【国君海外科技】海外科技行业周观点:政策发力经济向好,混合式AI加速发展

（以下内容从国泰君安《【国君海外科技】海外科技行业周观点:政策发力经济向好,混合式AI加速发展》研报附件原文摘录）
　　报告导读 中美关系缓和特别国债提振需求，国内经济回升态势明确，混合式AI加速发展。 摘要 港股大盘普涨，美股三大股指普跌。上周（2023.10.23-2023.10.27）恒生综指、恒生科技上涨1.32%、3.93%，港股互联网、游戏、AIGC及中国金龙指数均收涨；海外科技重点个股中，港股联想集团、哔哩哔哩、平安好医生，美股嘉楠科技、宝尊电商、达达集团涨幅领先。 国际关系缓和政策提振内需，大模型融合终端混合式AI迎新机遇。国内方面，中央财政将在四季度增发万亿特别国债，国债投入使用后将拉动内需，将进一步巩固经济回升态势；国际方面，上周习近平主席会见美国加利福尼亚州州长纽森、外交部长王毅会见美国国务卿布林肯并进行磋商，随着经济稳步复苏、需求持续提振与地缘扰动缓和下，平台经济景气度全面回升，港股互联网科技板块修复动能强劲。上周联想集团展示全球首款AI PC、大模型压缩技术、人工智能双胞胎等系列AI最新应用成果；腾讯混元大模型迎来全新升级，180余个腾讯内部业务已接入腾讯混元，大模型驱动终端全面革新，混合式AI发展趋势明确，推荐标的微软（MSFT.US）、谷歌（GOOG.O）。 联想集团（0992.HK）：AI PC引领变革，携手全球巨头共建AI生态。上周我们外发报告，报告评述公司首款AI PC实现AI自然交互和视觉体验，推动生产力全面变革。PC去库存有序全面复苏在即，携手全球巨头共建AI新生态。核心观点为AI PC引领AI硬件变革，PC去库存有序行业拐点已至；智能化转型坚定推进，携手各界AI伙伴持续深化战略合作。我们认为，公司智能化战略步入收获期，“端-边-云-网-智”新IT架构能很好地支撑混合AI框架，有望充分享受AI新红利，我们维持盈利预测，预计FY2024-2026年净利润至12.4/15.7/19.4亿美元，对应PE 10X/8X/7X，维持“增持”评级。 微软(MSFT.US)：云与AI协同进击，盈利能力全面激增。上周我们外发报告，报告评述微软1QFY24主要财务指标大幅超越市场预期，AI的潜力与价值不言而喻，叠加更多个人计算板块反弹，微软迎来盈利能力全面释放。核心观点为AI驱动生产力和商业流程、智能云营收高增，更多个人计算反弹已现；AI的潜力与价值继续释放，微软持续高筑生态壁垒；资本支出高增势头持续，大模型布局力度不减；我们小幅上调微软FY2024E-FY2026E的营业收入为2,408/ 2,750/ 3,169亿美元，对应小幅上调净利润为944/ 1,074/ 1,236亿美元。我们维持公司目标价398美元，维持“增持”评级。 风险提示：地缘政治冲突；AI技术发展未及预期；AI监管风险加剧。 目录 报告正文 1 周观点 国际关系缓和与政策发力拉动内需，港股科技板块修复动能充足。国内方面，上周第十四届全国人大常委会第六次会议表决通过增发国债及中央预算调整方案，中央财政将在2024年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理；根据国家统计局，国内第三季度GDP 319992亿元，同比+4.9%，社零总额39826亿元，同比+5.5%，新增社融41200亿元，较上年同期增加5638亿元，经济恢复向好总体回升态势更趋明显，国债投入使用后将拉动内需，助推经济回升态势。国际方面，上周国家主席习近平在人民大会堂会见美国加利福尼亚州州长纽森，中方表示对美政策始终坚持相互尊重、和平共处、合作共赢。纽森积极回应，表示愿本着同样精神推动加州加强对华交往交流，密切在气候变化、新能源等领域合作，做中国长期、稳定、强劲的合作伙伴；10月26日，中国外交部长王毅会见美国国务卿布林肯并进行磋商，美财政部长耶伦表示中美关系危险期已过，中美关系趋向缓和。随着经济稳步复苏、需求持续提振与地缘扰动缓和下，平台经济景气度全面回升，港股互联网科技板块修复动能强劲。 大模型应用加速迭代，混合式AI发展趋势明确。