【国君非银刘欣琦团队|2023年三季度非银板块基金持仓分析】非银获增配但仍欠配,建议增持头部券商

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　　非银获增配但仍欠配，建议增持头部券商 2023年三季度非银板块基金持仓分析 本报告导读 2023Q3非银板块基金持仓比例较上季度提升，券商、保险、多元金融均获增配，但仍欠配，我们推荐机构业务占比更高的头部券商华泰证券、中信证券。 摘要 券商板块基金配置比例提升，主因“活跃资本市场，提振投资者信心”的定调带动机构增配券商。券商指数2023年三季度上涨7.83%，公募基金持仓比例由2.51%升至3.00%，板块仍欠配0.44 Pct（2023Q2欠配0.67 Pct）。个股方面，超配个股包括东方财富、中信证券、华泰证券、东方证券等，东方财富仍为超配比例最高的个股，三季度获小幅增配，超配比例由0.46%提升至0.52%。中信证券、华泰证券均获得增配，中信证券超配比例上升至0.47%，华泰证券超配比例上升至0.19%。机构持仓金额上，中信证券超过东方财富成为公募基金持仓最多的券商标的，持仓金额达到225亿。投资端改革政策加速出台，资管行业高质量发展的背景下，我们更看好机构业务具备专业化竞争优势的券商。 保险板块配置比例上升，主因地产政策放松及活跃资本市场定调有利于提振保险资产端。三季度保险指数上涨4.69%，保险板块配置比例从1.09%上升至1.51%，增配主要因为地产政策放松及活跃资本市场的定调有利于提振保险资产端；板块欠配比例为1.03Pct（2023Q2欠配1.30Pct）。个股方面，中国平安持仓市值比例从0.83%上升至1.13%；中国太保持仓市值比例从0.16%上升至0.25%，相较一季度提升0.09pct，仍欠配0.03%。预计Q3利润同比将承压，Q3财报后将是投资端弹性更大的头部寿险公司增持的好时机。 多元金融板块配置比例略有提升，地产政策放松是增配主因。二季度多元金融板块略有上涨，多元金融指数上涨0.99%。公募基金持仓比例为0.0149%，环比提升0.0065Pct，地产政策放松是增配主因，板块仍维持欠配状态，欠配比例为0.48%。个股方面，江苏金租为持仓比例最高个股，持仓市值比例由0.0001%上升至0.0067%，但目前基金对江苏金租的持仓比例仍偏低，低配比例0.0216%。 投资建议：非银板块获增配但仍处于欠配状态，我们当前建议增持机构业务具备竞争优势的头部券商华泰证券、中信证券，以及资产端弹性大的中国人寿、新华保险。 风险提示：权益市场大幅波动；居民权益类资产配置不及预期；寿险负债端修复不及预期。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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