【山证纺服】纺服家居行业周报--运动服饰品牌23Q3经营情况总结,家居企业23Q3业绩增速靓丽

（以下内容从山西证券《【山证纺服】纺服家居行业周报--运动服饰品牌23Q3经营情况总结,家居企业23Q3业绩增速靓丽》研报附件原文摘录）
　　投资要点 本周专题：运动服饰品牌23Q3经营情况总结 特步主品牌Q3零售流水高双增长，年末库销比有望回到四个月以内。2023年第三季度，特步主品牌零售流水同比增长高双位数，特步童装零售流水同比增长约30%。公司预计2023年第四季度零售流水有望增长30%以上，2023全年零售流水同比增长20%-25%。分渠道看，23Q3预计线下渠道零售流水表现好于电商渠道。23Q3零售折扣为7-75折。鉴于公司四季度在奥莱、电商等渠道进行去年Q4库存货品清理，预计23Q4零售折扣有所加深至7折。23Q3渠道库存为4.5-5个月。预计2023年末前渠道库存周转恢复到4个月以内。公司目前暂未调整全年收入指引，预计2023年公司收入增长15%-20%；指引2024年收入增长约20%。 361度Q3电商渠道表现继续优于线下，展望Q4零售流水增速延续。2023年第三季度，线下渠道零售流水同比增长15%，其中成人装增长14%、童装增长27%；线上渠道零售流水同比增长30%，其中成人装增长27%，童装增长44%。公司展望2023年第四季度零售流水表现有望延续三季度的表现。23Q3零售折扣在7折左右，公司零售折扣较疫情前的75折水平仍有差距。23Q3渠道库存为5个月以下。公司预计2023年收入同比增长接近或超过20%至83~85亿元，对2024年营业收入突破百亿元有信心。 安踏体育Q3各品牌流水表现符合公司预期，维持全年零售流水指引。2023年第三季度，安踏品牌零售流水同比增长高单位数，其中安踏成人装零售流水同比增长高单位数、安踏童装零售流水同比增长中单位数。安踏品牌期末库销比接近5倍，安踏品牌零售折扣为72折，同比下滑2pct。2023年第三季度，FILA品牌零售流水同比增长低双位数，公司预计在Q4低基数背景下，全年零售流水有望达成双位数增长目标。FILA品牌期末库销比略高于5倍，零售折扣为76折，同比改善2pct。2023年第三季度，迪桑特零售流水同比增长40%-45%，可隆零售流水同比增长65%-70%。公司预计安踏品牌、FILA品牌2023年零售流水双位数增长，预计所有其它品牌零售流水增长40%以上。 李宁批发业务及电商渠道承压，渠道库销比有所上升。2023年第三季度，李宁品牌（不含李宁YOUNG）零售流水同比增长中单位数，其中线下渠道零售流水同比增长高单位数，线下直营零售流水同比增长20%-30%低段，线下批发零售流水同比增长低单位数，电商渠道零售流水同比下降低单位数。李宁YOUNG零售流水同比增长20%+、接近30%。23Q3线下渠道零售折扣同比改善低单位数，但电商渠道零售折扣同比仍有缺口。23Q3渠道库存周转接近5个月，库存商品中新品与老品的占比保持稳定。公司对2023年营业收入指引有所下调，预计2023年营收同比增长低于双位数，预计盈利能力同比改善存在压力。 行业动态： 1) 10月25日消息，天猫双11已于昨晚8点开启预售，开场4小时，李佳琦、蜜蜂惊喜社、香菇来了、烈儿宝贝、陈洁kiki、酒仙亮哥、阿卓酒馆、东方甄选、所有女生的衣橱、林依轮、胡可、FILA官方旗舰店等头部直播间率先破亿。其中，东方甄选、酒仙亮哥、阿卓酒馆均为刚入淘不到一年的新直播间，4小时内全部创下了他们全网单日直播带货最高纪录。值得关注的是，FILA旗舰店作为唯一品牌店播直播间，和各大主播一起率先进入了亿元俱乐部。 2) 10月25日双11战报消息，截至2023年10月25日0时0分，天猫家装家居750余个品牌成交额超去年全天。开售1小时，天猫家居行业成交同比去年增长超50%。10分钟青山美宿、亚朵星球超去年首日全天；20分钟金蝉窗帘超去年预售全周期；首小时，邦先生、奥普等超过去年全天3倍，源氏木语、顾家家居、芝华仕等品牌成交额破亿；开售4小时内，霍尼韦尔、雷士照明、欧普等752个品牌成交超越去年全天。御寒保暖的床上用品成交表现亮眼，同比去年增长超100%。