上周，联想集团展示全球首款AI PC、大模型压缩技术、人工智能双胞胎等系列AI最新应用成果，此外联想集团还同步展示了AI智能手机、AI工作站、个人及企业大模型等AI产品组合，“端-边-云-网-智”新IT架构能很好地支撑混合AI框架并携手产业伙伴建设AI产业生态；上周腾讯混元大模型迎来全新升级并正式对外开放“文生图”功能。腾讯表示，混元大模型升级后代码处理能力大幅提升超过20%，处理效果整体超过ChatGPT 6.34%。目前，包括腾讯会议、腾讯文档、企业微信、腾讯广告和微信搜一搜在内的180余个腾讯内部业务已接入腾讯混元，服务于多行业业务效率提升。大模型加速并驱动终端全面革新，混合式AI发展趋势明确，推荐标的微软（MSFT.US）、谷歌（GOOG.O）。 上周我们外发行业跟踪报告《海外科技行业跟踪：游戏防沉迷机制健全，高质量发展可期》，报告评述未成年人网络保护法规完善，游戏防沉迷已取得成效，头部厂商引领行业迈向新发展。报告核心观点如下：1）健全保护机制营造健康网络环境，防治未成年人沉迷网络。《条例》作为我国出台的第一部专门性的未成年人网络保护综合立法，旨在营造有利于其身心健康的网络环境并为未成年人保护提供有力的法治保障，重点规定了涵盖健全未成年人网络保护体制机制、促进未成年人网络素养、加强网络信息内容建设、加强网络信息内容建设、保护未成年人个人信息、防治未成年人沉迷网络等5个方面的内容。网络游戏方面，《条例》进一步要求，第一，加强未成年人网络沉迷防治：要求细化网络游戏实名制规定，建立完善预防未成年人沉迷网络的游戏规则并对游戏产品进行分类及适龄提示；第二，未成年人网络非理性消费：设置未成年人模式并以醒目便捷的方式为监护人履行提供权限管理、消费管理等功能，合理限制不同年龄段未成年人在使用期服务中的单次消费数额和单日累计消费数额、不得向未成年人提供与民事行为能力不符的付费服务，此外规定国家新闻出版部门会同有关部门制定关于向未成年人提供网络游戏服务的消费上限等管理规定。2）游戏防沉迷工作成效颇丰，头部厂商引领行业迈向积极发展。自2021年8月国家新闻出版署发布《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》以来，2022年底游戏工委等发布《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》显示超7成未成年人每周游戏时长在3小时以内、近3成未成年人游戏充值减少，近7成家长对新规较为了解、其中8成以上对新规执行效果表示满意，超85%家长允许孩子在监护下适度游戏；2023年7月，游戏工委主任委员张毅君指出我国游戏业已构建全球最先进高效的防沉迷系统，超80%家长认可现阶段防沉迷工作成效，未成年人沉迷游戏问题已得到明显缓解。与此同时，头部厂商在政策引导下积极响应，一方面厂商携手推进行业团体标准落地，另一方面腾讯游戏、网易游戏等不断升级未成年人保护方案，通过技术监管和价值导向落实未成年人保护。我们认为，随着未保法律法规正式落地以及企业积极贯彻实施，未成年人有望在正向价值引导与完善机制保护下健康游戏，推动行业步向高质量发展。 上周我们外发公司点评报告《联想集团（0992.HK）：AI PC引领变革，携手全球巨头共建AI生态》，报告评述公司首款AI PC引领AI硬件变革，PC去库存有序行业拐点已至，携手全球巨头共建AI新生态。报告核心观点如下：1）AI PC引领AI硬件变革，PC去库存有序行业拐点已至。公司全球首款AI PC正式亮相，作为设备、边缘计算和云技术的颠覆性混合体，AI PC创建个性化本地知识库，通过模型压缩技术运行个人大模型，实现AI自然交互和视觉体验；基于不涉及云端操作的本地运行能力，个人大模型使用存储在设备或家庭服务器上的个人数据进行推理，实现个人隐私和数据安全保护。此外，公司展示了AI智能手机、AI工作站、个人及企业级大模型等AI产品组合，实现生产力全面变革。根据Gartner，2023Q3全球PC出货量为6430万台，同比-9%，PC市场有望于23Q4开始复苏，联想市场份额达到25.1%稳居市场第一，较去年同期提升+1.2pct，叠加AI PC引领革命，PC全面复苏在即。2）智能化转型战略坚定推进，携手全球AI伙伴共建产业生态。