收入回落支出转正,经济复苏有望加快——10月财政数据点评(海通宏观陈兴、侯欢)

（以下内容从海通证券《收入回落支出转正,经济复苏有望加快——10月财政数据点评(海通宏观陈兴、侯欢)》研报附件原文摘录）
　　重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 10月财政数据点评.m4a From 姜超宏观债券研究 00:00 02:59 收入回落支出转正，经济复苏有望加快 ——10月财政数据点评 （海通宏观 陈兴、侯欢） 概要： 10月全国一般公共预算收入17531亿元，同比增速3%，一般公共预算支出14254亿元，同比增速19%。总体判断：财政收入增速回落，支出增速转正。 财政收入增速回落。10月财政收入同比增速回落至3%，但仍处年内较高位置，其中中央（-4%）收入增速小幅回落，地方（10.1%）收入增速则小幅上行。税收收入增速回升至11.2%，非税收入增速降幅扩大至-45.1%。财政收入增速回落主要由非税收入增速下滑所导致。 分项收入涨跌互现。10月主要收入项目中，在去年同期基数抬升的情况下增值税增速仍明显回升，消费税增速则大幅回落转负；企业所得税增速略有下滑，个人所得税增速小幅上行；进口货物增值税、消费税增速小幅下行，印证进口增速明显回落；土地和房产相关税收增速均有所回升。 支出增速由负转正。在去年同期基数走低的背景下，10月财政支出同比增速由负转正至19%，创18年以来新高，其中中央（1.6%）支出增速大幅回落，而地方（23.6%）支出增速则大幅回升转正。支出增速回升主要因地方支出增速上行所带动。 债务付息继续领跑。1-10月各项分项支出中，债务付息（15.6%）支出增速继续领跑，而社保就业（9.3%）、农林水（8.7%）、卫生健康（6.2%）支出增速较高、紧随其后，其余各分项支出普遍录得负增长，但支出增速较1-9月普遍回升。 基金收入增速上行。10月政府性基金收入累计同比增速4.1%，较1-9月增速继续上行，其中中央增速降幅小幅扩大至-15.8%，地方增速继续上行至5.3%，土地出让收入增速略有回落至10.1%。 财政积极有为，经济复苏有望加快。10月财政收入增速小幅回落，但是仍处年内较高位置，反映经济活动持续改善。支出增速在去年同期基数走低的背景下大幅回升转正，主要因地方支出增速明显上行所带动。受疫情影响，20年下半年政府债券同比持续多增，为经济复苏保驾护航。展望21年，预计政府融资规模或与20年持平，但两会有望正常召开将使政府融资集中在上半年，这意味着政府融资的同比多增也有望延续到21年上半年，经济复苏也有望加快。 ----------------------------------------- 1. 财政收入增速回落 10月全国一般公共预算收入17531亿元，同比增速回落至3%，但仍处年内较高位置，其中中央收入增速小幅回落至-4%，地方收入增速则小幅上行至10.1%。财政收入增速回落主要由非税收入增速下滑所导致。 10月税收收入16168亿元，同比增速由9月的8.2%升至11.2%，非税收入1363亿元，同比增速-45.1 %，较9月增速-4.9%降幅有所扩大。 分项收入涨跌互现。具体来看：10月主要收入项目中，在去年同期基数抬升的情况下增值税增速仍明显回升至9.1%，消费税增速则大幅回落转负至-15.2%；企业所得税增速略有下滑至15.7%，个人所得税增速小幅上行至23.6%；进口货物增值税、消费税增速小幅下行至6.3%，印证进口增速明显回落；土地和房产相关税收增速均有所回升。 2. 支出增速由负转正 10月全国一般公共预算支出14254亿元，在去年同期基数走低的背景下，10月财政支出同比增速由负转正至19%，创18年以来新高，其中中央支出增速大幅回落至1.6%，而地方支出增速则大幅回升转正至23.6%。支出增速回升主要因地方支出增速上行所带动。 债务付息继续领跑。1-10月各项分项支出中，债务付息（15.6%）支出增速继续领跑，而社保就业（9.3%）、农林水（8.7%）、卫生健康（6.2%）支出增速较高、紧随其后，其余各分项支出普遍录得负增长，但支出增速较1-9月普遍回升。 3. 基金收入增速上行 10月政府性基金收入累计62645亿元，累计同比增速4.1%，较1-9月增速继续上行，其中中央增速降幅小幅扩大至-15.8%，地方增速继续上行至5.3%，国有土地使用权出让收入增速略有回落至10.1%。 4. 财政积极有为，经济复苏有望加快 10月财政收入增速小幅回落，但是仍处年内较高位置，反映经济活动持续改善。支出增速在去年同期基数走低的背景下大幅回升转正，主要因地方支出增速明显上行所带动。受疫情影响，20年下半年政府债券同比持续多增，为经济复苏保驾护航。展望21年，预计政府融资规模或与20年持平，但两会有望正常召开将使政府融资集中在上半年，这意味着政府融资的同比多增也有望延续到21年上半年，经济复苏也有望加快。 相关报告（点击链接可查看原文）： 经济数据点评系列 经济复苏延续，地产仍是主角——10月经济数据点评（海通宏观 陈兴） 社融维持多增，经济复苏延续——10月金融数据点评（海通宏观 应镓娴） 回落的物价数据，升温的通胀风险 ——10月物价数据点评（海通宏观 应镓娴） 工业利润增速回落，企业库存明显回补——1-9月工业企业利润数据点评（海通宏观陈兴、侯欢） 财政收入回落，支出增速转负 ——9月财政数据点评（海通宏观陈兴、侯欢） 经济继续走高，消费接棒投资——20年3季度经济数据点评（海通宏观 陈兴） 9月物价回落，通胀态势温和——9月物价数据点评（海通宏观 应镓娴） 社融再超预期，经济复苏延续——9月金融数据点评（海通宏观 应镓娴） 进口大幅回升，出口韧性延续——9月外贸数据点评 （海通宏观 应镓娴） 工业利润增速稳定，企业库存由去转补——1-8月工业企业利润数据点评（海通宏观 陈兴、侯欢） 消费首次转正，地产引领复苏——8月经济数据点评（海通宏观 陈兴） 社融增速回升，经济复苏继续——8月金融数据点评（海通宏观 应镓娴） 8月物价回落，通胀压力不大——8月物价数据点评（海通宏观 应镓娴） 法律声明 本公众订阅号（微信号：姜超宏观债券研究）为海通证券研究所宏观和债券行业运营的唯一官方订阅号，本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流；普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台，客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有，任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并必注明出处为海通证券研究所，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所宏观和债券行业对本订阅号（微信号：姜超宏观债券研究）保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观和债券行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观和债券团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观和债券行业官方订阅号。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）