【光大海外】亚马逊23Q3净利润超预期,Bedrock为云业务复苏提供动力
（以下内容从光大证券《》研报附件原文摘录）
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息，均取自于光大证券已正式外发研究报告，由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性，任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总，任何关于研究报告、研究观点的解读，请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题：《亚马逊23Q3净利润超预期，Bedrock为云业务复苏提供动力——AIGC行业跟踪报告（三十二）》 报告发布日期：2023年10月29日 分析师：付天姿（执业证书编号：S0930517040002） 往期回顾 【光大海外】Meta 23Q3广告收入增速创两年新高，元宇宙业务亏损或扩大 【光大海外】谷歌23Q3广告业务加速回暖，云业务收入低于预期 【光大海外】微软FY24Q1业绩超预期，Azure强劲增长驱动云业务复苏 【光大海外】美股AIGC应用端全产业链布局，商业化箭在弦上 微软“AI+操作系统”初见雏形，生态壁垒是AIGC核心竞争力 【光大海外&互联网】23Q2美股互联网巨头业绩点评 【光大海外&互联网】微软业绩指引低于预期，AI增长引擎待启动 【光大海外&互联网】Meta 23Q2业绩超预期，Llama2开源加速AIGC应用端落地 【光大海外TMT】美股AIGC产业链及投资逻辑分析——AIGC行业跟踪报告（五） 【光大海外&互联网】23Q1美股互联网巨头业绩点评 【光大海外&互联网】从美国头部科技公司22Q4财报看中国互联网 要点 事件：美国东部时间10月26日盘后，亚马逊发布23Q3业绩公告。盘后股价快速拉升5.4%，一个半小时后回落6%，业绩电话会后再次上涨；截至美国东部时间晚8：00，亚马逊盘后股价累计上涨5.4%。 随着美国宏观经济复苏，23Q3 亚马逊净销售额稳健增长。23Q3 亚马逊实现净销售额1430.8亿美元（vs Refinitiv一致预期+1.19%），同比增长12.6%； 1）在强劲的消费支出增长下，23Q3美国GDP环比增速超预期。23Q3美国GDP环比增长4.9%（vs前值2.1%，一致预期4.3%），消费者实际支出环比增长4%，相比23Q2的环比增速0.8%有明显提升。 2）国际市场成为重要的净销售额增长驱动力。23Q3亚马逊国际市场销售额321.4亿美元，同比增长15.9%，占公司净销售额的22.5%。公司将统一的国际物流系统拆分成八个不同的地区，大幅优化了物流效率。 3）广告收入增长强劲。23Q3亚马逊广告收入120.6亿美元，同比增长26.3%，占公司净销售额的8.4%。 AWS收入增速小幅回暖，但仍位于历史低位。23Q3亚马逊AWS收入230.6亿美元，同比增长12.3%，相比23Q2的同比增速12.2%有小幅回升，但仍未出现明显的复苏趋势。阿迪达斯、Bookings、GoDaddy等多家知名机构客户已开始使用AWS的生成式AI服务。23Q4亚马逊加速在云服务上的AIGC布局，有望成为AWS收入增速回暖的催化剂。 1）MaaS服务Bedrock的货币化拉开序幕。23M10 Bedrock服务正式在美国部分地区开启付费测试。 2）与Claude2大模型提供商Anthropic深化合作。Anthropic将大部分工作负载部署在AWS上，并为AWS客户提供Claude2等大模型的接口。 降本增效措施下，23Q3亚马逊净利润大幅超预期，主营业务营业利润修复。23Q3亚马逊实现净利润98.8亿美元（vs一致预期+63.29%），同比增长244%；营业利润111.9亿美元，同比增长343%。 1）主营业务：营业利润42.1亿美元，同比扭亏为盈，环比增长81.7%。21Q3-23Q1主营业务连续七个季度亏损，23Q2-23Q3恢复盈利。 2）AWS：营业利润69.8亿美元，同比增长29.2%，占公司营业利润的62.4%。 推出多款面向消费者的AIGC产品和功能，有望进一步优化用户体验。 1）23M9发布AIGC功能加持的新版Alexa语音助手。新版Alexa拥有更自然、更流畅的交互体验，理解和推理能力显著提高，同时支持自动撰写消息、眼睛凝视、紧急协助等功能。 2）电商平台更新多款AIGC工具，包括帮助顾客总结产品评论、帮助卖家整理订单状态和退货信息、帮助卖家生成和丰富商品描述等。例如，Fit Insight利用退货数据、商品评论和尺码表为客户推荐最合适的商品。 投资建议：亚马逊持续优化电商平台功能和物流系统，云服务维持稳定的同时提供可观的盈利能力，MaaS服务具备货币化潜力，建议关注：1）可植入智能客服、生成产品描述等AIGC工具的电商平台；2）为企业提供大模型接口和定制化模型训练服务的公司。推荐腾讯控股，关注百度-S、阿里巴巴-SW。 