公司2017年率先提出“All in AI”愿景并明确3S战略，前瞻性捕捉AI时代机遇稳步推进智能化战略；本次公司升级“AI for All”愿景，宣布与微软、英伟达、英特尔、AMD、高通等企业在智能设备、基础设施和解决方案领域持续深化战略合作，将助力各行各业实现智能化转型。 公司宣布与英伟达合作推出新的混合人工智能计划，将提供基于英伟达MGX架构的新企业级AI解决方案、混合人工智能服务及其他，推动更快速、经济和规模化的人工智能应用。我们认为，公司智能化战略步入收获期，“端-边-云-网-智”新IT架构能很好地支撑混合AI框架，携手行业伙伴共建AI生态系统，有望充分享受AI新红利。3）维持“增持”评级。AI PC引领AI硬件变革，携手全球产业伙伴共建AI产业生态，我们维持盈利预测，预计FY2024-2026年净利润至12.4/15.7/19.4亿美元，对应PE 10X/8X/7X，维持“增持”评级。 上周我们外发公司点评报告《微软(MSFT.US)1QFY24业绩点评：云与 AI 协同进击，盈利能力全面激增》，报告评述微软1QFY24主要财务指标大幅超越市场预期，AI的潜力与价值不言而喻，叠加更多个人计算板块反弹，微软迎来盈利能力全面释放。核心观点如下：1）AI驱动生产力和商业流程、智能云营收高增，更多个人计算反弹已现。1QFY24微软营收565.17亿美元，同增12.8%；净利润222.91亿美元，同增27.0%，生产力和商业流程/智能云/更多个人计算营收同比+12.9%/+18.5%/+2.5%，主要指标均大幅超越市场一致预期。其中更多个人计算板块为四个季度以来增速首次转正，且公司对该板块下季度营收指引165 -169亿美元，回暖速度大超预期。本季度微软毛利率已高达71.2%，我们认为随着毛利率持续改善，叠加AI和云服务带来的规模化杠杆效应将支撑中长期利润增长。2）AI的潜力与价值继续释放，微软持续高筑生态壁垒。微软目前已拥有超100万付费Copilot用户以及超过3.7万订阅Copilot服务的组织，环增40%。随着Copilot全线接入微软产品线，Microsoft 365、Dynamics 365和Github等已充分获益，Microsoft 365商业用户数已约达3.4亿，个人用户数7,670万。此外，Windows作为AI应用的优质体验地，给客户带来基于PC的AI驱动全新体验，交互全面升级。3）资本支出高增势头持续，大模型布局力度不减。重点指标资本支出现金(CAPEX) 99.17亿美元，环增11%，同增58%，支持云需求和用于拓展AI相关投资。伴随着H100虚拟机全面上市，叠加Azure OpenAI可提供对来自Open AI和其他开源大模型的访问权限，目前已有超1.8万客户使用Azure OpenAI服务，微软亦持续通过开放的API 来扩大与企业的合作范围，以Azure Arc为基础的云迁移以及围绕AI启动的新工作负载等因素共同驱动Azure的持续高速增长。4）我们小幅上调微软FY2024E-FY2026E的营业收入为2,408/ 2,750/ 3,169亿美元，对应小幅上调净利润为944/ 1,074/ 1,236亿美元。我们维持公司目标价398美元，维持“增持”评级。 2 一周行情回顾 大盘行情上，上周（2023.10.23-2023.10.27）恒生指数上涨1.32%，恒生科技指数上涨3.93%，标普500指数下跌2.53%，道琼斯工业指数下跌2.14%，纳斯达克指数下跌2.62%，港股大盘上周迎来普涨，美股三大股指迎来普跌。 板块表现上，上周（2023.10.23-2023.10.27）恒生互联网科技业指数上涨2.39%，HK网络游戏指数上涨2.14%，HKAIGC指数上涨1.34%，纳斯达克中国金龙指数上涨3.23%。港股互联网、港股游戏、AIGC板块集体上涨。 重点个股方面，港股方面，（2023.10.23-2023.10.27）涨幅前三为联想集团（+11.31%）、哔哩哔哩-W（+7.68%）、平安好医生（+6.38%），跌幅前三为快手-W（-7.40%）、创梦天地（-3.57%）、汽车之家-S（-2.96%）；美股方面，上周涨幅前三为嘉楠科技（+11.70%）、宝尊电商（+7.97%）、达达集团（+7.10%），跌幅前三为亿航智能（-25.91%）、OKTA（-21.51%）、SEA（-11.36%），上周多个中概股及美股跌幅明显。 