【招商纺服刘丽】台华新材:23Q3销售增长盈利能力提升,产能释放业绩弹性可期
（以下内容从招商证券《【招商纺服刘丽】台华新材:23Q3销售增长盈利能力提升,产能释放业绩弹性可期》研报附件原文摘录）
23Q3公司营收同比+37.26%、归母净利润+148.63%、扣非净利润+230.64%。随着下游品牌去库接近尾声，公司锦纶66与可再生产品新产能逐步释放，将把握先发&规模优势占领市场，有效优化产品结构，持续提升盈利能力。 23Q3收入利润低基数高速增长，同环比均恢复亮眼。公司23Q1-Q3收入同比增长16.83%至35.16亿元，归母净利润同比增长9.99%至3.27亿元，扣非净利润同比增长18.87%至2.48亿元。23Q3收入、归母净利润、扣非净利润分别为13.19亿元、1.44亿元、1.25亿元，同比增速分别为+37.26%、+148.63%、+230.64%，主要系产品销售量增加贡献收入增长，进而推动利润增长。 各项费用率控制良好，Q3盈利能力显著提升。23Q1-Q3毛利率同比-1.36pct至21.76%；净利率同比-0.58pct至9.3%。23Q3毛利率同比+2.82pct至22.76%；期间费用率同比-3.66pct至10.82%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.16pct、-2.4pct、-0.67pct、-0.42pct。净利率同比+4.89pct至10.91%。 现金流稳中向好，营运能力逐渐提升。1）23Q3公司经营性现金流同比增长4.78%至2.16亿。2）23Q3末公司应收账款规模8.45亿元，较年初+54.24%，应收账款周转天数同比减少3天至53天。3）23Q3末公司存货规模19.24亿元，较年初+21.41%，存货周转天数同比减少6天至172天。 随着下游品牌去库接近尾声，公司锦纶66与可再生产品新产能逐步释放，将把握先发规模优势占领市场，有效优化产品结构，持续提升盈利能力。 风险提示：原材料价格大幅波动的风险；产能扩张进度不及预期的风险；下游需求不及预期的风险等。 向上滑动阅览 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
23Q3公司营收同比+37.26%、归母净利润+148.63%、扣非净利润+230.64%。随着下游品牌去库接近尾声，公司锦纶66与可再生产品新产能逐步释放，将把握先发&规模优势占领市场，有效优化产品结构，持续提升盈利能力。 23Q3收入利润低基数高速增长，同环比均恢复亮眼。公司23Q1-Q3收入同比增长16.83%至35.16亿元，归母净利润同比增长9.99%至3.27亿元，扣非净利润同比增长18.87%至2.48亿元。23Q3收入、归母净利润、扣非净利润分别为13.19亿元、1.44亿元、1.25亿元，同比增速分别为+37.26%、+148.63%、+230.64%，主要系产品销售量增加贡献收入增长，进而推动利润增长。 各项费用率控制良好，Q3盈利能力显著提升。23Q1-Q3毛利率同比-1.36pct至21.76%；净利率同比-0.58pct至9.3%。23Q3毛利率同比+2.82pct至22.76%；期间费用率同比-3.66pct至10.82%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.16pct、-2.4pct、-0.67pct、-0.42pct。净利率同比+4.89pct至10.91%。 现金流稳中向好，营运能力逐渐提升。1）23Q3公司经营性现金流同比增长4.78%至2.16亿。2）23Q3末公司应收账款规模8.45亿元，较年初+54.24%，应收账款周转天数同比减少3天至53天。3）23Q3末公司存货规模19.24亿元，较年初+21.41%，存货周转天数同比减少6天至172天。 随着下游品牌去库接近尾声，公司锦纶66与可再生产品新产能逐步释放，将把握先发规模优势占领市场，有效优化产品结构，持续提升盈利能力。 风险提示：原材料价格大幅波动的风险；产能扩张进度不及预期的风险；下游需求不及预期的风险等。 向上滑动阅览 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
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