罗莱的鹅绒被、水星的蚕丝被预售4小时成交额破千万。开售4小时，猫抓布艺沙发成交额同比增长达2365%。儿童学习护眼灯成交额同比去年翻了一番。其中，霍尼韦尔一款学习专用的落地护眼台开售4小时即成交破千万。顾家家居、芝华仕真皮电动沙发单品成交突破两千万。 3) 10月24日上午8点，Hermès（爱马仕）公布了截至9月30日的今年前9个月关键财务数据：集团前9个月综合收入同比仍增长17%至100.63亿欧元（按固定汇率计算：+22%）；其中，第三季度销售额按固定汇率计同比增长15.6%至33.65亿欧元。第三季度的同比增长主要由美国（按固定汇率计+20.4%）和日本（按固定汇率计+24.1%）两大市场所推动。该季度，以中国为首的亚太区（不包括日本）的同比增幅为 10.2%（按固定汇率计），明显低于其他地区。第三季度爱马仕皮具和鞍具业务销售额同比增长15.8%（按固定汇率计），比上半年有所放缓 —— 今年一季度同比增速为19%，二季度同比增速为23.2%。 行情回顾（2023.10.23-2023.10.27） 本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨3.95%，SW轻工制造板块上涨2.27%，沪深300上涨1.48%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘2.48pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘0.79pct。各子板块中，SW纺织制造上涨5.69%，SW服装家纺上涨3.62%，SW饰品上涨2.15%，SW家居用品上涨1.91%。截至10月27日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为18.31倍，为近三年的23.95%分位；SW服装家纺的PE为17.59倍，为近三年的13.57%分位；SW饰品的PE为19.29倍，为近三年的24.51%分位；SW家居用品的PE为20.51倍，为近三年的0.2%分位。 投资建议： 纺织服装：纺织制造板块，本周，华利集团发布2023年3季报，23Q3，公司运动鞋履销量降幅略有收窄，部分品牌库存去化仍在进行，但受益于高单价的新品牌客户收入占比提升，产品均价同比继续提升，抵消部分销量下滑，公司业绩基本符合我们预期。考虑我国和越南月度出口数据改善，品牌库存去化进入尾声，国际运动品牌后续收入展望稳中向好，建议积极关注华利集团和申洲国际。品牌服饰板块，本周，国产运动服饰龙头李宁发布2023年第3季度经营数据，需求波动复苏大环境叠加窜货问题，公司零售流水表现低于市场预期，渠道库存压力有所加大，公司下调2023年收入指引。考虑消费整体处于弱复苏态势、消费向平价和高端两侧分化继续演绎，结合零售流水表现和公司的库存情况，建议积极关注平价运动服饰361度、羽绒服龙头波司登，考虑运动服饰中长期成长性、国产品牌市占率提升，以及运动服饰龙头估值处于历史较低水平，建议关注安踏体育、特步国际、李宁。 黄金珠宝：本周，中国黄金协会发布2023年前三季度黄金消费数据，2023Q1-Q3，我国黄金首饰消费量同比增长12.3%、17.6%、-8.8%；上海金交所AU9999黄金现货均价分别为420、448、460元/克，同比增长9.2%、12.3%、19.6%。结合量价考虑，2023Q1-Q3，我国黄金首饰消费额单季度同比分别增长20%+、增长30%+、增长9%+。2023Q3，我国黄金首饰消费量同比下滑，一方面受到上年同期疫情放开后消费回补产生的高基数影响，另一方面今年三季度黄金价格持续处于高位，黄金首饰消费增速有所放缓，特别是9月底临近“双节”黄金价格大幅波动，黄金首饰消费观望情绪加重。本周，老凤祥发布2023年3季报，23Q3，公司营收同比增长9.7%，归母净利润同比增长48.5%；菜百股份发布2023年3季报，23Q3，公司营收同比增长25.5%，归母净利润同比增长67.6%。金价在经历短期快速下跌之后，涨幅已经回补此前缺口，进入Q4消费旺季，继续看好黄金珠宝行业在可选消费中的相对景气。