3 一周行业要闻 3.1. AI ? 3.1.1 AI应用 爱奇艺升级AI搜索 首次将生成式AI应用于剧情搜索等三大场景 爱奇艺平台升级了AI搜索，区别于传统搜索第一步只能搜到片名，升级后的爱奇艺AI搜索主打让观众在搜索环节便能一键直达心仪内容。观众可以实现““搜索即观看”的体验。爱奇艺方面介绍称，这是业内首次将生成式AI技术应用于角色搜索、剧情搜索、明星搜索三大搜索场景——通过搜索建议栏，为观众提供丰富的内容推荐；搜索结果页的更新，让观众不仅可以通过搜索轻松找到心仪的影视内容，更能通过简单的关键词一键直达与影视剧密切关联的热门角色、剧情名场面，和明星卡司等内容，找片搜片从此进入AI时代。（新京报） 联想：将在明年下半年推出人工智能个人电脑 10月24日-25日，联想集团在美国得克萨斯州首府奥斯汀举行第九届联想创新科技大会，联想在会上展示了其人工智能个人电脑（AI PC）产品。联想集团董事长兼首席执行官杨元庆会后表示，联想将于明年下半年推出这类产品。（新华网） 阿里国际站外贸AI生意助手上线 阿里巴巴国际站的外贸AI产品“生意助手”将于11月1日上线，向所有商家开放。内测数据显示，AI生意助手能帮外贸商家提升约19%的曝光量。（36氪） 快手内测“AI小快”，可借助快意大模型在评论区实现智能回复 10月26日，快手正式内测“AI小快”账号，在短视频评论区为用户提供互动问答、图片生成、攻略检索、文案修改等多种基于短视频应用场景的AIGC服务。据了解，“AI小快”采用快手从零到一独立自主研发的大规模语言模型“快意”大模型作为基座。（36氪） 亚马逊推出人工智能图像生成功能 10月25日，亚马逊宣布推出测试版图像生成功能。亚马逊称，在亚马逊广告控制台中，广告商只需选择产品并点击“生成”，该工具就能利用人工智能生成功能，根据产品细节在几秒钟内提供一组以生活方式和品牌为主题的图片。（界面新闻） ? 3.1.2 AI算力 高通发布第三代骁龙8等多款旗舰芯片 终端侧AI成最大卖点 10月25日，在2023年的骁龙峰会上，高通一如外界预期地推出了第三代骁龙8旗舰移动平台。第三代骁龙8采用4纳米工艺制程，其CPU最高主频达3.3GHz，性能提升30%，能效提升20%；AI性能提升98%，能效提升40%；游戏性能与能效均有25%的提升。（证券时报） 美国政府加速限制，要求英伟达立即停止A800/H800芯片销往中国 北京时间10月24日晚间，英伟达（NASDAQ：NVDA）向美国证券交易委员会（SEC）发布8-K公告称，美国政府通知英伟达此前限制出口的GPU（图形处理器）芯片禁令将变更为10月23日周一起（立即）生效，涉及型号包括英伟达A100、A800、H100、H800、L40S五种GPU显卡。（钛媒体） 英特尔正在合作开发类似ChatGPT的应用程序 英特尔正在合作开发类似ChatGPT的应用程序。（财联社） 三大运营商持续加大算力投入 在26日的“2023年沪市公司高质量发展集体路演 央企ESG专场”上，中国移动与中国联通都透露了加强算力投入的意向；同样，中国电信日前披露的三季报也显示，其AI及算力投入持续大幅增长。（科创板日报） ? 3.1.3 大模型 腾讯：已有超过180个业务接入腾讯混元大模型 10月26日，腾讯宣布，腾讯混元大模型迎来全新升级，并正式对外开放“文生图”功能。据介绍，目前已有超过180个内部业务接入腾讯混元大模型，包括腾讯会议、腾讯文档、企业微信、腾讯广告和微信搜一搜等。2023年9月首批通过备案后，腾讯混元大模型也已经面向C端用户陆续开放体验。（36氪） 微软、OpenAI等投入1000万美元，并任命“前沿模型论坛”董事 10月26日，微软、OpenAI、谷歌和 Anthropic在官网发布联合声明，任命Chris Meserole为“前沿模型论坛”的执行董事，同时投入1000万美元安全基金，用于增强ChatGPT、Bard等生成式AI产品安全。（AIGC开放社区） 科大讯飞发布星火大模型V3.0 10月24日，第六届世界声博会暨2023科大讯飞全球1024开发者节在合肥启幕，如期升级发布讯飞星火认知大模型V3.0。“星火认知大模型V3.0已整体超越ChatGPT，并在医疗领域超越GPT-4。