【国信机械丨财报点评】汇川技术:第三季度收入同比增长31%,大股东拟增持彰显发展信心
（以下内容从国信证券《【国信机械丨财报点评】汇川技术:第三季度收入同比增长31%,大股东拟增持彰显发展信心》研报附件原文摘录）
财报点评 内容选自2023年10月27日发布的汇川技术2023年三季度财报点评《第三季度收入同比增长31%，大股东拟增持彰显发展信心》 01 2023年前三季度营业收入同比增长23.89%，归母净利润同比增长7.60% 公司2023年前三季度实现营收201.21亿元，同比增长23.89%；归母净利润33.19亿元，同比增长7.60%。单季度来看，2023年第三季度公司实现营收76.70亿元，同比增长31.24%；归母净利润12.42亿元，同比增长11.94%。公司收入稳健增长，主要系通用自动化业务稳健较快增长，新能源车业务快速增长。利润增速低于收入增速，主要系收入结构导致毛利率略微下降，公司加大费用投入，收到政府补贴减少，公允价值变动收益减少。2023年前三季度公司毛利率/净利率分别为35.78%/16.63%，同比变动-0.18/-2.50个pct，毛利率略微下滑主要系毛利率偏低的新能源车业务收入占比提升所致。2023年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.71%/4.53%/10.10%/-0.02%，同比变动+0.60/-0.36/+0.24/-0.79 pct，销售和研发费用率提升主要系公司在工业软件、国际化等战略业务加大投入，财务费用率降低主要系汇兑收益同比增加。 02 通用自动化业务稳健发展，新能源车业务快速增长 分业务板块来看，1）通用自动化（含工业机器人）：2023年前三季度实现收入105.24亿元，同比增长20.42%，其中通用变频器/通用伺服系统/PLC&HMI/工业机器人实现收入34.40/44.23/11.96/5.50亿元。看好行业景气度回升后，工控业务有望实现稳健较快增长。2）新能源车业务：2023年前三季度实现收入52.68亿元，同比增长61.33%，主要系定点车型放量，带动收入快速增长。3）智慧电梯业务：2023年前三季度实现收入38.50亿元，同比增长0.62%，主要系行业需求较弱影响。4）轨道交通业务：2023年前三季度实现收入3.75亿元，同比增长33.78%，公司持续优化大项目运作机制，加快推广新产品、新业务。 03 第一大股东拟增持股份，彰显发展信心 公司10月26日发布公告，第一大股东汇川投资（实际控制人朱兴明先生的一致行动人）计划在未来6个月内以自有资金4000万元-6000万元通过集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份。大股东增持彰显了其对公司未来发展前景的信心，以及对公司长期投资价值的认可，有利于提振投资者信心。 04 风险提示 下游需求不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧 05 投资建议 公司是国内工控龙头，增长韧性强，长期受益于智能制造及产业升级大趋势，发展空间广阔。考虑到公司加大战略业务投入，我们小幅下调盈利预测至2023-2025年归母净利润为50.47/62.35/78.32亿元（前值51.53/64.24/80.68亿元），对应PE为33/27/21倍，维持“买入”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、核心零部件、电子测量仪器、核电装备/注塑装备/泵阀装备等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：联系人，负责核电装备、光伏装备等。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务/工业气体、人形机器人。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责通用装备。 长按识别二维码关注我们
财报点评 内容选自2023年10月27日发布的汇川技术2023年三季度财报点评《第三季度收入同比增长31%，大股东拟增持彰显发展信心》 01 2023年前三季度营业收入同比增长23.89%，归母净利润同比增长7.60% 公司2023年前三季度实现营收201.21亿元，同比增长23.89%；归母净利润33.19亿元，同比增长7.60%。单季度来看，2023年第三季度公司实现营收76.70亿元，同比增长31.24%；归母净利润12.42亿元，同比增长11.94%。公司收入稳健增长，主要系通用自动化业务稳健较快增长，新能源车业务快速增长。利润增速低于收入增速，主要系收入结构导致毛利率略微下降，公司加大费用投入，收到政府补贴减少，公允价值变动收益减少。2023年前三季度公司毛利率/净利率分别为35.78%/16.63%，同比变动-0.18/-2.50个pct，毛利率略微下滑主要系毛利率偏低的新能源车业务收入占比提升所致。2023年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.71%/4.53%/10.10%/-0.02%，同比变动+0.60/-0.36/+0.24/-0.79 pct，销售和研发费用率提升主要系公司在工业软件、国际化等战略业务加大投入，财务费用率降低主要系汇兑收益同比增加。 02 通用自动化业务稳健发展，新能源车业务快速增长 分业务板块来看，1）通用自动化（含工业机器人）：2023年前三季度实现收入105.24亿元，同比增长20.42%，其中通用变频器/通用伺服系统/PLC&HMI/工业机器人实现收入34.40/44.23/11.96/5.50亿元。看好行业景气度回升后，工控业务有望实现稳健较快增长。2）新能源车业务：2023年前三季度实现收入52.68亿元，同比增长61.33%，主要系定点车型放量，带动收入快速增长。3）智慧电梯业务：2023年前三季度实现收入38.50亿元，同比增长0.62%，主要系行业需求较弱影响。4）轨道交通业务：2023年前三季度实现收入3.75亿元，同比增长33.78%，公司持续优化大项目运作机制，加快推广新产品、新业务。 03 第一大股东拟增持股份，彰显发展信心 公司10月26日发布公告，第一大股东汇川投资（实际控制人朱兴明先生的一致行动人）计划在未来6个月内以自有资金4000万元-6000万元通过集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份。大股东增持彰显了其对公司未来发展前景的信心，以及对公司长期投资价值的认可，有利于提振投资者信心。 04 风险提示 下游需求不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧 05 投资建议 公司是国内工控龙头，增长韧性强，长期受益于智能制造及产业升级大趋势，发展空间广阔。考虑到公司加大战略业务投入，我们小幅下调盈利预测至2023-2025年归母净利润为50.47/62.35/78.32亿元（前值51.53/64.24/80.68亿元），对应PE为33/27/21倍，维持“买入”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、核心零部件、电子测量仪器、核电装备/注塑装备/泵阀装备等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：联系人，负责核电装备、光伏装备等。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务/工业气体、人形机器人。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责通用装备。 长按识别二维码关注我们
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