中长期角度，我们依旧看好黄金工艺进步持续激发年轻消费群体悦己需求。建议积极关注周大生、老凤祥、潮宏基。 家居用品：2023年至今（截至10月28日），30大中城市商品房成交1005687套、成交面积11323.16万平方米，同比下降8.5%、6.8%。根据国家统计局发布的9月地产数据，住宅新开工、销售数据同比延续下滑趋势，住宅竣工数据增幅有所回升，前三季度住宅竣工面积累计同比增长19.3%。本周，欧派家居、喜临门、慕思股份发布2023年3季报，23Q3营收端增速环比有所回落，符合市场预期，但业绩端受益于原材料价格回落、降本增效措施推进、费用精准投放，增速明显好于营收端。定制家居企业建议积极关注索菲亚，欧派家居、金牌厨柜、志邦家居。软体家居方面，建议关注慕思股份、喜临门、顾家家居。同时，继续看好我国智能家居渗透率的持续提升，关注好太太。 风险提示：国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。 【本周专题：运动服饰品牌23Q3经营情况总结】 特步主品牌Q3零售流水高双增长，年末库销比有望回到四个月以内 零售流水，2023年第三季度，特步主品牌零售流水同比增长高双位数，特步童装零售流水同比增长约30%。月度趋势来看，特步主品牌7月零售流水同比增长10%、8月同比增长高双位数、9月同比增长25%-30%，流水增速逐月抬升。公司预计2023年第四季度零售流水有望增长30%以上，2023全年零售流水同比增长20%-25%。分渠道看，23Q3预计线下渠道零售流水表现好于电商渠道。 零售折扣，23Q1为7-75折，23Q2零售折扣约75折，23Q3零售折扣为7-75折。鉴于公司四季度在奥莱、电商等渠道进行去年Q4库存货品清理，预计23Q4零售折扣有所加深至7折。 渠道库存，23Q1渠道库存周转少于5个月，主要库存为22Q3-Q4秋冬货品，23Q2渠道库存约5个月，23Q3渠道库存为4.5-5个月。预计2023年末前渠道库存周转恢复到4个月以内。 全年指引，公司目前暂未调整全年收入指引，预计2023年公司收入增长15%-20%；指引2024年收入增长约20%，主要为数量增长带动，销售均价基本持平或略微提升，预计流水增速与收入基本保持一致。 361度Q3电商渠道表现继续优于线下，展望Q4零售流水增速延续 零售流水，2023年第三季度，线下渠道零售流水同比增长15%，其中成人装增长14%、童装增长27%；线上渠道零售流水同比增长30%，其中成人装增长27%，童装增长44%。因此，公司电商渠道零售流水表现好于线下渠道，童装零售流水表现好于成人装。公司展望2023年第四季度零售流水表现有望延续三季度的表现。 零售折扣，23Q1零售折扣为7-7.2折，23Q2零售折扣为7-71折，23Q3零售折扣在7折左右，公司零售折扣较疫情前的75折水平仍有差距。 渠道库存，23Q1、23Q2渠道库存均约5个月，23Q3渠道库存为5个月以下。 全年指引，公司预计2023年收入同比增长接近或超过20%至83-85亿元，对2024年营业收入突破百亿元有信心。 安踏体育Q3各品牌流水表现符合公司预期，维持全年零售流水指引 安踏品牌，2023年第三季度，安踏品牌零售流水同比增长高单位数，其中安踏成人装零售流水同比增长高单位数、安踏童装零售流水同比增长中单位数。从渠道角度看，预计线下渠道零售流水表现好于线上。渠道库存方面，安踏品牌期末库销比接近5倍，环比基本持平，同比有所改善。零售折扣方面，安踏品牌零售折扣为72折，同比下滑2pct，环比基本稳定。 FILA品牌，2023年第三季度，FILA品牌零售流水同比增长低双位数，公司预计在Q4低基数背景下，全年零售流水有望达成双位数增长目标。从渠道角度看，电商渠道零售流水表现好于线下渠道。渠道库存方面，FILA品牌期末库销比略高于5倍。零售折扣方面，FILA品牌零售折扣为76折，同比改善2pct。 所有其它品牌，2023年第三季度，迪桑特、可隆体育所有其它品牌零售流水同比增长45%-50%，其中迪桑特零售流水同比增长40%-45%，可隆零售流水同比增长65%-70%；迪桑特、可隆库销比保持平稳，受益于品牌高端定位，零售折扣保持稳定。 