2024年上半年，讯飞星火V4.0将发布，对标GPT-4。”科大讯飞董事长刘庆峰表示，大模型时代的序幕才刚刚拉开，只有与众多开发者、合作伙伴共创、共享，才能实现共同进化。（证券时报） 智谱AI推出第三代基座大模型 可在手机上部署 在10月27日举行的2023中国计算机大会（CNCC）上，北京人工智能新晋独角兽、清华大学计算机系技术成果转化企业智谱AI推出了全自研的第三代基座大模型ChatGLM3，继此前推出千亿基座的对话模型ChatGLM和ChatGLM2之后再次实现突破。评测显示，在44个中英文公开数据集测试中，ChatGLM3在国内同尺寸模型中排名首位。（京报网） ? 3.1.4 监管政策 工信部：拓展数字技术在信息无障碍领域的应用场景 工信部近年来先后制定印发《关于推进信息无障碍的指导意见》等多项政策文件，组织发布信息无障碍相关标准近30项。下一步，工信部将鼓励支持企业研制推出覆盖面广、无障碍功能丰富的智能产品，加快培育一批技术创新能力突出、商业模式成熟的示范企业，拓展数字技术在信息无障碍领域的应用场景，探索形成互利共赢、健康可持续的产业发展新模式，更好满足老年人、残疾人数字生活新需求。（财联社） 国家数据局正式揭牌 10月25日上午，国家数据局正式揭牌。国家数据局负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。（央视新闻） 联合国成立AI咨询机构，为国际社会加强治理提供支持 当地时间10月26日，联合国秘书长安东尼奥古特雷斯宣布成立一个新的人工智能（AI）咨询机构，将为国际社会加强对AI的治理提供支持。（IT之家） 3.2. 海外科技 ? 3.2.1 互联网视频 抖音生活服务美好生活发现计划 ：5亿元扶持优质探店内容 10月25日，在“生活服务数字创新提升行动暨首届美好生活发现者大会”上，抖音生活服务宣布推出“美好生活发现计划”，计划在未来一年投入5亿元，帮助商家匹配到更合适的达人，提高经营效率，同时为达人提供更多的带货收入。（亿邦动力） 广电总局公示三项标准：涉及开机直播、开机时间、开机广告 国家广电总局科技司对《有线电视业务技术要求》《IPTV业务技术要求》《互联网电视业务技术要求》行业标准报批稿进行公示。三项行业技术标准报批稿分别对有线电视、IPTV、互联网电视的开机启动、用户界面、时移业务、付费提示等提出具体要求。（国家广电总局） X上线视频和音频通话功能，马斯克称仍为测试版本 10月25日，马斯克旗下社交应用X正式上线了音视频通话功能，一位用户发帖称：“X现在允许你在不分享你的电话号码的情况下进行语音和视频通话。”马斯克回应称，这仍为测试版本。（界面新闻） 快手举办首届三农生态大会，10亿流量支持“乡村振兴” 10月25日，以“农业新时代·农民好生活”为主题的2023首届快手三农生态大会在天津市举行。会上，快手分享平台三农生态发展现状及未来愿景，并发布“快手三农红人计划”和“快手三农耕耘计划”，全面升级三农创作者服务体系。该计划将在未来3年投入10亿流量资源，培育10万乡村红人，让50%红人都有收入，并将在未来一年投入10亿流量和1000万现金资源。（环球网） ? 3.2.2 互联网游戏 腾讯再次收购股份，二次元手游《NIKKE》开发商Shift Up估值超100亿 韩国游戏公司娱美德已通过金融监督院的电子披露系统以799亿韩元（约合4.33亿人民币）的价格出售了约200万股Shift Up公司的股票，此次交易的收购方为腾讯子公司Aceville。（Gamelook） 三七互娱与华为进一步深化合作，在深圳补充签署华为云战略合作协议 10月24日，三七互娱与华为进一步深化合作，在深圳补充签署华为云战略合作协议。未来，双方将开展全方位、多层次的合作。其中包括，持续加深在发行推广、深度联运、玩家体验提升等游戏核心领域的合作；同时加强在游戏引擎、多端适配、AIGC、鸿蒙生态等领域协同合作，共同提升双方在技术领域的竞争力；此外双方还将在企业品牌联动、生态及产业投资等其他领域加强交流合作。（Gamelook） 87款新游获版号 10月26日消息，今日10月批次国产游戏版号正式下发，本批次共计87款游戏获得版号，其中共计86款移动游戏，16款移动+客户端双平台游戏，1款客户端游戏。