【国信机械丨财报点评】中国电研:23Q3净利润同比+13.62%,公司订单高增经营持续向好

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　财报点评 内容选自2023年10月29日发布的中国电研2023三季报点评《23Q3净利润同比+13.62%,公司订单高增经营持续向好》 01 2023Q3营收/归母净利润同比+25.54%/+13.62% 公司2023年前三季度实现营业收入29.46亿元，同比增长16.67%；归母净利润2.87亿元，同比增长11.88%；扣非归母净利润2.57亿元，同比增长14.56%。单季度看，23Q1/Q2/Q3公司实现营收8.56/9.88/11.02亿元，同比增长15.69%/8.88%/25.54%；归母净利润0.62/1.23/1.02亿元，同比增长27.08%/4.20%/13.62%；扣非归母净利润0.47/1.18/0.92亿元，同比增长26.48%/16.50%/7.10%。单三季度公司收入及净利润增速环比提升。 02 盈利能力基本稳定，现金流短期承压 盈利能力方面，2023年前三季度毛利率/净利率分别为30.99%/9.57%，同比变动+1.72/-0.35个pct；单季度看，23Q3毛利率/净利率分别为30.76%/9.12%，同比变动+0.91/-0.92个pct。期间费用方面，2023年前三季度销售/管理/财务/研发费用率分别为6.55%/6.83%/-0.69%/8.47%，同比变动+0.22/0.56/0.48/0.20个pct，整体期间费用率为21.17%，同比变动+1.46个pct，期间费用率小幅上升。现金流方面，2023年前三季度经营性现金净额-0.28亿元，去年同期为3.84亿元，公司回款阶段性承压。 03 锂电业务订单饱满，合同负债同比增长67.40% 受益于新能源电池自动检测系统业务持续进行技术迭代及客户拓展，公司合同负债总额截至22年末达14.68亿元，同比+115.53%；截至23Q3末达22.19亿元，同比+67.40%，反映公司下游需求饱满、在手订单大幅增长。 04 风险提示 检测业务发展不及预期；锂电订单不及预期；市场竞争加剧。 05 投资建议 公司是电器综合性检测龙头，有央企背景、有技术、有行业地位、有成长动力，管理层目标明确战略清晰，检测业务加大投入加速发展，有串联技术优势的锂电业务订单持续向好有弹性。考虑到市场环境仍有一定不确定性，我们小幅下调公司2023-25年归母净利润为4.19/5.16/6.25亿元（前值4.41/5.44/6.60 亿元），对应PE19/16/13倍，维持“买入”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、核心零部件、电子测量仪器、核电装备/注塑装备/泵阀装备等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：联系人，负责核电装备、光伏装备等。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务/工业气体、人形机器人。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责通用装备。 长按识别二维码关注我们

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