全年指引，公司预计安踏品牌、FILA品牌2023年零售流水双位数增长，预计所有其它品牌零售流水增长40%以上。 李宁批发业务及电商渠道承压，渠道库销比有所上升 零售流水，2023年第三季度，李宁品牌（不含李宁YOUNG）零售流水同比增长中单位数，其中线下渠道零售流水同比增长高单位数，线下直营零售流水同比增长20%-30%低段，线下批发零售流水同比增长低单位数，电商渠道零售流水同比下降低单位数。李宁YOUNG零售流水同比增长20%+、接近30%。整体来看，童装流水表现好于成人装，线下渠道流水表现好于电商，线下直营流水表现好于批发。 同店销售，2023年第三季度，全平台同店销售下降中单位数，其中线下直营同店销售同比增长中单位数，线下批发渠道同店销售同比下降低双位数，电商渠道同店销售同比下降低单位数。 零售折扣，2023年上半年，线下渠道零售折扣同比略有加深、电商渠道零售折扣同比加深中单位数，其中23Q2零售折扣约7折，同比与环比均得到改善，23Q3线下渠道零售折扣同比改善低单位数，但电商渠道零售折扣同比仍有缺口。 渠道库存，23Q1渠道库存周转为4-4.5个月，23Q2渠道库存周转为3.8个月，23Q3渠道库存周转接近5个月，库存商品中新品与老品的占比保持稳定。 全年指引，公司对2023年营业收入指引有所下调，预计2023年营收同比增长低于双位数，预计盈利能力同比改善存在压力。 【本周行情回顾】 板块行情 本周，SW纺织服饰板块上涨3.95%，SW轻工制造板块上涨2.27%，沪深300上涨1.48%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘2.48pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘0.79pct。 SW纺织服饰各子板块中，SW纺织制造上涨5.69%，SW服装家纺上涨3.62%，SW饰品上涨2.15%。 SW轻工制造各子板块中，SW造纸上涨2.61%，SW文娱用品上涨6.56%，SW家居用品上涨1.91%，SW包装印刷上涨0.88%。 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，山西证券研究所 图2：本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：本周SW轻工制各子板块涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 板块估值 截至10月27日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为18.31倍，为近三年的23.95%分位；SW服装家纺的PE为17.59倍，为近三年的13.57%分位；SW饰品的PE为19.29倍，为近三年的24.51%分位。 截至10月27日，SW家居用品的PE为20.51倍，为近三年的0.2%分位。 图4：本周SW纺织服装各子板块估值 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：本周SW轻工制各子板块估值 资料来源：Wind，山西证券研究所 公司行情 SW纺织服饰板块：本周涨幅前5的公司分别为：华孚时尚（+17.1%）、龙头股份（+16.14%）、锦泓集团（+14.86%）、迎丰股份（+13.53%）、航民股份（+12.92%）；本周跌幅前5的公司分别为：瑞贝卡（-9.97%）、罗莱生活（-4.59%）、*ST柏龙（-4%）、ST起步（-3.91%）、*ST金一（-2.61%）。 表1：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 表2：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 SW家居用品板块：本周涨幅前5的公司分别为：雅艺科技（+13.74%）、乐歌股份（+11.48%）、森鹰窗业（+11.04%）、双枪科技（+9.72%）、家联科技（+9.14%）；本周跌幅前5的公司分别为：瑞尔特（-11.38%）、东鹏控股（-7.33%）、惠达卫浴（-5.3%）、梦百合（-4.84%）、嘉益股份（-3.84%）。 