（Gamelook） 《未成年人网络保护条例》2024年1月1日起施行 国务院总理李强日前签署国务院令，公布《未成年人网络保护条例》，将自2024年1月1日起正式施行。《条例》旨在营造有利于未成年人身心健康的网络环境，保障未成年人合法权益，为未成年人网络保护提供有力的法治保障。（中国政府网） 《巅峰极速》登顶中国台湾畅销榜，《蛋仔派对》9月份海外下载量激增 10月19日，网易赛车游戏《巅峰极速》正式上线中国港澳台地区，上线不到一周便冲到了港澳台地区畅销榜前列，并于10月23日登顶台湾地区免费榜与畅销榜。根据Sensor Tower 9月出海手游下载量TOP30榜单显示，正式上线东南亚市场的《蛋仔派对》本期海外下载量达到8月的7倍之多，首次入围下载榜的第18名。（游戏陀螺） ? 3.2.3 电商及本地生活 亚马逊继续发力社交电商 推出咨询朋友功能 日前，亚马逊推出一项社交媒体功能——咨询朋友（Consult-a-Friend），帮助用户在亚马逊购物应用程序中快速请求、查看和管理朋友对产品的反馈，提高商家的转化率。该功能已经在美国、澳大利亚、法国、德国、日本等国进行测试。（亿邦动力） 天猫淘宝海外双11启动托管服务 天淘商家可一键开店出海 10月24日消息，天猫淘宝海外宣布启动“跨境无忧托管服务”，从双11起新增专属出海频道，为国内天猫、淘宝商家提供一键出海服务。天猫、淘宝商家只要一键签约，便可0入驻费加入“跨境无忧托管” 服务，使商品进入出海专属频道，获得相应流量扶持及资源位曝光。（亿邦动力） 天猫双11新商扶持加码：商家最高可领19500元流量补贴 10月23日消息，为帮助更多中小商家在双11获得用户增长和生意增长，2023年天猫双11进一步破除中小商家参与门槛，放宽报名活动商品的数量限制，并给出了空前的补贴力度。据介绍，淘宝将为新商家提供20亿流量推广补贴，每位商家有机会获得最高19500元的流量推广激励，比日常提升10倍。同时，淘宝新商还有机会获得免费的流量加速包，以及“开业大吉、淘宝星趋势、淘宝星产地、淘宝星红人、淘宝星生代、淘宝好价节”等专属IP和营销资源。平台还将通过激励服务商，助力更多中小商家在双11实现百万成交。（亿邦动力） 天猫双11百亿补贴支持全网比价，全站商品现货开卖 10月23日，2023年天猫双11倒计时1天，淘宝加码“百亿补贴”，上线双11补贴专场，手机数码、大牌美妆、保暖鞋服、换季潮品等商品现货开卖。据了解，所有参与淘宝百亿补贴的商品支持消费者全网比价，买贵必赔。目前，补贴加码后的淘宝百亿补贴已上线，消费者通过淘宝App首页或搜索“百亿补贴”即可查看。（亿邦动力） 百亿补贴用户规模超6.2亿 “理性升级”成消费新趋势 10月26日，拼多多公布“11.11”大促前三天的战报，超过20个类目实现翻倍增长。据了解，“开门红”阶段，平台海鲜、羊肉、水果、运动、美妆、小家电、电动车、学习机、茶饮料、进口零食、电脑硬件、高端乐器等商品销量同比增长超过110%，家具、家居、新能源汽车配件等商品销量同比增长超过320%，宠物品牌销售额同比增长超过600%，家居家纺部分类目的销量同比劲增超过800%。（广州日报） 双11战报：天猫12个美妆品牌宣布破1亿 10月27日双11战报消息，截至2023年10月24日20时10分，天猫12个美妆品牌宣布破1亿。其中，超20个国货品牌预售超去年全天；2小时，珀莱雅破十亿大关；4小时，13大国货新锐品牌宣布破亿。（亿邦动力） 极兔速递于港交所主板上市 市值超千亿港元 全球物流服务运营商极兔速递环球有限公司（简称“极兔速递”）已于10月27日在香港联合交易所主板上市，股票代码1519，上市公开发售价每股12港元。其全球发售募集资金净额35.28亿港元，截至发稿时间，极兔速递股价为11.94港元/股，市值超过1049亿港元。（亿邦动力） ? 3.2.4 云计算及企业服务 日本对谷歌展开反垄断调查，涉嫌要求手机默认采用 Google 搜索 10月23日消息，据《日经新闻》报道，日本公平贸易委员会已决定对谷歌进行调查，因为谷歌要求智能手机制造商在初始设置期间为其搜索服务提供不公平的优惠待遇，涉嫌违反《反垄断法》。