【开源】欧福蛋业:2023年前三季度利润已超2022全年,积极开拓预制零售市场(839371.BJ)

（以下内容从开源证券《【开源】欧福蛋业:2023年前三季度利润已超2022全年,积极开拓预制零售市场(839371.BJ)》研报附件原文摘录）
　　点击查看系列报告 （文末更多优质内容） 1、2023年上半年利润增46%，向鸡蛋白饮料和预制品延伸【23H1】 2、北交所首家外资控股蛋制品龙头企业，拟切入鸡蛋白饮料再添稀缺性【深度】 分析师：诸海滨 S0790522080007 2023年Q1-Q3利润已超2022全年 积极开拓预制零售市场 #2023年Q1-Q3归母净利润+40.28%，重视业务规模扩张与零售市场开拓 公司发布2023年三季度报告，前三季度实现营收7.33亿元，同比增长13.14%；归母净利润4,039.82万元，同比增长40.28%；扣非归母净利润3,999.96万元，同比增长42.64%；毛利率14.43%，比2022年同期高2.05个百分点。预制蛋制品、蛋液及蛋制品产线技改，年增产15000吨蛋制品项目预计分别于2024年8月31日、6月30日可使用，带来鸡蛋白饮料、预制品等产品放量。我们维持盈利预测2023-2025年归母净利润0.48/0.59/0.72亿元，对应EPS分别为0.23/0.29/0.35元/股，对应当前股价的PE分别为13.9/11.3/9.3倍，维持公司“增持”评级。 #重视业务规模扩张与零售市场开拓，开市客超市线下C端销售试水 公司紧抓消费市场复苏机遇，进一步加大市场开发力度，扩大营销网络，提升品牌知名度。随着公司业务规模扩大、零售市场开拓，市场推广和业务费用支出增加，2023年Q1-Q3销售费用1,784.55万元，同比增长46.46%。公司线上营销费用增加，目前已经有小包装蛋液、欧姆蛋、炒蛋、蛋皮（丝）等上线和进入KA渠道，小包装蛋液、非笼养福利蛋等产品已经线上销售，同时，线下已进入开市客超市，其他商超也在洽谈中。公司通过技术创新，新开发蛋白饮品的鸡蛋白可以达到90%以上，且能适用于多种贮运环境，未来也会进入C端销售。 #2021 年中国境内液体蛋制品+蛋粉产值估算在60亿，未来增长空间较大 根据中国禽业导刊和IEC相关数据，目前鸡蛋加工量（蛋制品）占鸡蛋总产量的比重，欧洲是20%，美国是30%，日本高达40%，而我国目前占比在3%。我国2022产蛋量近3100万吨，按照30%加工比例测算，蛋制品加工量在930万吨，基于蛋制品20元/KG估算,产值超过1800亿。2021 年中国境内液体蛋制品总产量约 28 万 吨，蛋粉总产量约 2.3 万吨，产值估算在60亿左右，据此看，蛋制品未来有非常大的增长空间。 #风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。 【财务预测摘要】 欢迎您关注--开源证券北交所研究团队-- 我们提供优质投研服务！ ??感谢您的阅读，欢迎交流 开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。 所获荣誉 ??2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一 ??2016-2017年金牛奖新三板研究第一名 ??2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标国铁集团表示，结合在建和拟建项目安排，预计“十四五”全国铁路固定资产投资总规模与“十三五”总体相当，继续保持平稳态势。按照规划方案，预计2025年底全国铁路营业里程达16.5万公里左右，其中高速铁路（含部分城际铁路）5万公里左右、覆盖95%以上的50万人口以上城市。记及标记。

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