周度 | 增发一万亿元国债落地

（以下内容从广发证券《周度 | 增发一万亿元国债落地》研报附件原文摘录）
　　摘要 1. 重要会议与文件 本周国务院政策例行吹风会，会议强调虽然今年的赤字率有小幅提高，但我国政府的负债率仍处于合理区间，整体风险可控。此外，本次增发的国债是纳入到中央财政赤字管理，所以将采取公开发行方式发行； 另外，本周王毅同美国国务卿布林肯举行会谈，双方同意，为实现两国元首旧金山会晤而共同努力。 2. 财政政策 本周多地继续披露特殊再融资债发行。截止本周，已经披露特殊再融资债发行的地区包括内蒙古、天津、辽宁、广西、云南、重庆、吉林、青海、江西、福建、甘肃、宁夏、大连、山东、贵州、湖南、湖北、陕西、黑龙江、天津、江苏、河北、新疆、山西、四川、河南。合计规模达10431亿元，用于偿还地方存量债务。 3. 货币与金融政策 本周央行发布2023年人民币国际化报告，报告强调下一阶段，中国人民银行将以市场驱动、企业自主选择为基础，有序推进人民币国际化；聚焦贸易投资便利化，进一步完善人民币跨境投融资、交易结算等制度和基础设施安排，加快金融市场向制度型开放转变等。 4. 房地产政策 本周地产政策继续落地。上海金山、深圳、杭州等地均有地产政策出台，涵盖内容包括优化放宽住房购买条件，提高无房职工住房公积金租房提取额度标准以及调整优化住房公积金信贷有关政策等。 5. 海外 本周海外主要关注欧美跟经济景气度相关指数的公布。美国三季度实际GDP增长4.9%，高于预期，创2021年四季度来最快增速。物价指数方面，美国9月核心PCE物价指数同比升3.7%，创2021年5月来新低。 欧元区方面，IHS Markit公布数据显示，欧元区10月制造业PMI初值较前值43.4回落至43，不及预期的43.7，仍位于收缩区间；服务业PMI初值从前值48.7降至47.8，进一步跌至收缩区间；综合PMI初值46.5，低于预期47.4和前值47.2，连续五个月位于收缩区间。此外，欧洲央行存款便利利率 4%，预期 4%，前值 4%。欧洲央行边际贷款利率 4.75%，预期 4.75%，前值 4.75%。欧洲央行主要再融资利率 4.5%，预期 4.5%，前值 4.5%。“按兵不动”，维持利率水平。 风险提示：国内政策出现超预期调整。 本周重点关注一：四季度将增发一万亿元国债 增发国债将用于支持灾后重建和提升防灾减灾救灾能力，预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右。（详见《增发1万亿国债，怎么看》） （1）我国将增发一万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。其中，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。 据财政部介绍，资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。 在增发国债之后，2023年中央预算也作出相应调整。2023年中央本级支出不变，中央对地方转移支付比年初预算增加5000亿元；地方一般公共预算支出预算相应增加5000亿元，支出增幅由5.2%提高至7.4%。财政赤字也相应增加。2023年全国财政赤字由38800亿元提高至48800亿元，中央财政赤字由31600亿元增加到41600亿元，预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右。 财政部副部长朱忠明在本周国务院政策例行吹风会上表示，按照全国人大常委会审议批准的方案，这次增发2023年1万亿元国债以后，全国财政赤字将由3.88万亿元增加到4.88万亿元，预计财政赤字率将由3%提高到3.8%左右。虽然今年的赤字率有小幅提高，但我国政府的负债率仍处于合理区间，整体风险可控。国债资金投入使用以后，也会积极带动国内的需求，进一步巩固我国经济回升向好的态势。关于国债发行方面，为加快预算支出的进度，促进经济恢复性增长，前期财政部在制定下半年国债发行计划时做了相关谋划，将原定年度国债的发行靠前安排，所以客观上也为后续增发国债留出了空间。考虑到本次增发的国债是纳入到中央财政赤字管理，所以我们将采取公开发行方式发行，和已经确定的年度国债发行进行统筹安排。 本周重点关注二：各地继续披露特殊再融资债发行 各地继续披露特殊再融资债发行，发行速度边际所减缓 （1）本周各地继续披露特殊再融资债券发行。截止本周，已经披露特殊再融资债发行的地区包括内蒙古、天津、辽宁、广西、云南、重庆、吉林、青海、江西、福建、甘肃、宁夏、大连、山东、贵州、湖南、湖北、陕西、黑龙江、天津、江苏、河北、新疆、山西、四川、河南（标红为本周新增地区）。合计规模达10431亿元（其中一般债7318亿元，专项债3113亿元），用于偿还地方存量债务。 特殊再融资债发行一览： 本周重点关注三：地产政策跟进情况 本周地产政策继续落地。 （1）上海金山：非沪籍人才社保满3年可购买1套住房，购房资格由家庭调整为个人。上海金山区10月24日出台人才安居新政。根据区域转型发展和产城融合需要确定金山区重点转型区域人才购房政策实施范围，包括滨海城区、高新社区以及亭枫社区三个重点区域，共计36.2平方公里。要聚焦重点行业，实行人才积分认定管理，对符合一定积分标准的人才分类给予租房补贴；聚焦高层次人才，实行分等定级管理，对符合一定认定标准的人才分类给予购房补贴。经区人才管理部门认定，同时符合单位条件、个人条件以及工作年限条件的非本市户籍人才，按规定在沪缴纳职工社会保险或个人所得税3年及以上、且在本市无住房的，可购买1套住房，同时购房资格由居民家庭调整为个人。 （2）深圳：提高无房职工住房公积金租房提取额度标准加大对多子女家庭职工租房提取支持力度。