（IT之家） 腾讯企业服务不再设收入增长目标，转为加速扭亏 腾讯云与智慧产业事业群从2023年开始，不再强调收入目标，腾讯总办对其的主要考核方式也改为以减亏为导向的利润指标。CSIG主要涵盖腾讯多个企业服务相关的业务，包括腾讯云、腾讯会议、智慧零售、智慧交通等。（晚点LatePost） 微软三季度营收增长13%至565亿美元 游戏业务再创纪录 10月25日，微软发布2024财年第1财季（2023年第3季度）财报，营收为565亿美元，同比增长13%，为2022年三季度以来首次季度增速超过10%，超出市场此前预期。其中Azure和其他云服务收入增长29%，高于25%到26%的公司自身增速指引，也高于分析师预期增速26%。（上证报中国证券网） Socionext拟联合台积电 开发2nm制程ARM处理器 日本芯片制造商Socionext宣布联合台积电，开发一款32核ARM处理器，该处理器将采用台积电2nm制程工艺以及Arm Neoverse计算子系统技术，“能在超大规模数据中心和下一代移动基础设施（包括 5G和6G）中提供‘可扩展的性能’”。（科创板日报） 4 公司重点公告 金山软件（3888.HK）：金山办公在第三季度实现营业收入约为10.982亿元 10月25日，金山软件发布金山办公2023财年第三季度主要财务资料及指标。金山办公第三季度营收10.982亿元，同比增长9.4%；归属于母公司所有者净利润2.94亿元，同比增长0.18%。 5 重点会议预告 11月15日-17日 Microsoft Ignite全球技术大会 微软27日宣布，将于11月15日-17日举行MicrosoftIgnite全球技术大会。据微软表示，本次大会将会围绕三个主题展开讨论，分别是如何将AI功能全面渗透进工作环境中、如何保护基础架构安全以及如何管理数据和商业应用。此外，微软CEO萨提亚?纳德拉将在11月15日发表开幕式演讲。（IT之家） 11月16日 小米IoT生态伙伴大会 小米官方宣布将于11月16日在北京举行小米IoT生态伙伴大会，将首次全面对外展示小米IoT平台新能力和新技术。大会现已开启报名通道，报名截止日期11月13日。官方表示，小米IoT作为IoT行业技术风向标，致力于推进行业技术创新与发展，持续打造IoT互联互通体验，助力产业共同进步与发展。本届小米IoT生态伙伴大会将首次全面对外展示小米IoT平台新能力和新技术，汇集了IoT行业顶尖技术专家。本次大会设一个主会场和五个线下闭门分论坛，包括IoT开发者服务、IoT互联技术、IoT解决方案、IoT安全峰会和Vela开源峰会。（小米IoT开发者平台） 6 风险提示 地缘政治冲突；AI技术发展未及预期；AI监管风险加剧。 往期报告 【国君海外科技】联想集团（0992.HK）：AI PC引领变革，携手全球巨头共建AI生态 【国君海外科技】海外科技行业跟踪：游戏防沉迷机制健全，高质量发展可期 【国君海外科技】海外科技行业点评：特别国债提振信心，平台经济全面复苏 【国君海外科技】海外科技行业专题：互联网冬季守望：南向边际递增，乐观不期渐至 【国君海外科技】9月社零超预期，建议把握平台经济底部的反弹机会 【国君海外科技】海外科技行业跟踪：驭风而行，踏浪科技——珍惜互联网四季度做多窗口性机会 【国君海外科技】海外科技行业专题：OpenAI引领多模态升级，AIGC产业迎新革命 【国君海外科技】腾讯控股（0700.HK）：互联互通再升级，广告强劲游戏复苏在即 【国君海外科技｜行业更新】大模型重构AI手机，混合AI加速生成式AI第二阶段 【国君海外科技】拼多多的下一站，仍是白牌 【国君海外科技】海外科技行业周观点：亚马逊重金加入AI战局，Quest 3抢跑发布 【国君海外科技】网易-S（9999.HK）：暑期产品全面霸榜，手游火爆复苏可期 【国君海外科技】海外科技行业点评：新版号发布，港股互联网游戏稳步复苏 【国君海外科技】海外科技行业周观点：消费稳步复苏，AI赋能应用全面革新 【国君海外科技】微软Copliot发布会点评: Copilot开启AI应用大规模进入人类世界 【国君海外科技｜首次覆盖】禾赛(HSAI.US)：激光雷达增强融合感知，规模降本助推高阶智驾 【国君海外科技】海外科技行业跟踪：暑期娱乐景气向上，内容红利全面释放 【国君海外科技】哔哩哔哩(9626.HK)：优俊少女潜力显现，游戏业务增长可期 