表3：本周家居用品板块涨幅前5的公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 表4：本周家居用品板块跌幅前5的公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 【行业数据跟踪】 原材料价格 纺织服饰原材料： 1） 棉花：截至10月27日，中国棉花328价格指数为17349元/吨，环比下降2.1%，截至10月26日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16626元/吨，环比下降0.6%。 2） 金价：截至10月27日，上海金交所黄金现货:收盘价:Au9999为475.80元/克，环比增长0.2%。 家居用品原材料： 1） 板材：截至10月18日，中国木材指数CTI:刨花板、中国木材指数CTI:中纤板为1178.76、1877.57。 2） 五金：截至2022年6月5日，永康五金市场交易价格指数为104.73。 3） 皮革：截至10月6日，海宁皮革:价格指数:总类为71.58。 4） 海绵：截至10月27日，华东地区TDI主流价格为17500元/吨，华东地区纯MDI主流价格为20500元/吨，环比分别下降5.4%、增长2.5%。 汇率：截至10月27日，美元兑人民币（中间价）为7.1782，环比下滑0.02%。 中国出口集装箱运价指数（CCFI）：截至10月27日，CCFI综合指数为811.50。 图6：棉花价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：中纤板、刨花板价格走势 资料来源：Wind，山西证券研究所 图8：五金价格走势 资料来源：Wind，山西证券研究所 图9：皮革价格走势 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：海绵原材料价格走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图11：金价走势（单位：元/克） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图12：美元兑人民币汇率走势 资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：中国出口集装箱运价指数 资料来源：Wind，山西证券研究所 出口数据 纺织品服装：2023年1-9月，纺织品服装出口2231.48亿美元，同比下降10.1%。其中，2023年1-9月纺织品出口1019.21亿美元，同比下降10.3%，服装出口1212.28亿美元，同比下降8.8%。2023年9月，纺织品服装出口259.34亿美元，同比下降7.53%；其中2023年9月纺织品出口116.01亿美元，同比下降2.6%，服装出口143.33亿美元，同比下降8.0%。 家具及其零件：2023年1-9月，家具及其零件出口464.58亿美元，同比下降10.84%。2023年9月，家具及其零件出口53.16亿美元，同比下降4.69%。 图14：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比 资料来源：Wind，海关总署，山西证券研究所 图15：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比 资料来源：Wind，海关总署，山西证券研究所 图16：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比 资料来源：Wind，海关总署，山西证券研究所 图17：家具及其零件累计值（亿美元）及累计同比 资料来源：Wind，海关总署，山西证券研究所 社零数据 23年9月，国内实现社零总额3.98万亿元，同比增长5.5%，表现优于市场一致预期（根据Wind，23年9月社零当月同比增速预测平均值为+4.9%）。