【招商轻工毕先磊】志邦家居:品类渠道共同驱动,Q3业绩稳健增长

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　事件：公司发布2023年三季度报告：2023年1-9月实现营业收入39.29亿元，同比增长11.71%，归母净利润为3.49亿元，同比增长10.92%，扣非归母净利润为3.25亿元，同比增长9.30%，基本每股收益为0.81元。 品类渠道持续发力，Q3收入稳健增长。公司23年前三季度实现营业收入39.29亿元，同比增长11.71%，归母净利润为3.49亿元，同比增长10.92%，扣非归母净利润为3.25亿元，同比增长9.30%。单Q3实现营业收入16.28亿元，同比增长9.88%，归母净利润为1.70亿元，同比增长8.17%，实现扣非归母净利润1.60亿元，同比增长2.29%。 降本增效效果体现，Q3利润稳步提升。公司前三季度营业成本为24.20亿元，同比增长8.80%；毛利率38.41%，同比提升1.64pct；净利率8.89%，同比下降0.06pct。期间费用率略有下降：销售费用5.86亿元，销售费用率14.91%，同比下降0.72pct；管理费用2.09亿元，管理费用率5.32%，同比下降0.12pct；研发费用2.26亿元，研发费用率5.76%，同比提升0.42pct。 衣柜业务增长稳健，木门业务快速放量。分产品看，公司前三季度整体厨柜收入17.52亿元，同比增长0.04%，定制衣柜收入16.75亿元，同比增长16.22%，木门墙板收入2.39亿元，同比增长93.13%，其他品类实现收入2.62亿元，同比增长31.02%；分渠道看，公司直营店实现收入3.02亿元，同比增长3.44%，经销店实现收入21.73亿元，同比增长3.49%，大宗渠道实现收入10.95亿元，同比增长27.95%，其他渠道实现收入3.59亿元，同比增长33.15%；截止至三季度末，直营门店以及整体厨柜、定制衣柜、木门墙板经销门店数分别为35/1790/1863/950家，门店总数较年初增长407家。 大家居战略稳步推进，全国化持续推进。公司积极推进数字化转型升级，加快推进创新渠道模式和市场覆盖，持续优化与房地产龙头企业的战略合作，并着力发展整装业务。 风险提示：房地产销售大幅波动风险，市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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