿个参数的生成式AI模型，面向Windows 11 PC的终端侧聊天助手（基于70亿Llama 2大语言模型）可实现每秒处理30个token。 1.2. 卫星互联网行业动态： 中国卫星应用大会召开，聚焦手机直连卫星、高通量卫星载荷的热点技术（来源：卫星界微信公众号、通信世界微信公众号） 10月25日-27日，中国卫星应用大会在北京召开。论坛聚焦卫星热点技术发展、航天新技术研究趋势，邀请了来自中国空间技术研究院、中国电信、航天科技五院、北京控制工程研究所、西安电子科技大学等多位国内航天领域“大咖”分享了手机直连卫星、高通量卫星载荷、卫星姿态控制、天基算力等热点技术话题。 手机直连卫星，已经成为“天地融合移动通信”的成功样例和典型应用。手机直连卫星技术和应用发展，需要全产业链的高度协同配合：卫星研制方、通信运营方、手机厂商、通信设备研制方、芯片制造方等。多方合作，共同明确应用能力需求和技术发展方向；面向后续建设应用，加速开展技术验证工作。同时，也需要政府和管理机构推进通信标准化、频率使用规则优化等举措。 其中手机直连卫星业务的三种技术路线： 路线一：双模终端 利用已建成的卫星移动通信系统级现有卫星通信技术体制，通过芯片小型化、射频天线优化等技术，在手机中增加传统卫星通信终端的通信功能，使手机成为地面移动通信和卫星移动通信双模终端。（新用户需要更换手机） 示例：天通、北斗、全球星、铱星。 路线二：基站上卫星（存量终端手机直连） 卫星通信运营企业与地面运营商进行商业合作，复用现有4G/5G移动业务频率，将基站搬到距离地面几百公里的太空，实现手机直连卫星能力。（用户无需更换手机） “这种方式的关键技术挑战是大面积阵列天线。”李屹寰讲道，需要增加天线增益，满足存量终端直连卫星的链路需求，波束赋形技术满足于地面移动通信网兼容共用的需求。除此之外还需要解决多普勒频移以及时延补偿问题。 示例：Starlink、BlueBird、Lynk Tower。 路线三：3GPP NTN 技术路线也可细分为两类，一是利用已建成的卫星移动通信系统的透明转发通道，将协议升级为3GPP NR NTN或IoT NTN的路线。（新用户需要换机，新建系统的频段兼容/协调难度极大）。二是通过整个端到端系统设计采用基于5G NTN及其演进技术体制的支持手机直连业务的星地融合技术路线。手机可接入未来符合3GPP NTN的5G/6G网络，不兼容现有卫星系统。采用星地融合用频方案，复用分配给卫星和地面移动业务的频段。 示例：海事卫星、Ominispace。 1.3. 运营商/数字经济动态： 国家数据局正式揭牌，积极推动数字中国发展（来源：通信世界微信公众号） 10月25日上午，国家数据局正式揭牌。2023年3月，中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》，部署组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。为何要在国务院层面成立一个专门的数据行政管理机构？根据《关于国务院机构改革方案的说明》，当今社会，数字资源、数字经济对经济社会发展具有基础性作用，对构建新发展格局、建设现代化经济体系、构筑国家竞争新优势意义重大。必须加强对数据的管理、开发、利用。 关于国家数据局的职能定位，国家数据局首任局长刘烈宏在接受央视新闻记者采访时表示，新组建的国家数据局负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，一些原先由中央网络安全和信息化委员会办公室以及国家发展和改革委员会承担的职责被划入。 2. 本周行业投资观点 结合三季报绩优个股及景气复苏方向，关注AI带来的增量需求在三季报业绩中的体现。短期来看，我们建议把握包括卫星互联网、算力租赁等方向中基本面优质个股，中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。 人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+网络+存储+散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动ICT设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会； 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 双碳长期目标下，重点关注通信+新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军工通信&卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。 具体细分行业来看： 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；重点关注：锐捷网络；建议关注：东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）、太辰光、剑桥科技、光迅科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 5、IDC&散热：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、光环新网。建议关注：英维克、高澜股份、申菱环境、海兰信（UDC）、数据港等； 6、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 7、通信+AIGC应用：关注：彩讯股份、梦网科技。 