与21年同期相比，23年1-2月、3月、4月、5月、6月、7月、8月、9月单月社零的两年复合增速分别为5.1%、3.3%、2.6%、2.6%、3.1%、2.6%、5.0%、4.0%。 线上渠道，2023年9月，实物商品网上零售额为10614亿元/+6.6%，21-23年两年复合增速为10.4%，环比提升0.2pct，实物商品网上零售额占商品零售比重为29.9%。23年1-9月，实物商品网上零售额为9.04万亿元，同比增长8.9%，21-23年同期两年复合增速为9.8%，环比提升0.1pct。23年1-9月，实物商品网上零售额中吃类、穿类和用类商品同比分别增长10.4%、9.6%、8.5%。线下渠道，2023年9月，实物商品线下零售额（商品零售额-实物商品网上零售额，下同）约为2.49万亿元/+3.8%，21-23年两年复合增速为1.3%，环比下滑0.9pct。2023年1-9月，实物商品线下零售额约为21.46万亿元，同比增长3.8%，21-23年同期两年复合增速为1.0%，环比持平。按零售业态分，2023年1-9月限额以上便利店、专业店、品牌专卖店、百货店、超市零售额同比分别增长7.5%、4.3%、3.1%、7.7%、-0.4%。 分品类看，2023年9月，限上化妆品同比增长1.6%，金银珠宝同比增长7.7%，纺织服装同比增长9.9%，体育/娱乐用品同比增长10.7%。23年1-9月，上述品类累计同比增长分别为6.8%、12.2%、10.6%、8.3%.21-23年同期（9月）化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品两年复合增速为1.4%、3.1%、3.5%、9.3%，环比下滑3.1、3.3、1.0、提升3.2pct。 图18：3社零数据社零及限额以上当月 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所 图19：国内实物商品线上线下增速估计 资料来源：Wind，山西证券研究所 注：实物商品线下零售额=商品零售额-实物商品网上零售 图20：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所 图21：地产相关典型限额以上品类增速 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所 房地产数据 本周(10.22-10.28日)，30大中城市商品房成交24681套、成交面积268.21万平方米，较上周环比分别下降2.66%、3.02%。2023年至今，30大中城市商品房成交1005687套、成交面积11323.16万平方米，同比下降8.5%、6.8%。 2023年9月，我国住宅新开工面积5876万平方米，同比下降16.9%，住宅销售面积8959万平方米，同比下降21.1%，住宅竣工面积3544万平方米，同比增长24.0%。 图22：30大中城市商品房成交套数 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所 图23：30大中城市商品房成交面积（单位：万平方米） 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所 图24：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所 图25：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所 图26：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所 图27：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所 图28：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所 图29：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所 行业新闻 天猫双11预售4小时12个直播间破亿 FILA官方旗舰店在列 【来源：亿邦动力2023-10-25】 10月25日消息，天猫双11已于昨晚8点开启预售，开场4小时，李佳琦、蜜蜂惊喜社、香菇来了、烈儿宝贝、陈洁kiki、酒仙亮哥、阿卓酒馆、东方甄选、所有女生的衣橱、林依轮、胡可、FILA官方旗舰店等头部直播间率先破亿。