【国君海外科技】爱奇艺(IQ.O)：暑期档全面爆发，会员迈向高质量增长 【国君海外科技｜首次覆盖】Palantir(PLTR.US)：AI 决策，重塑竞争优势 【国君海外科技】腾讯控股(0700.HK)：混元大模型发布，全面拥抱AI大时代 【国君海外科技】网龙(0777.HK)23H1业绩点评：旗舰IP稳健增长，教育平板打开新市场 【国君海外科技】网龙(0777.HK)：IP游戏经久不衰，AI教育赋能新增长 【国君海外科技】心动公司(2400.HK)23H1业绩点评：半年度扭亏为盈，可持续发展可期 【国君海外科技】云音乐(9899.HK)23H1业绩点评：音乐社区壮大，盈利动能释放 【国君海外科技】腾讯控股(0700.HK)23Q2业绩点评：视频号广告强劲，再获高质量增长 【国君海外科技】云音乐（9899.HK）：音乐与社区，商业化全面加速 【国君海外科技】快手（1024.HK）：AIGC解决方案发布，老铁社区全面升级 【国君海外科技】混合AI从云到端，规模化推进AIGC——高通公司首次覆盖报告 【国君海外科技】网易-S（9999.HK）：坚守游戏初心，迈进AI新增长 【国君海外科技】腾讯控股（0700.HK）：视频号电商全面发力，生态及商业化空间广阔 【国君海外科技】行业跟踪点评：人工智能管理办法发布，应用生态加速落地 【国君海外科技】行业跟踪点评：平台经济基调明确，互联网科技全面复苏 【国君海外科技】海外科技行业专题报告：AI革新游戏研运，构筑玩家全新体验 【国君海外科技】微软（MSFT.US）：Azure与OpenAI “双击”，“刷新”全球生产力（57000字深度报告） 【国君海外科技】哔哩哔哩-W（9626.HK）：巩固PUGV底色，助力创作者变现 【国君海外科技】知乎-W(2390.HK)：智能社区生态第一，拥抱AI再释新红利 【国君海外科技】AI算力新供给：AMD MI 300表现亮眼， 英伟达市场地位稳固 【国君海外科技】行业跟踪点评：618大促视频号首发力，快手抖音喜迎开门红 【国君海外科技】英伟达（NVDA.US）：重塑计算，世界AI的引擎（43000字深度报告） 【国君海外科技】哔哩哔哩(9626.HK)：社区繁荣依旧，亏损显著收窄 【国君海外科技】哔哩哔哩-W(9626)：Story Mode潜力尽显，广告价值全面释放 【国君海外科技】联想集团(0992.HK)FY23Q4业绩点评：ISG营收创纪录，第二增长曲线清晰 【国君海外科技】心动公司(2400.HK)：拐点已现，再次心动 【国君海外科技】快手-W(1024.HK)：货架商城上线在即，信任电商全面启航 【国君海外科技】行业跟踪点评：抖音与腾讯视频达成合作，长短视频携手共赢 【国君海外科技】GPT裂变时刻 ——中美科技巨头的AI大模型竞赛 【国君海外科技】联想集团(0992.HK)：GPT算力时代：AI服务器高速增长，整合跃迁的算力巨擘 【国君海外科技】腾讯控股（0700.HK）22Q4业绩点评：新科技周期，新高速增长 【国君海外科技】行业跟踪点评：版号密集发放，供给回归可期 【国君海外科技】拼多多(PDD.O)：业绩延续高增长，Temu开启全球征程 【国君海外科技】腾讯控股(0700.HK)：国内与海外产品周期共振，游戏景气向上经营全面复苏 团队介绍 【国泰君安海外科技团队】 秦和平 执业证书编号：S0880123010042 海外科技领域负责人、首席研究员 梁昭晋 执业证书编号：S0880523010002 海外科技分析师 李奇 执业证书编号：S0880523060001 海外科技分析师 欢迎产业及投资人士交流！ 法律声明 本公众订阅号(微信号: 秦和平海外科技研究)为国泰君安证券研究所海外科技研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队分析师梁昭晋具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880523010002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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