【江苏银行(600919.SH)】盈利增速维持高位,转债转股增厚资本——2023年三季报点评(王一峰)
(以下内容从光大证券《【江苏银行(600919.SH)】盈利增速维持高位,转债转股增厚资本——2023年三季报点评(王一峰)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【江苏银行(600919.SH)】盈利增速维持高位,转债转股增厚资本——2023年三季报点评 报告摘要 事件: 10月27日,江苏银行发布2023年三季报,前三季度实现营收586.8亿,同比增长9.2%,归母净利润256.5亿,同比增长25.2%。年化加权平均净资产收益率(ROAE)18.08%,同比提升1.53pct。 点评: 营收增速略有放缓,盈利增速维持25%以上 前三季度江苏银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为9.2%、9.2%、25.2%,增速较上半年分别下降1.5、0.5、2pct。其中,净利息收入、非息收入增速分别为7.1%、14.2%,增速较上半年分别变动0.7、-7.7pct。拆分盈利增速结构:(1)净利息收入延续“以量补价”,规模对业绩增速的拉动力边际提升,息差负向拖累程度较上半年减弱。(2)非息收入增速略有下降,对业绩贡献度边际减弱,主要受净手续费及佣金收入负增拖累。(3)拨备对业绩增长仍形成正向贡献,但拉动作用较上半年减弱,测得前三季度年化信用成本0.52%,较上半年小幅提升2bp。 信贷投放略有放缓,对公业务景气度较好 3Q末,江苏银行总资产、生息资产、贷款同比增速分别为14.2%、13.8%、12.9%,较年中分别下降0.6、0.8、0.9pct,规模扩张节奏略有放缓。 存款增长提速,零售客群基础持续夯实 3Q23末,江苏银行总负债、付息负债、存款同比增速分别为13.8%、13.3%、16.4%,分别较2Q末变动-0.9、-1.6、2.9pct,存款增长提速对负债端形成较强支撑。3Q单季存款新增544亿,同比多增484亿,占付息负债比重较年中提升1.7pct至64%。 NIM仍面临小幅收窄压力 测算结果显示,前三季度公司NIM较上半年收窄1bp,较年初收窄14bp。往后看,受LPR连续下调、存量按揭利率下调、政策支持城投化债等因素影响,贷款利率预计仍在下行轨道。但同时公司2Q末住房按揭占贷款比重14.4%,较年初下降0.9pct,延续2021年来压降态势,预计存量按揭利率下调影响相对可控。负债端,在存款定期化、长久期化的行业趋势下,负债成本呈现一定刚性,预计Q4息差仍面临一定收窄压力。 非息收入增长放缓,占营收比重维持30% 前三季度江苏银行非息收入176亿(YoY+14.2%),占营收比重30%,同上半年持平。 不良率维持低位运行,拨备覆盖率稳中有升 3Q23末,江苏银行不良率、关注率分别为0.91%、1.3%,基本同2Q末持平,仍延续低位运行。季末拨备覆盖率378%,较年中提升3bp,创2016年来新高;拨贷比3.33%,较年中下降12bp,公司风险抵补能力维持高位,拨备反哺利润空间仍较为充裕。 可转债转股增厚公司核心一级资本 3Q23末,公司核心一级/一级/资本充足率分别为9.4%、11.2%、13.3%,均较年中提升0.5pct,季内可转债转股进程加速对公司CET1形成有效补充。 风险提示:融资需求恢复不及预期,城投化债背景下资产端定价持续承压。 发布日期:2023-10-28 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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