其中，东方甄选、酒仙亮哥、阿卓酒馆均为刚入淘不到一年的新直播间，4小时内全部创下了他们全网单日直播带货最高纪录。 据介绍，从抖音跨平台入淘的东方甄选，开播才两个月，已跻身为淘内“顶流”，预售首小时就率先破亿。从快手转战淘宝的酒水主播李宣卓入淘后直播间动静不断，在昨晚和酒仙亮哥在场观和带货额上打的难解难分，双双破亿。 在多个平台都有布局的交个朋友，入淘刚好一周年，预售首日也轻松破亿。昨晚，罗永浩直播间上架了国产大邮轮，2000万的价格售出了整包“爱达魔都号”五天四万的服务项目。此前618期间，罗永浩直播间曾成功在直播间售出首颗实物通信卫星，开创行业新纪录。 值得关注的是，FILA旗舰店作为唯一品牌店播直播间，和各大主播一起率先进入了亿元俱乐部。 去年双11以来，顶流机构、超头主播入淘潮明显提速。根据行业统计，淘宝直播在过去一年内，从各平台至少吸引了超过50万网红新主播入淘扎根。目前，业内十大MCN中的七家已经进入淘宝。从天猫双11预售的表现来看，新主播已获得超预期的增长。凭借“更完善的供应链、更好的消费者保障、更健康的营商环境”，淘宝直播已经形成了生态繁荣新格局。 双11战报：天猫家装家居750余个品牌成交额超去年全天 【来源：亿邦动力2023-10-25】 10月25日双11战报消息，截至2023年10月25日0时0分，天猫家装家居750余个品牌成交额超去年全天。开售1小时，天猫家居行业成交同比去年增长超50%。10分钟青山美宿、亚朵星球超去年首日全天；20分钟金蝉窗帘超去年预售全周期；首小时，邦先生、奥普等超过去年全天3倍，源氏木语、顾家家居、芝华仕等品牌成交额破亿；开售4小时内，霍尼韦尔、雷士照明、欧普等752个品牌成交超越去年全天。 御寒保暖的床上用品成交表现亮眼，同比去年增长超100%。罗莱的鹅绒被、水星的蚕丝被预售4小时成交额破千万。 开售4小时，猫抓布艺沙发成交额同比增长达2365%。儿童学习护眼灯成交额同比去年翻了一番。其中，霍尼韦尔一款学习专用的落地护眼台开售4小时即成交破千万。顾家家居、芝华仕真皮电动沙发单品成交突破两千万。 爱马仕最新季报：销售额同比增长15.6%超预期，“中国大陆7月8月强劲反弹” 【来源：华丽志2023-10-26】 当地时间10月24日上午8点，法国奢侈品集团 Hermès（爱马仕）公布了截至9月30日的今年前9个月关键财务数据：尽管宏观经济逆风，集团前9个月综合收入同比仍增长17%至100.63亿欧元（按固定汇率计算：+22%）；其中，第三季度销售额按固定汇率计同比增长15.6%至33.65亿欧元，超过了金融分析师们此前预测的14%增幅。 在财报公布后的电话会议中，首席财务官 Eric du Halgouet 披露：“大中华区客流量增长强劲，尤其是中国香港和澳门旅游客流量增加；中国大陆门店客流量持续强劲增长，7月和8月业务强劲反弹，相较第二季度，中国大陆第三季度销售额增长了两位数。此外，中国新年期间销售强劲推动了上半年皮具业绩。” 不过，第三季度的同比增长主要由美国（按固定汇率计+20.4%）和日本（按固定汇率计+24.1%）两大市场所推动。该季度，以中国为首的亚太区（不包括日本）的同比增幅为 10.2%（按固定汇率计），明显低于其他地区。 Eric du Halgouet 表示：欧洲地区的旅游客流量没有放缓的迹象，法国市场也没有放缓，包括10月份的前几周。 不过，第三季度爱马仕皮具和鞍具业务销售额同比增长15.8%（按固定汇率计），比上半年有所放缓 —— 今年一季度同比增速为19%，二季度同比增速为23.2%。 由于生产成本上升，爱马仕今年在全球范围内将产品价格上调了约7%，但美国和日本市场除外，美国市场涨幅在3%左右，日本市场售汇率波动影响，涨幅在两位数。 