南华期货丨金融早评2023.10.30

（以下内容从南华期货《南华期货丨金融早评2023.10.30》研报附件原文摘录）
　　金融期 货早评 人民币汇率：进入不断磨底的过程 【行情回顾】上周五，在岸人民币对美元16:30收盘报7.3166，较前上一交易日上涨16个基点，夜盘收报7.3171。人民币对美元中间价报7.1782，调升2个基点。 【重要资讯】1）中国9月规模以上工业企业利润同比增长11.9%，连续两个月实现两位数增长；前三季度实现利润总额54119.9亿元，同比下降9.0%。2）美国9月核心PCE物价指数同比上升3.7%，创2021年5月来新低，预期3.7%，前值3.9%；环比上升0.3%，符合预期，创2023年5月以来新高，前值0.1%。美国9月个人支出环比上升0.7%，预期0.5%，前值0.4%。 【核心逻辑】海外方面，从近期美联储官员的发言来看，美联储较9月有转鸽的苗头，进一步确定了我们对年内美联储不可能超预期加息但仍有一次加息（发生在12月的概率比11月大）的判断。虽然美国三季度GDP增速表现出的经济动能依然强劲，强化了市场对“经济强-高利率维持更久”的交易逻辑，但我们认为，对11月FOMC会议决策或影响有限。当下需要关注美元指数是否能够突破106.8附近的阻力位，若突破，其或重拾强势摆脱当前震荡格局。国内方面，近半月的政策基调偏稳增长，积极因素正在积累中，经济拐点信号逐步明显，央行强力托底的举措与决心十分坚定。因此，人民币汇率继续出现大幅贬值的可能性逐步降低，进入不断磨底的过程，预计本周（10月30日—11月3日）运行区间为7.25—7.35。本周重点关注美国非农就业报告、ADP就业数据以及日本央行、英国央行以及美联储即将公布的利率决议。 【操作建议】建议结汇方向可逐步入场，购汇方向建议观望。 【风险提示】国内经济恢复不及预期 股指：情绪或正在转变 【市场回顾】上周五股市整体上行，以沪深300指数为例，收盘上涨1.37%。从成交量来看，北向资金净流入46.68亿元，两市成交额回升1219.40亿元。期指方面，各品种均放量上涨。 【核心逻辑】上周五指数整体上行，且午盘之后，上行幅度扩大，资金面活跃度提振，北向资金明显净流入，两市成交额也大幅上行。从盘面来看，上周五医药股大幅上行，主要为CXO概念主推，涨幅超4%，其余涨幅居前行业均为前期下行幅度较深行业补涨，资金面回暖，给予其一定支撑，而跌幅居前行业则为此前轮番领涨行业。短期交易主线仍未形成，若资金倾向于流入前期跌幅较大的行业，那么行业间的差距可能会逐步收窄。短期股市动能源于内部政策面支持与外围美债暂时企稳，短期最艰难的时刻或已过去，但整体仍需谨慎，可轻仓试多。以沪深300指数为例，继续观望3610附近压力位能否突破。 【策略推荐】可尝试卖出虚值看跌期权 国债：人民币资产整体修复 【行情回顾】：周五期债全天宽幅震荡，尾盘十年期主力T2312收平，其余品种普遍收跌。公开市场共有8380亿7天逆回购到期，央行新做4990亿逆回购，日内净回笼3390亿。资金价格继续改善，银行间隔夜与7天加权利率有所回落，下周公开市场共28240亿逆回购到期，此外前半周跨月压力依然存在，关注央行续作情况。 【重要资讯】：1. 中国央行：截至2023年9月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.25万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.1%。 2.外交部：当地时间2023年10月26日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在应邀访美期间在华盛顿同美国国务卿布林肯举行会谈。此次访问是对布林肯今年6月访华的回访。双方在建设性气氛中就中美关系和共同关心的问题深入交换了意见。双方将于10月27日上午继续会谈。 【核心逻辑】：周四晚美国三季度GDP增速表现强劲，此外耐用品订单环比、成屋销售指数环比均大超预期，但美债收益率曲线整体回落，10年期美债下行11.5bp。结合此前知名对冲基金管理人Bll Ackman宣布已经平掉长期美债的空头仓位，当前美债收益率的水平似乎已经对经济韧性进行的充分的计价。国内市场方面，由于政策端释放利好、流动性修复以及外部环境改善多重因素影响，日内人民币资产整体修复，其中A股、商品日内涨幅明显，国债期货小幅回调但盘后现券收益率出现下行，人民币资产共振修复。 【投资策略】：市场情绪好转，多头继续持有 【风险提示】：流动性超预期收敛 集运：欧线运价暴增32.36%！ 【盘面回顾】：上周五集运指数（欧线）期货各合约价格走势为先下降后回升。集运主力期货合约（4月合约）价格增幅为1.22%，收于762.1点，也是各月合约中波动幅度最大的；远月合约中波动幅度较大的是10月合约，价格增幅为1.17%，收于805.5点；主力合约持仓量为65755手，与之前几乎持平。 【重要资讯】：德迅第三季度海运物流箱量略有增长，实现集装箱运量320万TEU。 【核心逻辑】：在船公司11月初涨价前最后一周的最后一天，期货价格跌至低位后，有所反弹。可见船公司提价对于集运指数期货价格的影响持续。而现货即期运价指数SCFI和NCFI欧线的走势也证明了在船公司计提涨价的前一周，运价会有大幅上涨：SCFI欧线环比大增32.36%，收于769美元/TEU; NCFI更是环比上涨了40.57%！因此，短期来看，期货价格还有一定上行的可能。长期来看，结合供过于求的基本面，我们认为集运运价走势仍偏震荡下行。 【策略观点】短期高抛低吸，新单尽量不持仓过夜，高位空单可继续持有。 以上评论由南华研究院分析师王梦颖Z0015429、高翔Z0016413、周骥Z0017101提供。观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 - 今日推荐 - 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。

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