【国君非银刘欣琦团队|保险行业2023年9月保费数据点评】人身险延续弱增长,非车拖累财险增速

（以下内容从国泰君安《【国君非银刘欣琦团队|保险行业2023年9月保费数据点评】人身险延续弱增长,非车拖累财险增速》研报附件原文摘录）
　　联系人：刘欣琦、谢雨晟、李嘉木 人身险延续弱增长，非车拖累财险增速 保险行业2023年9月保费数据点评 本报告导读 9月人身险保费弱增长，产品切换的负面影响边际改善；非车继续弱增长导致财险增速放缓；保险资金运用余额稳健增长，大类资产配置增加固收减少权益、银行存款和其他。 摘要 9月人身险保费弱增长，产品切换的负面影响边际改善：1-9月保险行业保费收入为42,527亿元，同比+11.0%，环比继续放缓。人身险行业1-9月原保费累计收入30,147亿元，同比+12.6%，其中寿险、健康险和意外险分别为23,773亿元、6,004亿元和370亿元，同比分别+15.5%、+3.5%和-10.2%。9月单月寿险原保费收入1,778亿元，同比+0.5%（前值为-1.1%），预计定价利率切换导致前期集中投保带来的客户消耗在9月边际有所缓解，但需求弱恢复、供给端个险筹备开门红而银保受“报行合一”影响部分保险公司暂停业务导致9月寿险增速仍然较慢；健康险单月641亿元，同比+3.0%（前值为+2.6%），环比小幅改善预计为保险公司9月策略上转为保障类产品的销售带来；意外险单月48亿元，同比-7.6%（前值为-6.9%），仍然延续负增长压力。1-9月保户投资款新增交费（主要为万能险）4,980亿元，同比+7.4%，9月单月同比+1.5%（前值为+23.3%），预计受当前储蓄类产品销售放缓影响；1-9月投连险独立账户新增交费66亿元，同比-65.1%，9月单月投连险同比-348.7%，预计权益市场波动下客户对高波动率的投连险需求仍然较低。 非车继续弱增长导致财险增速放缓，新车销售回暖推动车险保费边际改善：1-9月财险原保费收入12,380亿元，同比+7.3%（前值为+7.5%），其中车险和非车险原保费收入分别为6,335亿元和6,045亿元，同比分别+5.8%（前值为+5.6%）和+9.1%（前值为+9.5%）。9月单月财险原保费收入1,328亿元，同比+5.9%（前值为+3.2%），其中车险原保费收入755亿元，同比+6.9%（前值为+6.8%），预计新车销量边际改善（同比+5.0%）对车险增长有促进作用；9月非车险原保费收入573亿元，同比+4.5%（前值为-1.9%），边际增长改善主要得益于农险、健康险和责任险的较快增长，同比分别为+14.0%（前值为+12.8%）、+11.6%（前值为-0.3%）、+10.3%（前值为-9.6%）。 保险资金运用余额稳健增长，资产配置进一步增加固收减少权益、银行存款和其他类资产：1-9月保险资金运用余额27.18万亿元，较上年末+8.5%（前值为+7.7%），主要得益于负债端新单增长带来的稳定现金流贡献。受制于权益市场波动及银行存款利率下调，大类资产配置上银行存款和股票+基金的占比均有下降，其中银行存款占比环比-0.1pt至10.1%；股票+基金占比环比-0.1pt至12.8%；其他类资产受制于优质资产下降环比-0.2pt至33.1%；债券占比环比+0.4pt至44.0%。 投资建议：银行存款利率下降背景下居民的保险储蓄需求仍然旺盛，维持行业“增持”。建议增持经济复苏预期下资产端弹性更大的中国人寿。 风险提示：监管更为严苛；客户需求不及预期；长端利率下行。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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