风险提示：AI技术和产品迭代不及预期风险；行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息，均取自于光大证券已正式外发研究报告，由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性，任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总，任何关于研究报告、研究观点的解读，请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题：《亚马逊23Q3净利润超预期，Bedrock为云业务复苏提供动力——AIGC行业跟踪报告（三十二）》 报告发布日期：2023年10月29日 分析师：付天姿（执业证书编号：S0930517040002） 往期回顾 【光大海外】Meta 23Q3广告收入增速创两年新高，元宇宙业务亏损或扩大 【光大海外】谷歌23Q3广告业务加速回暖，云业务收入低于预期 【光大海外】微软FY24Q1业绩超预期，Azure强劲增长驱动云业务复苏 【光大海外】美股AIGC应用端全产业链布局，商业化箭在弦上 微软“AI+操作系统”初见雏形，生态壁垒是AIGC核心竞争力 【光大海外&互联网】23Q2美股互联网巨头业绩点评 【光大海外&互联网】微软业绩指引低于预期，AI增长引擎待启动 【光大海外&互联网】Meta 23Q2业绩超预期，Llama2开源加速AIGC应用端落地 【光大海外TMT】美股AIGC产业链及投资逻辑分析——AIGC行业跟踪报告（五） 【光大海外&互联网】23Q1美股互联网巨头业绩点评 【光大海外&互联网】从美国头部科技公司22Q4财报看中国互联网 要点 事件：美国东部时间10月26日盘后，亚马逊发布23Q3业绩公告。盘后股价快速拉升5.4%，一个半小时后回落6%，业绩电话会后再次上涨；截至美国东部时间晚8：00，亚马逊盘后股价累计上涨5.4%。 随着美国宏观经济复苏，23Q3 亚马逊净销售额稳健增长。23Q3 亚马逊实现净销售额1430.8亿美元（vs Refinitiv一致预期+1.19%），同比增长12.6%； 1）在强劲的消费支出增长下，23Q3美国GDP环比增速超预期。23Q3美国GDP环比增长4.9%（vs前值2.1%，一致预期4.3%），消费者实际支出环比增长4%，相比23Q2的环比增速0.8%有明显提升。 2）国际市场成为重要的净销售额增长驱动力。23Q3亚马逊国际市场销售额321.4亿美元，同比增长15.9%，占公司净销售额的22.5%。公司将统一的国际物流系统拆分成八个不同的地区，大幅优化了物流效率。 3）广告收入增长强劲。23Q3亚马逊广告收入120.6亿美元，同比增长26.3%，占公司净销售额的8.4%。 AWS收入增速小幅回暖，但仍位于历史低位。23Q3亚马逊AWS收入230.6亿美元，同比增长12.3%，相比23Q2的同比增速12.2%有小幅回升，但仍未出现明显的复苏趋势。阿迪达斯、Bookings、GoDaddy等多家知名机构客户已开始使用AWS的生成式AI服务。23Q4亚马逊加速在云服务上的AIGC布局，有望成为AWS收入增速回暖的催化剂。 1）MaaS服务Bedrock的货币化拉开序幕。23M10 Bedrock服务正式在美国部分地区开启付费测试。 2）与Claude2大模型提供商Anthropic深化合作。Anthropic将大部分工作负载部署在AWS上，并为AWS客户提供Claude2等大模型的接口。 降本增效措施下，23Q3亚马逊净利润大幅超预期，主营业务营业利润修复。23Q3亚马逊实现净利润98.8亿美元（vs一致预期+63.29%），同比增长244%；营业利润111.9亿美元，同比增长343%。 1）主营业务：营业利润42.1亿美元，同比扭亏为盈，环比增长81.7%。21Q3-23Q1主营业务连续七个季度亏损，23Q2-23Q3恢复盈利。 2）AWS：营业利润69.8亿美元，同比增长29.2%，占公司营业利润的62.4%。 推出多款面向消费者的AIGC产品和功能，有望进一步优化用户体验。 1）23M9发布AIGC功能加持的新版Alexa语音助手。新版Alexa拥有更自然、更流畅的交互体验，理解和推理能力显著提高，同时支持自动撰写消息、眼睛凝视、紧急协助等功能。 2）电商平台更新多款AIGC工具，包括帮助顾客总结产品评论、帮助卖家整理订单状态和退货信息、帮助卖家生成和丰富商品描述等。例如，Fit Insight利用退货数据、商品评论和尺码表为客户推荐最合适的商品。 投资建议：亚马逊持续优化电商平台功能和物流系统，云服务维持稳定的同时提供可观的盈利能力，MaaS服务具备货币化潜力，建议关注：1）可植入智能客服、生成产品描述等AIGC工具的电商平台；2）为企业提供大模型接口和定制化模型训练服务的公司。推荐腾讯控股，关注百度-S、阿里巴巴-SW。 风险提示：AI技术和产品迭代不及预期风险；行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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