【招商轻工赵中平】嘉益股份:海外大客户订单充沛,23Q3盈利能力创历史新高

（以下内容从招商证券《【招商轻工赵中平】嘉益股份:海外大客户订单充沛,23Q3盈利能力创历史新高》研报附件原文摘录）
　　公司发布2023年三季度报告。公司前三季度实现营业收入12.28亿元，同比增长46.9%，实现归母净利润3.14亿元，同比增长87.34%，实现扣非净利润3.24亿元，同比增长92.43%，每股收益为3.14元。 公司发布2023年三季度报告。公司前三季度实现营业收入12.28亿元，同比增长46.9%，实现归母净利润3.14亿元，同比增长87.34%，实现扣非净利润3.24亿元，同比增长92.43%，每股收益为3.14元。单季度看，公司23Q3实现营业收入5.75亿元，同比增长51.82%，实现归母净利润1.51亿元，同比增长85.82%，实现扣非净利润1.59亿元,同比增长74.51%。 产品结构持续优化，盈利能力创历史新高。公司前三季度实现毛利率39.37%，同增7.13pcts，期间费用率为7.69%，同增1.20pcts，其中销售/管理/研发费用率分别为1.86%/3.83%/3.57%，同比+0.16pct/-0.65pct/+0.27pct，实现净利率25.55%，同增5.59pcts。单季度来看，公司实现毛利率40.01%，同比上升4.92pcts，环比上升0.14pct，期间费用率为6.77%，同增0.25pct，其中销售/管理/研发费用率分别为1.48%/2.54%/2.71%，同比-0.17pct/-1.48pcts/-0.34pct，实现净利率26.21%，同比上升4.80pcts，环比下降0.54pct。毛利率更高的大杯型产品销售占比增加、规模化自动化的生产优势等因素共同带来公司盈利能力持续提升。 保温杯产品时尚化趋势延续，大客户战略积极推进，海外订单持续放量。根据海关统计，1-9月我国保温杯出口金额为33.17亿美元，同比增长6.55%。根据欧鹭统计，1-9月亚马逊美国站水杯销售额为1.84亿美元，同增22%，其中Stanley销售额为0.64亿美元，7-9月销售额分别为618.58 /620.76/682.84万美元，同增33%/35%/36%，其热销产品Quencher H2.0在7-9月销售额分别为326/550/240万美元。公司积极推进大客户战略，与PMI已有13年合作历史，承接了其旗下品牌Stanley的热销产品订单；公司也与Takeya有8年合作历史，承接了其Lululemon的保温杯订单，实现了业绩的较高增速。 可转债审核通过，规模效应下盈利能力有望进一步提升。10月20日，公司发行可转债申请获得审核通过，募集资金主要用于 “越南年产1350万只不锈钢真空保温杯生产建设项目”和“年产1000万只不锈钢真空保温杯生产建设项目”，预计2024-2026年公司不锈钢真空保温器皿的产能将增至3,150 /3,855 /4,545万只，相较于2023年2,600万只的产能，未来更充裕的产能能够支撑公司获取更多优质订单，占据更高市场份额，也能够通过规模效应进一步提升公司盈利水平。 风险提示：保温杯属性转型不及预期、竞争加剧风险、汇率波动风险、股价大幅波动的风险。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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