爱马仕集团执行主席 Axel Dumas 表示：“第三季度的稳健表现反映了我们产品在全球的受欢迎程度，亚洲和美洲市场表现依然强劲。在不确定的全球环境中，为了支持增长，我们对投资和团队建设的加强力度比以往更甚。” 截至2023年9月30日的前9个月的详细数据（除有特别说明，一律采用固定汇率计算） 按地区： 尽管2022年同期亚洲市场比较基数特别高，但截至2023年9月30日的前三季度，集团在所有市场的销售额均实现了20%以上的同比增长；得益于产品系列热销和独家分销网络的强化，集团零售门店渠道销售额按固定汇率计增长20%，批发渠道销售额按固定汇率计增长23%。（相比之下，2023年前9个月，LVMH 集团欧洲、日本及除日本外的亚洲市场销售额均实现两位数强劲增长，但美国市场增长乏力，同比有机增幅仅为 3%。） 除日本以外的亚洲市场（+21%）：大中华区、新加坡、泰国、澳大利亚和韩国市场销售强劲。7月，爱马仕在天津开设了一家新店；随后在9月，petit h 创意工坊巡展登陆北京国贸。（需要提醒的是2022年第三季度中国市场正值疫情放开前的特殊时期。） 日本市场（+25%）：得益于本土客户需求强劲，销售保持稳健。为庆祝这一辉煌业绩，爱马仕日本在9月举办了40周年庆典活动。 美洲市场（+20%）：保持了前两个季度的增长势头。爱马仕在美国市场，继此前2月在墨西哥湾的那不勒斯和6月在科罗拉多州的阿斯彭开设新店后，7月又在洛杉矶的托潘加开设了1家新店，也是爱马仕在加利福尼亚的第6家店。 除法国以外的欧洲（+20%）和法国（+22%）：强劲增长主要得益于本土客户忠诚度和旅游客流量增长。位于奥地利维也纳的爱马仕门店经过翻新和扩建后于9月重新开业，Hermès in the Making 活动7月登陆法国里尔，为公众提供了与爱马仕手工艺人互动的机会。 按部门： 皮具和鞍具业务（+19%）：主要得益于持续旺盛的需求和强受欢迎程度。Kelly Messenger 和 Maxi Kelly 两款新手袋也吸引了众多用户；Hermès Geta、the R.M.S. 等新款行李箱也获得了巨大的成功。爱马仕还在继续提高生产力，计划未来四年新建4家皮具工坊：2024年在Riom（Puy-de-D?me）、2025年在L’Isle d’Espagnac（Charente）、2026年在Loupes（Gironde）、以及2027年在Charleville-Mézières（Ardennes）也在计划中。 成衣和配饰业务（+29%）：得益于成衣、时尚配饰和鞋履系列的成功，成衣和配饰业务录得强劲增长。6月在 Palais Iéna 举办的2024春夏男装秀收到市场热烈反响，9月底在巴黎 Garde républicaine 举办的2024春夏女装秀也同样大受欢迎。 丝绸和纺织品业务（+17%）：得益于优质面料，样式多元和位于里昂南部的生产基地 Pierre-Bénite产能提高，丝绸和纺织品业务录得稳健增长。 香水和美妆业务（+8%）：增长主要得益于新品和经典产品的成功推出。Twilly d‘Hermès 香水线在9月初推出了新款香氛Tutti Twilly；爱马仕美妆业务在9月底推出了第五季 Regard Hermès 全新眼妆系列。（相关阅读详见《华丽志》历史报道：爱马仕继续发力彩妆业务，推出全新眼妆系列） 腕表业务（+24%）：Hermès H08 系列今年推出的几款新品都大获成功。 爱马仕其他业务（+26%）：家居线和珠宝线本季度都推出了独具创意的新品系列。 【风险提示】 1. 国内消费信心恢复不及预期； 2. 地产销售不达预期； 3. 品牌库存去化不及预期； 4. 原材料价格波动； 5. 汇率大幅波动。 研报分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003 研报分析师：孙萌 执业登记编码：S0760523050001 报告发布日期：2023年10月30日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）