通灵股份(301168.SZ)2023年三季报点评: 接线盒产能稳步扩张,互联线束业务放量在即【民生电新】_公众号研报

（以下内容从民生证券《通灵股份(301168.SZ)2023年三季报点评: 接线盒产能稳步扩张,互联线束业务放量在即【民生电新】》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字关注我们 Q3业绩显著提升，光储并进未来可期点评 ■事件： 2023年10月28日，公司发布2023年三季度报告，23年Q1-Q3公司实现收入11.52亿元，同比+17.11%；实现归母净利1.45亿元，同比+53.91%；实现扣非归母净利1.32亿元，同比+64.05%。分季度来看，23年Q3公司实现收入4.40亿元，同比+21.12％，环比+15.01%；实现归母净利6083.76万元，同比+28.11%，环比+28.95%；实现扣非归母净利5715.60万元，同比+32.64%，环比+32.20%。总体来看，公司业绩符合预期。 ■ 费用管控能力良好，盈利能力持续向好。费用方面，2023年Q3公司销售费用率、管理费用率与财务费用率分别为0.19%、7.98%、-0.50%，环比-0.06%、-0.56%、1.78%，费用管控能力持续提升。盈利能力方面，2023年Q3公司销售毛利率、净利率达到23.86%、13.81%，环比提升2.04Pcts、1.49Pcts，盈利能力持续向好。 ■ 先进产能持续扩张，规模优势有望凸显。产能方面，截至6月公司接线盒日生产规模达到30万套，目前公司募投及扩产项目已全面启动，均围绕着高毛利的新产品展开，其中生产与技改项目将分别于2024年3月底与6月底前完工，根据公司规划，募投项目与自有资金投资扩产项目完工后产能将超过1.5亿套。随着先进产能的持续扩张与规模效应的体现，公司盈利能力有望持续向好。 ■ 互联线束业务有望放量，或将成为公司新增长极。公司互联线束产品主要用于海外光伏电站，通过就减少人工和汇流箱的使用，减少电缆铺设，优化电站运营成本，随着疫情结束后海外贸易的恢复，预计公司互联线束产品收入较去年相比有较好提升，且由于其非标的属性毛利率高于接线盒，有望成为公司业务的新增长点。 ■投资建议：预计公司23-25年实现收入18.52/30.22/44.94亿，归母净利为2.08/3.40/4.74亿，对应PE为23x/14x/10x。公司为接线盒龙头企业，新品迭代和产能扩张有望带来市占率提升，互联线束业务的放量有望为公司提供新的增量，维持“推荐”评级。 ■风险提示：原材料价格波动风险、下游行业景气度波动风险，贸易政策变化风险等。财务报表预测和估值数据汇总研究报告信息证券研究报告：通灵股份（301168.SZ）2023年三季报点评：接线盒产能稳步扩张，互联线束业务放量在即对外发布时间：2023年10月29日报告撰写：邓永康 SAC编号 S0100521100006 林誉韬 SAC编号 S0100122060013 王一如 SAC编号 S0100523050004 朱碧野 SAC编号 S0100522120001 电力设备新能源行业第一线最深度研究期待与您的交流

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）