【国信机械丨财报点评】广电计量:23Q3净利润同比+29.59%,经营底部企稳、业绩逐季改善

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　财报点评 内容选自2023年10月29日发布的广电计量2023三季报点评《23Q3净利润同比+29.59%，经营底部企稳、业绩逐季改善》 01 2023Q3营收/归母净利润同比+18.26%/+29.59% 公司2023年前三季度实现营业收入19.63亿元，同比增长18.26%；归母净利润1.33亿元，同比增长76.81%；扣非归母净利润1.13亿元，同比增长201.06%。单季度看，23Q1/Q2/Q3公司实现营收5.45/6.86/7.32亿元，同比变动+50.87%/+8.19%/+10.15%；归母净利润-0.03/0.63/0.73亿元，22年同期分别为-0.79/0.99/0.56亿元；扣非归母净利润-0.10/0.53/0.69亿元，22年同期分别为-0.86/0.84/0.40亿元。公司经营底部企稳，收入及业绩逐季改善、持续提升。 02 盈利能力稳定，现金流显著改善 盈利能力方面，2023年前三季度毛利率/净利率分别为42.31%/6.48%，同比变动+4.48/+2.11个pct；单季度看，23Q3毛利率/净利率分别为43.51%/10.06%，同比变动+3.54/+1.88个pct。期间费用方面，2023年前三季度销售/管理/财务/研发费用率分别为15.52%/7.38%/0.69%/11.37%，同比变动-0.16/+0.30/-0.10/-0.29个pct，整体期间费用率为34.97%，同比变动-0.25个pct，期间费用率小幅下降。现金流方面，2023年前三季度经营性现金净额2.85亿元，同比变动+44.17%。公司持续加强应收账款管理，现金流状况显著改善。 03 上市后首次发布股权激励，充分彰显发展信心 公司于2023年10月18日发布最新一期股权激励计划，拟授予不超过1725万股限制性股票，占总股本的3.00%，其中期权和限制性股票各占1.50%；激励对象合计623人，约占员工总数的9.87%，包括公司高级管理人员、对公司经营业绩有直接影响的其他管理人员及核心骨干；业绩考核目标以2020-22年扣非归母净利润均值（1.28亿元）为基数，24-26年净利润增长率不低于82%/128%/175%，分别为2.33/2.92/3.52亿元 ，对应22-26年cagr为37.95%。本次股权激励彰显公司对于业绩提升和发展前景的信心。。 04 风险提示 经济下行；公信力受不利事件影响；业务增速不及预期。 05 投资建议 公司作为领先的第三方综合性检测公司，所处检测赛道长坡厚雪，前三年因疫情、部分业务竞争加剧等外部原因导致收入不及预期，而人员、资本投入维持高位导致成本费用前置带来利润承压。我们认为伴随负面因素消除，叠加近期股权激励落地进一步激发人才主动性和创造性，公司经营有望持续改善。考虑到市场环境仍有不确定性，我们下调公司23-25年归母净利润为2.58/3.64/5.06亿元（前值2.87/3.96/5.33亿元），对应PE 33/23/17倍，维持“买入”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、核心零部件、电子测量仪器、核电装备/注塑装备/泵阀装备等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：联系人，负责核电装备、光伏装备等。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务/工业气体、人形机器人。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责通用装备。 长按识别二维码关注我们

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