工商银行(601398.SH) 财报点评:资产增长较快,息差持续回落
作者:微信公众号【国信研究】/ 发布时间:2023-10-30 / 悟空智库整理
(以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录)
行业与公司 工商银行(601398.SH) 财报点评:资产增长较快,息差持续回落 业绩增速变化不大。公司于2023 年1月1日执行新保险合同准则,并对比较期财务报表进行了调整。2023年前三季度实现营业收入7114亿元,可比口径下同比下降3.6%,降幅较中报略有扩大;其中利息净收入5015亿元,同比下降4.7%;2023年前三季度实现归母净利润2658亿元,同比增长0.8%,增速较中报小幅降低0.4个百分点,变化不大。2023年上半年加权平均ROE10.6%,同比下降0.8个百分点。 资产延续较快增长趋势。2023年三季度末总资产同比增长12.5%至44.5万亿元,维持了去年下半年以来较快的增长速度。其中存款同比增长12.9%至34.0万亿元,贷款同比增长12.5%至25.8万亿元。由于资产增速较快,资本消耗增多,三季度末核心一级资本充足率较年初下降0.65个百分点至13.39%,不过仍然远高于监管要求。 净息差持续回落。公司披露的2023年前三季度日均净息差1.67%,同比下降31bps,同比降幅与中报一致。净息差下降的主要原因估计仍是LPR下降以及信贷需求疲弱等引起,同时叠加存款利率上升。从单季数据来看,公司三季度日均净息差1.58%,较二季度下降9bps。 资产质量保持稳定。按照贷款质量五级分类,三季度末公司的不良贷款余额 3500亿元,比上年末增加288亿元,不良贷款率1.36%,下降0.02个百分点。拨备覆盖率 216%,上升7个百分点。总体来看,各项指标变化不大,资产质量保持稳定。 投资建议:公司整体表现比较稳定,我们维持盈利预测不变,预计2023-2025年归母净利润3693/3901/4150亿元,同比增速2.4/5.6/6.4%;摊薄EPS为0.99/1.05/1.12元;当前股价对应PE为4.8/4.5/4.3x,PB为0.5/0.5/0.4x,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。 证券分析师:陈俊良(S0980519010001); 王剑(S0980518070002); 点击下方“阅读原文”,立即开通国信账户~
行业与公司 工商银行(601398.SH) 财报点评:资产增长较快,息差持续回落 业绩增速变化不大。公司于2023 年1月1日执行新保险合同准则,并对比较期财务报表进行了调整。2023年前三季度实现营业收入7114亿元,可比口径下同比下降3.6%,降幅较中报略有扩大;其中利息净收入5015亿元,同比下降4.7%;2023年前三季度实现归母净利润2658亿元,同比增长0.8%,增速较中报小幅降低0.4个百分点,变化不大。2023年上半年加权平均ROE10.6%,同比下降0.8个百分点。 资产延续较快增长趋势。2023年三季度末总资产同比增长12.5%至44.5万亿元,维持了去年下半年以来较快的增长速度。其中存款同比增长12.9%至34.0万亿元,贷款同比增长12.5%至25.8万亿元。由于资产增速较快,资本消耗增多,三季度末核心一级资本充足率较年初下降0.65个百分点至13.39%,不过仍然远高于监管要求。 净息差持续回落。公司披露的2023年前三季度日均净息差1.67%,同比下降31bps,同比降幅与中报一致。净息差下降的主要原因估计仍是LPR下降以及信贷需求疲弱等引起,同时叠加存款利率上升。从单季数据来看,公司三季度日均净息差1.58%,较二季度下降9bps。 资产质量保持稳定。按照贷款质量五级分类,三季度末公司的不良贷款余额 3500亿元,比上年末增加288亿元,不良贷款率1.36%,下降0.02个百分点。拨备覆盖率 216%,上升7个百分点。总体来看,各项指标变化不大,资产质量保持稳定。 投资建议:公司整体表现比较稳定,我们维持盈利预测不变,预计2023-2025年归母净利润3693/3901/4150亿元,同比增速2.4/5.6/6.4%;摊薄EPS为0.99/1.05/1.12元;当前股价对应PE为4.8/4.5/4.3x,PB为0.5/0.5/0.4x,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。 证券分析师:陈俊良(S0980519010001); 王剑(S0980518070002); 点击下方“阅读原文”,立即开通国信账户~
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