【华泰科技】Mobileye 3Q23观察:智驾需求快速普及,SuperVision定点顺利

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 Mobileye 3Q23观察：高阶智驾定点顺利 Mobileye 3Q23 营收5.3 亿美元，符合彭博一致预期；毛利率69%，低于彭博一致预期的70.7%；调整后Non GAAP 净利润1.81 亿美元，高于彭博一致预期的1.39 亿美元。公司基本维持2023 年收入指引20.65-20.90 亿美元，因营运费用低于公司此前预期，公司上调全年调整后Non GAAP 净利润指引至6.46-6.65 亿美元，高于此前指引的6.00-6.31 亿美元。通过Mobileye业绩会，我们看到主机厂智驾进展迅速：（1）SuperVision 高阶ADAS 定点顺利，公司近期宣布将在吉利Polestar4 和中国一汽FAW(2024 年)上量产，目前已定点和潜在定点OEM 有10 家。（2）公司表示轻量级ADAS 是未来2-3 年趋势，基本所有主机厂都会配备类似SuperVision Lite 的解决方案。 Mobileye3Q23收入符合预期，净利润超预期 Mobileye公布3Q23 财报：营收5.30亿美元，同比/环比+18/+17%。EyeQ和SuperVision实现收入5.07亿美元，出货量940万（其中SuperVision装车2.9万套），ASP为53.8美元。3Q23毛利率为69%，同比/环比+4.7/-3pct，同比增加主要系无形资产的摊销减少；环比降低主要因为更低毛利率的SuperVision产品在收入占比提高。调整后Non GAAP净利润1.81亿美元，同比/环比+59/+34%。GAAP净利润0.17亿美元，超彭博一致预期的-0.29 亿美元。 上调2023 年净利润指引，对SuperVision出货量保持信心 公司小幅调整2023 年收入指引至20.65-20.90 亿美元，此前为20.65-21.14亿美元。由于支出延后以及以色列货币贬值导致低于预期的薪资成本、外加运营效率改善，预计全年调整后净利润6.46-6.65亿美元，高于此前指引6.00-6.31亿美元。展望24 年，公司认为受益于SuperVision 第二代域控成本的降低，以及消费者开始付费订阅SuperVision，2024年度毛利率会持续上行，同时OPEX 营运费用指引增长20-25%。公司预计SuperVision 在2023/2024 年出货10.2/20万套，且对2026 年销售120万套充满信心。 客户定点顺利推进，SuperVision定点车型不断增加 公司预计：（1）EyeQ：预计Q4 出货量可以环比增长20%+，创单季度历史新高；（2）SuperVision系列：公司预计4Q23 开始，Porsche 4、SmartOne、极星4、极氪001/009 等车型将贡献更多产品销量，预计1Q24产品开始上车沃尔沃EM90，24年底搭配量产上汽车型。同时，公司于23年9月向10+万名极氪001用户OTA 推出了NZP 高速自主领航辅助系统功能，客户反馈良好，后续付费订阅意愿强。（3）Chauffeur：公司预计2025 年底在上汽和极星4 量产搭载。（4）商用AV：合作客户包括大众商用车、Holland，预计于2030 年在德国汉堡投放1 万辆自动驾驶摆渡车。 智驾需求正在快速普及，性价比方案得到认可 我们透过这次业绩会看到：（1）智驾需求正在快速普及。公司认为未来2-3年基本所有主机厂都会配备类似SuperVision Lite 的高速NOA解决方案。（2）降本需求、头部车企带来的智驾竞争压力下，OEM 要求低成本、高性能且能快速上车的方案，公司已中标以及接近中标的潜在OEM 客户由原有的9 家增加至10家，公司指出目前这10 家厂商约占全球汽车销量的34%。公司的SuperVision 方案确认将量产吉利极星和中国一汽，并将于2025 年底拓展到 Chauffeur 方案。 风险提示：智能驾驶需求不及预期，降本节奏较慢，本研报中涉及到未上市 公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团 队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 正文 相关研报 点击查看原报告 研报：《Mobileye 3Q23观察：智驾需求快速普及，SuperVision定点顺利》2023年10月28日 黄乐平 S0570521050001/AUZ066 陈旭东 S0570521070004/BPH392 张宇 S0570121090024/ BSF274 汤仕翯 S0570122080264 关注我们 免责声明 ▲向下滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）