8、终端设备和仪器：威胜信息、必创科技（机械联合覆盖）等 二、6G与卫星互联网： 国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航（计算机联合覆盖）、信科移动。 三、通信+新能源： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技； 2、通信+储能/光伏：重点推荐—润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）；关注：英维克、意华股份等； 3、通信+智能汽车：关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 3. 板块表现回顾 3.1. 本周（10.23-10.27）通信板块走势 本周（10.23-10.27）通信板块下跌1.44%，跑赢沪深300指数-3.43个百分点，跑赢创业板指数-3.69个百分点。其中通信设备制造下跌1.44%，增值服务上涨0.26%，电信运营下跌4.75%，同期沪深300上涨1.48%，创业板指数上涨1.74%。 3.2. 本周市场个股表现 本周通信板块涨幅靠前的个股有中贝通信（AI算力）、三维通信（通信互联网）、立昂技术（5G、安防）；跌幅靠前的个股有鼎信通讯、新易盛、华星创业。 4. 下周（10.30-11.3）上市公司重点公告提醒 5. 重要股东增减持 6. 大宗交易 7. 限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共18家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有三旺通信、兆龙互连、鼎通科技、南凌科技、源杰科技、中瓷电子。 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《通信：卫星通信迎来黄金发展期；AI进程加速向终端迭代》 对外发布时间：2023年10月30日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 康志毅 SAC 执业证书编号：S1110522120002 林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006 陈汇丰 SAC 执业证书编号：S1110522070001
核心摘要 上周行业重要趋势： 中国卫星应用大会召开，手机直连卫星为关注焦点 10月25日-27日，中国卫星应用大会在北京召开。手机直连卫星、高通量卫星载荷、卫星姿态控制、天基算力等热点技术话题。继华为发布MATE60pro后，“卫星应用大会”再次强调手机直连卫星天地融合组网。卫星互联网产业未来空间广阔，而且发展紧迫性和确定性强，建议积极重点关注该方向机会。 高通为端侧生成式AI革命按下加速键 高通在2023骁龙峰会上推出新一代旗舰移动芯片骁龙8 Gen 3、旗舰PC（个人电脑）芯片骁龙X Elite。这两款产品都是为AI而生，做到支持超过100亿参数的大模型在骁龙平台上运行。高通为加速移动端和PC端AI计算所采用的各项硬件优化，以及在统一AI软件栈上的持续布局，对于在设备端更高效地支撑生成式AI应用很有参考价值。 本周投资观点： 结合三季报绩优个股及景气复苏方向，关注AI带来的增量需求在三季报业绩中的体现。短期来看，我们建议把握包括卫星互联网、算力租赁等方向中基本面优质个股，中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值相对低，投资机会凸显。 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；重点关注：锐捷网络；建议关注：东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）、太辰光、剑桥科技、光迅科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 5、IDC&散热：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、光环新网。建议关注：英维克、高澜股份、申菱环境、海兰信（UDC）、数据港等； 6、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 7、通信+AIGC应用：关注：彩讯股份、梦网科技。 8、终端设备和仪器：威胜信息、必创科技（机械联合覆盖）等。 二、6G与卫星互联网： 国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、海能达、华测导航（计算机联合覆盖）、信科移动。 三、通信+新能源： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技； 2、通信+储能/光伏：重点推荐—润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）；关注：英维克、意华股份等； 3、通信+智能汽车：关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 风险提示 AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险。 1.