深圳市住房和建设局发布深圳市住房公积金管理委员会关于市住房公积金租房提取有关事项的通知。通知指出，职工本人及其家庭成员未在本市拥有商品住房、政策性住房和保障性住房，职工办理租房提取业务的，每月最高可按申请当月应缴存额提取。二孩及以上且至少有一个未成年子女的家庭，职工本人及其家庭成员未在本市拥有商品住房、政策性住房和保障性住房，办理租房提取业务的，在市住房主管部门办理房屋租赁合同备案，提供租房合同、租房发票后，可按实际月租金提取，不受月应缴存额限制。承租本市公共租赁住房的职工，办理租房提取业务的，可按实际月租金提取，不受月应缴存额限制。通知自2023年11月1日起施行，有效期一年。 （3）杭州：调整优化住房公积金信贷有关政策。杭州市调整优化住房公积金信贷有关政策。1）职工家庭(包括借款人、配偶及未成年子女，下同)名下无住房，且无住房公积金贷款记录的，执行首套房政策。2）职工家庭名下拥有1套住房，或有1次住房公积金贷款记录且相应贷款已结清的，执行二套房政策。3）职工家庭名下拥有2套及以上住房，或有2次住房公积金贷款记录，或未结清住房公积金贷款的，不得申请住房公积金贷款。4）职工家庭在住房限购范围内购房执行首套房政策的，首付款比例不低于25%；执行二套房政策的，首付款比例不低于35%。5）职工家庭在非住房限购范围内购房执行首套房政策的，首付款比例不低于20%；执行二套房政策的，首付款比例不低于30%。 政策跟踪之重要会议与文件 NEWS ﹀ 1. 王毅同美国国务卿布林肯举行会谈 王毅表示，当前国际局势变乱交织，中美关系也处于关键十字路口。作为世界前两大经济体和安理会常任理事国，中美两国既面临各自发展任务，也面临共同问题挑战。我们始终认为，中美共同利益大于分歧矛盾，中美各自取得成功对彼此是机遇而非挑战，大国相处之道应是对话合作而非零和博弈。我们主张中美关系应尽快重回健康稳定发展轨道，以造福两国，惠及世界。 王毅表示，回首今年以来中美关系曲折历程，经验值得总结，教训需要汲取，最关键是要做到“五个必须”：必须遵守两国元首共识；必须稳定中美双边关系；必须保持沟通渠道畅通；必须管控分歧矛盾摩擦；必须推进互利合作。王毅强调，要实现中美关系稳下来、好起来，双方还应客观认识对方战略意图，正确看待中美交往中的竞争因素，厘清国家安全概念。 布林肯表示，近段时间，美中保持交往和互动，开展坦率、建设性沟通，取得积极成效。美方希望两国关系稳定、可持续，愿同中方加强沟通，防止误判，探讨在需要合作的领域开展合作，筹备好美中下阶段高层交往。 政策跟踪之货币与金融政策 NEWS ﹀ 1. 央行：进一步完善人民币跨境投融资、交易结算等制度和基础设施安排 央行发布2023年人民币国际化报告。下一阶段，中国人民银行将以市场驱动、企业自主选择为基础，有序推进人民币国际化。 聚焦贸易投资便利化，进一步完善人民币跨境投融资、交易结算等制度和基础设施安排，加快金融市场向制度型开放转变，构建更加友好、便利的投资环境，深化双边货币合作，支持离岸人民币市场健康发展，促进人民币在岸、离岸市场形成良性循环。 同时，健全本外币一体化的跨境资金流动宏观审慎管理框架，提升开放条件下的风险防控能力，守住不发生系统性风险的底线。 政策跟踪之海外 NEWS ﹀ 1. 欧元区10月PMI公布 10月24日周二，IHS Markit公布数据显示，欧元区10月制造业PMI初值较前值43.4回落至43，不及预期的43.7，仍位于收缩区间；服务业PMI初值从前值48.7降至47.8，进一步跌至收缩区间；综合PMI初值46.5，低于预期47.4和前值47.2，连续五个月位于收缩区间。 2. 欧洲央行“按兵不动”，维持利率水平 欧洲央行存款便利利率 4%，预期 4%，前值 4%。欧洲央行边际贷款利率 4.75%，预期 4.75%，前值 4.75%。欧洲央行主要再融资利率 4.5%，预期 4.5%，前值 4.5%。 3. 美国9月耐用品订单环比初值增长4.7%，远高于预期值 10月26日，美国商务部公布的数据显示，美国9月耐用品订单环比初值上升4.8%，好于预期的1.8%，前值为0.1%。 4. 美国三季度实际GDP增长4.9%，高于预期，创2021年四季度来最快增速 美国商务部发布的数据显示，美国第三季度实际GDP按年增长4.9%，超过市场预期的4.7%。由于美国汽车工人联合会罢工和数百万美国人恢复偿还学生贷款，美国第四季度的增长可能会放缓。 同时PCE季度通胀数据有所降温，PCE价格指数三季度增长4%，基本符合预期，较前值0.8%大幅增长；不含食品和能源的PCE核心价格指数增长2.4%，较前值的3.7%显著放缓。 5. 美国9月核心PCE物价指数同比升3.7%，创2021年5月来新低 美国9月核心PCE物价指数同比升3.7%，创2021年5月来新低，预期升3.7%，前值升3.9%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.1%； 美国9月PCE物价指数同比升3.4%，预期升3.4%，前值升3.5%；环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.4%。 风险提示：国内政策出现超预期调整。 分析师： 刘郁，执业编号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com. 广发固收研究 FIXED INCOME 欢迎关注“郁言债市”微信公众号 欢迎使用数据平台www.yuyanzhaishi.com 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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