【招商轻工赵中平】匠心家居:Q3毛利率维持上行趋势,自有品牌建设稳步推进

（以下内容从招商证券《【招商轻工赵中平】匠心家居:Q3毛利率维持上行趋势,自有品牌建设稳步推进》研报附件原文摘录）
　　公司发布2023年三季度报告。公司前三季度共实现营业收入14.55亿元，同比增长31.2%，实现归母净利润3.23亿元，同比增长25.6%，实现扣非归母净利润2.82元，同比增长23.5%，每股收益为2.52元。 公司发布2023年三季度报告。公司前三季度共实现营业收入14.55亿元，同比增长31.2%，实现归母净利润3.23亿元，同比增长25.6%，实现扣非归母净利润2.82元，同比增长23.5%，每股收益为2.52元。单季度看，公司23Q3实现营业收入5.09亿元，同比增长55.8%，实现归母净利润1.21亿元，同比增长43.9%，实现扣非净利润1.08亿元,同比增长58.2%。 产品结构持续升级，原材料价格较可控，23年毛利率保持上行趋势。公司2023年前三季度公司实现毛利率32.04%，同增1.41pcts，期间费用率为9.21%，同增2.94pcts，其中销售/管理/研发费用率分别为2.53%/3.37%/5.76%，同比-0.69pct/+0.15pct/-0.97pct，实现净利率22.17%，同降0.99pct。单季度来看，公司实现毛利率33.09%，同比上升0.40pct，环比上升0.42pct，期间费用率为8.97%，同增1.77pcts，其中销售/管理/研发费用率分别为2.54%/4.49%/5.51%，同比-1.13pcts/0.72pct/-2.46pcts，实现净利率23.83%，同比下降1.98pcts，环比下降0.24pct。毛利率略微上升主要系 产品结构持续升级，高毛利的智能产品占比提升；股份支付费用拉升管理费用率，汇兑收益减少降低财务费用率，销售费用、研发费用同比上升7.71%/7.72%，但由于营收增速较快，销售费用率、研发费用率同比下滑。 公司精耕大客户战略，坚持品牌定位，零售商去库存背景下境外收入仍实现高增。前三季度我国家具及其零件出口的金额累计464.58亿美元，同比下降9.0%。公司在美国精耕大客户战略，在存量客户方面，2023年1-9月，除了一名零配件客户和一名非美国客户，公司前十大客户向公司采购商品的金额均有上涨，上涨的比例从16%到1,150%不等。增量客户方面， 2023年年初至今，公司一共获得了26个全新客户，23个都是零售商，其中4个属于“全美排名前100位家具零售商”。公司凭借良好的产品品质、售后服务能力以及物流清关等一站式服务能力，持续获得新老客户认可。 推出全新高端系列产品MotoLiving并 建设Moto Gallery（店中店），多途径扩大品牌影响力。公司于23年4月在高点会展首次推出的MotoLiving系公司的高端系列产品，零售价约5000-6000美元/组合，该产品系列具备更好的外观、更好的材料、更多的功能，从8月底开始出货，10月底、11月初会陆续进入零售商店而面向消费者销售，有望带动整体客单价及毛利率的上行。此外，公司推动Moto Gallery（店中店）的建设，并配备专业设计团队专门负责展厅的布置，自有品牌知名度有望提升。 风险提示：原材料价格波动风险、大客户订单波动风险、汇率波动风险。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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