近期重点行业动态以及观点（10.22-10.28） 1.1. AI算力及数据中心行业动态： 微软当季资本开支再创新高，嵌入AI的Copilot将在下个月全面开放（数据来源：钛媒体微信公众号） 随着以ChatGPT为代表的生成式人工智能（AI）热潮持续蔓延，到了如今第三季度，微软、谷歌、高通、英特尔、联想等科技巨头们纷纷加码 AI 技术，拥抱生成式 AI 浪潮。 10月25日，微软（NASDAQ：MSFT）三季度营收565亿美元，同比增长12%，GAAP下净利润同比增长26%至223亿美元，其中包括Azure等“智能云”同比增长19%，AI 高于市场预期；OpenAI公司年收入超过13亿美元，比去年全年增长4542%；但谷歌云三季度营收增长22.5%，而去年同期增长37.6%。 财报会议上，微软宣布，为扩大AI云服务和数据中心继续增加资本开支。财报显示，当季微软资本开支为112亿美元，再创7年新高。作为参照，今年一、二季度微软资本开支分别为78亿美元、107亿美元。公司预计，在持续对云、AI基础设施的投资下，微软资本开支仍将环比增长。微软强调，目前已有超过100万用户付费使用其嵌入AI的Copilot功能，可以帮助企业实现从编码、电子表格分析到PPT制作的自动化。这一工具将在下个月全面开放，因此市场预计，届时微软的营收还会大幅跃升。 高通为终端侧AI按下加速键（来源：芯东西微信公众号） 近日，高通在2023骁龙峰会上推出新一代旗舰移动芯片骁龙8 Gen 3、旗舰PC（个人电脑）芯片骁龙X Elite、音频芯片S7/S7 Pro Gen 1，以及跨平台连接技术Snapdragon Seamless。 其中，第三代骁龙8移动平台是高通首个专为生成式AI而打造的移动平台，采用4nm工艺技术，搭载业界最快的设备端内存LPDDR5X。与前代平台相比，其AI性能提升98%、能效提升40%；CPU最高频率达3.3GHz，性能提升30%，能效提升20%；GPU性能提升25%，能效提升25%。针对生成式AI，第三代骁龙8率先支持多模态通用AI模型，现已支持运行超100亿个参数的大模型。在第三代骁龙8上，面向70亿参数大语言模型可实现每秒生成20个Token；不到1秒就能使用AI文生图模型Stable Diffusion生成1张图像。骁龙平台现已支持跑微软、OpenAI、Meta、安卓、百度、智谱、BLOOM、stability.ai、百川智能、有道等企业或机构的端侧大模型。 另外，高通将骁龙X Elite称作是同级别Windows处理器中“最强大、最智能、最高效”的处理器，拥有可扩展的热设计范围，并且为AI而生，能够让用户从多方面感受到更加智能的体验。搭载骁龙X Elite的PC预计将于2024年中面市。骁龙X Elite采用4nm工艺节点，包含12个CPU性能核；采用最先进的CPU内存架构设计、LPDDR5X内存，对应最大内存带宽136GB/s，总缓存为42MB。其AI处理能力是竞品的4.5倍，异构AI引擎性能可达75TOPS，高通Hexagon NPU最高可实现45TOPS INT4的AI算力，相较2017年时提升100倍；支持在终端侧运行超过130亿个参数的生成式AI模型，面向Windows 11 PC的终端侧聊天助手（基于70亿Llama 2大语言模型）可实现每秒处理30个token。 1.2. 卫星互联网行业动态： 中国卫星应用大会召开，聚焦手机直连卫星、高通量卫星载荷的热点技术（来源：卫星界微信公众号、通信世界微信公众号） 10月25日-27日，中国卫星应用大会在北京召开。论坛聚焦卫星热点技术发展、航天新技术研究趋势，邀请了来自中国空间技术研究院、中国电信、航天科技五院、北京控制工程研究所、西安电子科技大学等多位国内航天领域“大咖”分享了手机直连卫星、高通量卫星载荷、卫星姿态控制、天基算力等热点技术话题。 手机直连卫星，已经成为“天地融合移动通信”的成功样例和典型应用。手机直连卫星技术和应用发展，需要全产业链的高度协同配合：卫星研制方、通信运营方、手机厂商、通信设备研制方、芯片制造方等。多方合作，共同明确应用能力需求和技术发展方向；面向后续建设应用，加速开展技术验证工作。同时，也需要政府和管理机构推进通信标准化、频率使用规则优化等举措。 其中手机直连卫星业务的三种技术路线： 路线一：双模终端 利用已建成的卫星移动通信系统级现有卫星通信技术体制，通过芯片小型化、射频天线优化等技术，在手机中增加传统卫星通信终端的通信功能，使手机成为地面移动通信和卫星移动通信双模终端。（新用户需要更换手机） 示例：天通、北斗、全球星、铱星。 路线二：基站上卫星（存量终端手机直连） 卫星通信运营企业与地面运营商进行商业合作，复用现有4G/5G移动业务频率，将基站搬到距离地面几百公里的太空，实现手机直连卫星能力。（用户无需更换手机） “这种方式的关键技术挑战是大面积阵列天线。”李屹寰讲道，需要增加天线增益，满足存量终端直连卫星的链路需求，波束赋形技术满足于地面移动通信网兼容共用的需求。除此之外还需要解决多普勒频移以及时延补偿问题。 示例：Starlink、BlueBird、Lynk Tower。 路线三：3GPP NTN 技术路线也可细分为两类，一是利用已建成的卫星移动通信系统的透明转发通道，将协议升级为3GPP NR NTN或IoT NTN的路线。（新用户需要换机，新建系统的频段兼容/协调难度极大）。二是通过整个端到端系统设计采用基于5G NTN及其演进技术体制的支持手机直连业务的星地融合技术路线。手机可接入未来符合3GPP NTN的5G/6G网络，不兼容现有卫星系统。采用星地融合用频方案，复用分配给卫星和地面移动业务的频段。 示例：海事卫星、Ominispace。 1.3. 运营商/数字经济动态： 国家数据局正式揭牌，积极推动数字中国发展（来源：通信世界微信公众号） 10月25日上午，国家数据局正式揭牌。2023年3月，中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》，部署组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。为何要在国务院层面成立一个专门的数据行政管理机构？根据《关于国务院机构改革方案的说明》，当今社会，数字资源、数字经济对经济社会发展具有基础性作用，对构建新发展格局、建设现代化经济体系、构筑国家竞争新优势意义重大。必须加强对数据的管理、开发、利用。 关于国家数据局的职能定位，国家数据局首任局长刘烈宏在接受央视新闻记者采访时表示，新组建的国家数据局负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，一些原先由中央网络安全和信息化委员会办公室以及国家发展和改革委员会承担的职责被划入。 2. 本周行业投资观点 结合三季报绩优个股及景气复苏方向，关注AI带来的增量需求在三季报业绩中的体现。短期来看，我们建议把握包括卫星互联网、算力租赁等方向中基本面优质个股，中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。 人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+网络+存储+散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动ICT设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会； 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 双碳长期目标下，重点关注通信+新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军工通信&卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。 具体细分行业来看： 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；重点关注：锐捷网络；建议关注：东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）、太辰光、剑桥科技、光迅科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 5、IDC&散热：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、光环新网。建议关注：英维克、高澜股份、申菱环境、海兰信（UDC）、数据港等； 6、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 7、通信+AIGC应用：关注：彩讯股份、梦网科技。 8、终端设备和仪器：威胜信息、必创科技（机械联合覆盖）等 二、6G与卫星互联网： 国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航（计算机联合覆盖）、信科移动。 三、通信+新能源： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技； 2、通信+储能/光伏：重点推荐—润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）；关注：英维克、意华股份等； 3、通信+智能汽车：关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 3. 板块表现回顾 3.1. 本周（10.23-10.27）通信板块走势 本周（10.23-10.27）通信板块下跌1.44%，跑赢沪深300指数-3.43个百分点，跑赢创业板指数-3.69个百分点。其中通信设备制造下跌1.44%，增值服务上涨0.26%，电信运营下跌4.75%，同期沪深300上涨1.48%，创业板指数上涨1.74%。 3.2. 本周市场个股表现 本周通信板块涨幅靠前的个股有中贝通信（AI算力）、三维通信（通信互联网）、立昂技术（5G、安防）；跌幅靠前的个股有鼎信通讯、新易盛、华星创业。 4. 下周（10.30-11.3）上市公司重点公告提醒 5. 重要股东增减持 6. 大宗交易 7. 限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共18家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有三旺通信、兆龙互连、鼎通科技、南凌科技、源杰科技、中瓷电子。 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《通信：卫星通信迎来黄金发展期；AI进程加速向终端迭代》 对外发布时间：2023年10月30日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 康志毅 SAC 执业证书编号：S1110522120002 林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006 陈汇丰 SAC 执业证书编号：S1110522070001
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
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